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基金業4月風暴頻襲前十大公司格局或將打亂

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

4月的基金業暴風驟雨。

兩家基金公司因為債券被查、兩家基金公司因為ETF涉事。

4月22日,易方達基金[微博]對外發布了馬喜德涉案的情況說明。此前一天,盡管是周末,南方基金的工作人員都在加班開會、探討如何對客戶進行賠償。4月19日,該公司收到證監會史上最嚴厲的處罰:對南方基金采取責令整改3個月等監管措施,并責其以自有資金4799萬余元對相關基金份額持有人進行賠償、對潘海寧三年禁入。

還有萬家基金的固定收益部總監、基金經理鄒昱在4月15日接受公安部門調查。

更早之前,4月初,博時基金[微博]因為200ETF被套利者套走美的電器(000527.SZ)而成為輿論焦點,該公司管理層也傳或有變動。

易方達、南方基金、博時基金分列整個基金行業前3-5名;萬家基金則是近兩年進步較大的公司。這些公司的出事,或對行業格局產生影響,也會影響到其利益關聯方。

行業格局變化

今年年初,基金行業彌漫著大展鴻圖的興奮氣息。承接2012年基金規模的增長,又遇到子公司可以開展業務、基金發行市場化的機遇,基金業新一輪大躍進近在眼前。然而,4月份基金業一連串事件爆發讓這個行業的腳步大亂。

南方基金遭遇中國基金史上最嚴厲的處罰,出乎行業所有人預料。

在時間上,從4月8日,南方滬深300ETF換購的永泰能源(600157.SH)出現兩個跌停板,至4月19日證監會開出罰單只有11天,如此快速的處罰歷史少有;而處罰力度上,市場禁入、巨額罰款、3個月整改重刑并用也是歷史罕見;從案情來看,證監會在處罰說明中將該事件定義為“未能履行勤勉盡責、合規及風險管理制度未能覆蓋ETF基金管理環節、關于永泰能源投資未能留痕等問題。”

考慮到并未查明南方基金換購300ETF是否存在利益輸送,在案情還未完全結案,證監會就發布處罰結果,未免令人有些難以理解。

而在對南方基金處罰內容來看,3個月整改最為嚴重。根據中國基金業協會公布的2012年基金業數據,排名第四的南方基金和排名第五的博時基金只有40億的規模差距。如果3個月不能發行新基金,到了半年末,博時基金很容易超越南方基金,而南方基金將可能再度淪落至第五名的位置。

但對于南方基金的股東而言,巨額罰款或是短期更需要考慮的問題。南方基金股東結構為:華泰證券股份有限公司(45%);深圳市投資控股有限公司(30%);廈門國際信托有限公司(15%);興業證券股份有限公司(10%)。

在2012年,華泰證券有8100萬元是從南方基金處分紅所得,占華泰證券2012年凈利潤的5%。證監會對南方基金接近4800萬元的罰款,勢必對華泰證券二季度的利潤產生影響。

對股東產生影響還有萬家基金。萬家基金憑借固定收益獨步“基林”,規模截至2012年年底為251億元,為股東齊魯證券(占比49%)創造了收益。更重要的是,由于券商資管即將獲準發行公募產品,據知情人透露,萬家基金和其股東齊魯證券未來打算的分工是,萬家基金主營固定收益,而齊魯證券多做權益投資。由于萬家基金鄒昱被調查,其固定收益在市場中的地位受到損害。據傳,已經被客戶大額贖回。所以,齊魯證券和萬家基金的分工是否產生影響,還有待觀察。

易方達目前并未因馬喜德案受到證監會的處罰。但從歷史個案觀察,基金公司個人出現問題通常也會連累到公司。

相比而言,博時基金所遇到的問題最輕,沒人被調查,公司也未被處罰。但是,博時基金目前受損的是聲譽。

綜合來看,基金業的格局可能會發生變動。易方達、南方基金和博時基金是有望沖擊行業第二的基金公司,在這些事件爆發后,或會和華夏基金[微博]、嘉實基金的差距增大。

雖然在博時基金之后的工銀瑞信[微博]尚不足以對上述三家基金公司的地位產生沖擊,但是卻可以趁其發展遇到問題的時候迎頭趕上,縮小差距。

市場格局變化

涉事的四家公司,兩家牽扯到了目前處于風暴中心的債券市場問題。而過去兩年,債券市場是為基金業創造規模的投資市場。

2012年全年固定收益類基金總規模達10896億元,其中新基金發行5085億元,占全年首發規模近80%比重,而當年基金規模的增長就是靠固定收益類產品獲得。今年新發基金中,固定收益類產品也占據了大半江山。

但是,債市黑幕的曝出,將會影響到投資者對債券型基金的黏度。

上海一家以基金為投資對象的私募公司董事長稱:“如果不允許代持養券,債券型基金的收益率勢必降低,而且產品收益率可能變得更加沒有差異。”

他透露,不排除會投資其他低風險投資產品,比如銀行理財、信托等。“我們目前還不清楚哪家基金受到的影響比較大,但是出于安全考慮,我們正在考慮贖回部分債券型基金,配置一些低風險的其他產品。”

而且,即使受到債市黑幕的影響,投資債市的資金也并不一定就會轉移到股市。除了風險偏好不同外,更重要的是債市黑幕也對股市資金面產生壓力。

對代持養券及丙類賬戶的限制,實則是對債市去杠桿,這將影響全市場的流動性。根據shibor數據,4月22日,7天利率已經連續上升至3.1230%。

債市黑幕是發生在債券市場高速發展的背景下,而另外兩家基金公司ETF操作的問題也發生在ETF高速發展下。截至4月21日,基金市場共計有63只ETF,2010年(含)之前只有20只ETF。換句話說,有43只ETF都是2011年之后誕生的。ETF頻出技術問題,或也會讓管理層對ETF發行節奏進行控制。

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