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債券基金基礎知識

2013-11-05 14:52:26
來源:網絡

一、什么是債券?

債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時,向投資者發行,并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書,具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系,債券發行人即債務人,投資者(或債券持有人)即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征:

(1)償還性。債券一般都規定有償還期限,發行人必須按約定條件償還本金并支付利息。

(2)流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉換。

(3)安全性。與股票相比,債券通常規定有固定的利率,與企業績效沒有直接聯系,收益比較穩定,風險較小。此外,在企業破產時,債券持有者享有優先于股票持有者對企業剩余財產的索取權。

(4)收益性。債券的收益性主要表現在兩個方面,一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收益;二是投資者可以利用債券價格的變動,買賣債券賺取差額。

二、什么影響債券的收益?

債券的投資收益主要由兩部分構成:一是來自債券固定的利息收入,二是來自市場買賣中賺取的差價。這兩部分收入中,利息收入是固定的,而買賣差價則受到市場較大的影響。影響投資收益的因素主要有兩個,分別是利率和信用因素。

利率:即所投資的債券對利率變動的敏感程度(又稱久期),債券價格的漲跌與利率的升降成反向關系。利率下降的時候,債券價格便上升。

信用:與債券發行人按時支付利息、到期歸還本金的能力有關。一些債券評級機構會對債券的信用等級進行評級。如果某債券的信用等級下降,將會導致該債券的價格下跌,持有這種債券的基金凈值也會隨之下降。

三、什么是債券基金

債券型基金,是指專門投資于債券的基金,它通過集中眾多投資者的資金,對債券進行組合投資,尋求較為穩定的收益。根據中國證監會對基金類別的分類標準,基金資產80%以上投資于債券的為債券基金。

在國內,債券基金的投資對象主要是國債、金融債和企業債。通常,債券為投資人提供固定的回報和到期還本,風險低于股票,所以相比較股票基金,債券基金具有收益穩定、風險較低的特點。

四、買債券還是買債券基金?

對普通投資者來說,通過投資債券基金來配置個人資產比直接投資債券更具優勢:

首先,債券基金投資范圍更廣泛。個人投資者投資債券的主要形式是在銀行柜臺購買憑證式國債,或在交易所市場買賣記賬式國債、企業債。但債券市場最主要的品種,如央行票據,以及商業銀行的金融債、次級債、浮動債等都是在銀行間債券市場進行交易的,普通投資者無法參與。

其次,易于建立更為優化的投資組合。債券基金可以幫投資人一次參與多個債券市場,通過不同的久期組合、不同信用等級的擔保債和信用債的組合、長期債券和短期債券的組合,以期更好地規避利率風險和流動性風險,追求較投資單只債券更多的潛在收益。

第三,具有更好的流動性。并非所有債券都有充分的流動性,比如憑證式國債、部分交易所的企業債都有流動性的束縛,而通過債券基金間接投資于債券,則可以在每個交易日購入或贖回,或者將其轉換成股票型基金,靈活性更高。尤其是當投資人雖然暫時退出了股票市場,但仍準備在最近1年到2年中尋找機會重新進入市場時,購買債券基金可能是一個較好的選擇。

五、債券基金有哪些分類?

不同基金評價機構的標準會有不同,這里介紹兩家較為常用的分類方法:晨星(morningstar)和銀河證券。

晨星是一家具有20多年歷史的基金評價機構,進入中國市場長達8年。晨星將國內的150多只債券基金分成3類:激進債券型基金、普通債券型基金和短債基金。激進債券型基金的債券投資比例≥70%,其股票類資產占資產凈值的比例≥5%,但不超過20%。普通債券型基金的債券投資比例與激進型相同,為≥70%,但其股票類資產占整個基金資產的比例固定收益類金融工具,且組合久期不超過3年。按這一標準劃分,目前國內市場上這類基金僅有嘉實超短債基金一只。

和晨星相比,銀河證券對債券基金的分類并不以投資比例為界限,而是更注重不同的投資范圍。

銀河證券將債券基金分為3類:標準型、普通型和特定策略型。第一類是標準債券型基金,僅投資于固定收益類金融工具,不能投資于股票市場,常稱“純債基金”。第二類普通債券型基金則被很多投資者所熟悉,占債券基金總量的90%以上,其中可再細分為兩類:可參與一級市場新股申購、增發等的稱為“一級債基”;既可參與一級市場又可在二級市場買賣股票的稱為“二級債基”。第三大類是特定策略債券型基金,正在發行的南方中證50債券基金就屬于此類。

除了了解不同債券基金的投資范圍外,投資者還須了解它們的收費規則。很多債券基金會分A/B類,或者A/B/C類。以農銀恒久增利債券基金為例,農銀增利A類收取申購費和贖回費,適合長期投資者;農銀增利C類份額不收取申購/贖回費,但收取0.3%的年銷售服務費。如果一個投資者想拿5萬元投資該基金,并持有3年,若選農銀增利A,其手續費共計0.8%(申購費0.8%,贖回費為零);若選農銀增利C,其手續費為0.9%(每年銷售服務費0.3%,共3年),顯然是前者更節省。

因此,投資債券基金的投資者應當仔細尋找適合自己的債券基金種類,以達到滿意的投資效果。

六、什么階段適合投資債券基金?

經濟通常周期性地呈現衰退、復蘇、過熱以及滯脹特征,這種周期性波動決定了債券基金在不同的經濟發展階段呈現的機會和風險截然不同。

最理想的買入時機——經濟步入過熱階段,股市進入牛市末尾期。通常人們認為債券基金適宜的買入時機是經濟步入衰退期,銀行開始進入降息周期。此前債券市場已受到多次加息沖擊,由于投資者擔心來自后續加息的進一步沖擊,在人們爭先恐后的拋售下,債券不但提前釋放了來自利率調整的大部分風險,而且許多品種處于顯著超跌狀態。此為債券市場的底部區域,自然最適宜買入債券型基金。此時,投資者需要把握的市場特征是:當發現原本強勁揚升的股市突然出現暴跌,并且在暴跌后回升過程中不論市場整體成交量還是指數點位都難以超越前期,而反觀債券指數卻悄悄走出底部。需要提醒投資者注意的是,債券基金存在純債券基金、一級債券基金和二級債券基金三大類別。其中,只有純債券基金按照合同規定,只能投資債券市場,不得涉足股票市場,為了規避由股市暴跌造成的損失,應盡量避開后兩者。

不宜投資的階段——經濟滯脹期和經濟復蘇期。前者是因為經濟前景和政策取向以及大部分投資者的預期均處于不明朗狀態,股市、債市都處于橫盤震蕩,所以買入貨幣基金才是明智的選擇。后者是由于政府為了提振經濟,開始轉入降息周期,許多已被明顯炒高了的債券品種正在步入價值回歸之路,所以應考慮轉投二級債基甚至股基。

同時債券具有償還性和收益性的特點,決定了債券基金是相對低風險的投資品,其歷年收益率也證明了這一點,因此債券基金或許仍是是穩健投資者配置的首選。

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