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十大績優投資總監把脈后市

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

昨日《投資快報》總結了“2013年上半年投資總監業績排行榜”中排名前十的十大投資總監對后市的研判,今天本報將繼續綜述剩下五位投資總監對后市的看法,供投資者參考。

在這五位投資總監看來,由于傳統產業沒有起色,所以A股指數并沒有太大上漲空間。在經濟轉型升級的大背景下,A股的市值結構將跟隨經濟結構發生巨大變化,成長是不二選擇。成長溢價趨勢不會被階段性的流動性波動而改變,真實成長的公司將會持續戰勝市場,

景順長城王鵬輝:TMT行業進入新的發展階段

王鵬輝堪稱是上半年最牛的投資總監,其管理的景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號兩只基金,在上半年以平均32%的收益率,在54位納入統計的投資總監中排名第一。

過往季報可見,上述兩只基金的持股結構接近一致。一季度末,兩只基金的前十大重倉股都為歐菲光、碧水源、康緣藥業、長安汽車、桑德環境、長春高新、麗珠集團、榮盛發展、長城汽車和匯川技術。

在兩份二季報中,王鵬輝均指出,基于對中國經濟長期樂觀的判斷,基金仍然保持了較高的倉位,重點配置了TMT、醫藥等行業。相對一季度,增加了TMT行業配置比例,降低了醫藥和環保行業的配置比例。

反映在持股上,兩只基金二季度的前十大重倉股中不再有碧水源、康緣藥業、長安汽車、桑德環境、長春高新、麗珠集團、榮盛發展、長城汽車,前十大重倉股變更為歐菲光、百視通、比亞迪、博瑞傳播、樂視網、TCL集團、匯川技術、四維圖新、機器人和科大訊飛。

王鵬輝表示,結合宏觀和行業趨勢,該基金重點配置了TMT行業。展望后市,王鵬輝認為,TMT行業在上網帶寬和終端硬件水平快速提升的推動下進入了一個新的發展階段,中國在通信設備、終端和元器件制造、內容和應用等環節的競爭力都在不斷提升,這一發展趨勢為該基金提供了眾多投資標的。

農銀匯理曹劍飛:成長是不二選擇

今年上半年,曹劍飛的投資業績在54位投資總監中排名第三。其管理的農銀行業成長二季度凈值增長12.81%,而同期業績比較基準為-8.67%。

事實上,該基金歷史業績也相當優異,各期業績穩健靠前。農銀成長成立以來一直保持較高的倉位運作,積極進取,2011年以來,市場寬幅震蕩,該基金一直維持在90%以上的高倉位。在行業配置上,該基金積極關注成長行業,并從行業的生命周期和行業景氣度方面重點考察。

今年二季度,資本市場對成長展現出巨大的熱情,以TMT為代表的成長性行業表現亮麗,這使得成長股短期面臨相對估值太貴和業績不達預期的風險。“但從中長期來看,在經濟轉型升級的大背景下,A股的市值結構將跟隨經濟結構發生巨大變化,成長是不二選擇。”在二季報中,曹劍飛表示、

農銀行業成長的策略是把握業績增長的主線,精選估值合理增長確定的消費、科技和機械等行業的成長股。同時參與地產、建筑裝飾等估值便宜增長迅速的行業的估值修復機會。

摩根士丹利華鑫錢斌:真實成長的公司將會持續戰勝市場

“在整體宏觀經濟疲弱情況下,盈利良好、成長潛力較大的公司依然是投資者偏好的標的。成長溢價趨勢不會被階段性的流動性波動而改變。”摩根士丹利華鑫基金投資總監錢斌在二季報中指出。

身居要職,錢斌還擔任著大摩領先優勢股票、大摩卓越成長股票基金經理。二季度兩只基金分別實現業績增長10.45%、10.99%的業績增長,均跑贏業績比較基準20個百分點左右。

展望三季度,錢斌預計經濟將持續低景氣運行,通脹壓力較小;海外隨著美聯儲QE退出預期的強化,流動性或會逐漸收縮;國內財政貨幣政策將積極引導結構調整,維持貨幣總量增長的意義已經不大。

“從市場本身來看,隨著中報的披露,成長股盈利將進入驗證期。由于當前成長股股價已經隱含了高增長預期,中報或許將引發成長股的分化。”錢斌在二季報中稱,“重啟IPO的預期加上限售股解禁,可能會給創業板帶來較大的壓力,但IPO重啟通常不會改變市場基本面趨勢,真實成長的公司將會持續戰勝市場。”

因此,在操作方面,錢斌表示,下半年將更加注重投資標的盈利成長的確定性,致力于尋求具有長期競爭壁壘的成長品種。

華富龔煒:采取成長性防御戰略,平衡配置

身為華富基金投研副總監和基金投資部總監,龔煒還掌管著華富競爭力、華富成長趨勢兩只產品,這也是龔煒入職華富基金以來,一直掌管的產品。

上半年,憑借對樂視網、百視通、中材科技等重倉股的把握,華富競爭力優選和華富成長趨勢兩只產品的業績得到明顯提升,前者更是進入了同類基金業績排行榜的前三名。

龔煒在投資中有一個很重要的紀律就是均衡――不在一個板塊過度重倉,且盡量長期持股。查看華富競爭力優選基金季報持倉情況可以發現,雖然明顯帶著成長股的投資邏輯,但并未在一個板塊上大量布局。

“我們預期三季度流動性有逐步好轉,在經濟弱復蘇預期和改革紅利預期向好情況下,維持對市場謹慎樂觀的判斷。”龔煒在二季報中稱,“市場向上空間主要看房地產投資好轉的幅度,市場向下的恐慌仍舊來自于貨幣政策和美國QE退出帶來的全球流動性收緊。”

從“三駕馬車”來看,出口在外部環境沒有大的沖擊下擠出水分、回歸真實,投資受制造業低迷影響略有下滑,消費增速穩中有升,經濟并未出現明顯企穩回升態勢。隨著一系列經濟體制改革政策的出臺,龔煒判斷,政府對當前經濟增速下降的容忍度明顯提高。在加快淘汰過剩產能、推動經濟轉型的大趨勢下,短期刺激政策很難出臺,依靠信貸擴張刺激經濟的措施也將被摒棄。去產能、去杠桿成為下半年經濟轉型的主線。

行業配置方面采取成長性防御戰略,平衡配置,在業績增長行業中尋找兩條主線:一方面是關注改革和轉型預期,包括傳媒、環保、醫藥、計算機和通信電子等相關行業,另一方面關注有確定性成長的低估值行業個股,包括汽車,農林牧漁,地產和金融等相關行業企業。

泰信朱志權:成長股的收益要小于上半年

“由于傳統產業未見起色,A股指數未必會有多大的空間,但結構性行情仍會存在,新興產業景氣度在不斷上升,成長股行情依舊突出。”泰信投資總監朱志權表示。

朱志權也管理管理著兩只產品,即泰信先行策略和泰信優勢成長,今年上半年的收益分別是11.7%與15.2%,在1356只同類基金中排名78與125.

在泰信先行策略二季報中,朱志權表示,其觀察到經濟數據延續了2月份以來的回落的趨勢并且于近期有企穩的跡象,但是無法確定經濟的具體走向,因此對于市場持謹慎的態度。在此種情況下,二季度還是以新興產業,如環保、消費電子、傳媒為主要配置方向,從中選取高成長的優質個股,在市場恐慌性下跌的時候買入優質并且持有。

一季報中,泰信先行策略的前十大重倉股分別是碧水源、上海家化、人福醫藥、東阿阿膠、云南白藥、千金藥業、海陸重工、省廣股份、海康威視、江中藥業。二季報顯示,泰信先行策略的前十大重倉股變化不大,僅是小幅調倉,另外賣出江中藥業,買入二季度“大牛股”奧飛動漫。

展望下半年,朱志權認為經濟增長仍然比較低迷,但是由于前述有利于成長行業的因素存在,所以成長行業仍然有著超額收益,但是幅度小于上半年。在行業配置上,繼續看好景氣度提升和業績成長的TMT板塊、新傳媒、環保行業和醫藥,適當提升消費類公司配置,同時關注政策預期變化帶來的風格切換。

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