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國金證券基金周報:風格超額收益收斂關注穩健品種

2013-11-05 14:52:26
來源:網絡

基本結論:

風格超額收益收斂,短期關注穩健品種——開放式基金投資建議

近期海外方面,周二芝加哥聯儲和亞特蘭大聯儲主席表示,美聯儲可能在9月份縮減購債,從而引發投資者對QE退出的擔憂,但數據方面,美國勞工部稱,最近一周首次申請失業救濟人數增幅低于預期,繼續顯示美國經濟的復蘇態勢,周內紐約市場主要股指走勢整體平穩。國內方面,前期管理層“穩增長、調結構”的定調使得投資者對后市信心有所提升,同時,本周公布的CPI2.7%,好于市場普遍預期,進出口數據的好轉也對市場回暖有支撐作用。

前期管理層“穩增長、調結構”的定調使得投資者對后市信心有所提升,同時經濟數據好于預期也對市場回暖有支撐作用,市場結構性投資機會持續活躍。需要關注的是,以創業板為代表的成長股本周估值溢價有所回落,IPO重啟等資金面緊張預期加之業績證偽,使其面臨更高的投資風險,不建議投資者繼續在其中博弈。相比之下,注重價值投資策略的基金仍具有較強的配置意義,同時,對于穩定增長類板塊配置較多的基金也具有相對穩健的優勢。操作策略上建議投資者維持穩健配置思路。

QDII方面,二季度以來美國非農就業增長保持了較強的水平,同時二季度的GDP增速也遠好于一部分大行的預期。就業數據和二季度的GDP數據顯示美國財政退出對于美國經濟的影響遠小于市場之前的擔心,在政府刺激退出的同時實現了就業崗位的較高速度增長,也說明當前階段美國經濟的內生增長潛力很強。從基本面看,我們仍然認為美股仍將是風險資產中風險收益配比較好的品種,建議配置以跟蹤標普指數和納指100為主的指數型美股QDII。

固定收益類基金方面,目前市場流動性依然不容樂觀。在債券基金的選擇上建議投資者立足防御角度降低投資杠桿,并提高組合信用等級,優選側重高評級債的基金。同時,震蕩環境中具備一定操作經驗的投資者還可關注靈活操作型品種以把握交易性機會。

穩健操作,留意市場回調風險——封閉式基金投資建議

傳統封閉式基金方面,本周傳統封閉式基金價格逆勢上漲,但部分基金的到期年化收益率仍有10%左右,在當前股債持續震蕩的市場環境中,相對其他上市交易的基金品種而言,具有較高的投資吸引力。中長期來看,在結構性機會主導的背景下,可結合個體情況、折價動態的變化、投資管理能力等因素動態把握超額收益。

就分級基金來看,周內隨著基礎市場反彈,杠桿份額及穩健份額多隨市上漲,但從基礎市場整體環境來看,周期藍籌風格資產難有趨勢性行情,而成長風格資產估值也已經不再便宜,股票市場仍以震蕩走勢為主。短期反彈上漲后仍存調整壓力。因此分級類產品無論是穩健份額還是杠桿份額都并非目前最優的投資產品。建議繼續保持謹慎操作策略。但從中長期投資來看,穩健投資者可結合約定到期收益率、流動性等逢低提前布局分級基金中的績優固定收益份額基金品種。

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