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三類機構短期理財產品比拼:基金系先勝一籌

2013-11-05 14:52:30
來源:網絡

基金系先勝一籌

7月以來平均年化收益率5.02%工銀14天市場很好詮釋了什么叫做“水漲船高”。而這次“漲水”也出現了不同尋常的一面。銀率網數據顯示,按投資期限類型劃分,除一年期以上期限理財產品平均預期收益率出現回落外,其余各期限理財產品平均預期收益率均上漲,短期產品漲幅大于中長期產品。短期理財產品的瘋狂引人注目,利率倒掛顯示了銀行短期流動性緊張。

銀率網分析師認為,隨著季節性因素的消退,銀行間利率有望在7月中旬以后回落。銀行理財產品的預期收益率也將回歸理性,長短期理財產品收益率倒掛的現象將很快結束,短期理財產品的預期收益回落幅度可能較大。

理財市場

長短期收益率倒掛

6月初銀行間市場出現流動性緊張的局面,這種影響逐漸傳遞到了理財市場,幾乎所有的商業銀行都開始不“淡定”了。

本報記者注意到,某國有大行發售了一款期限為30天的短期理財產品,預期年化收益率高達6%。而同一天發售的期限為196天的產品,收益率卻僅為5%。兩款產品為該行發行的同系列產品,同為非保本浮動收益型,但短期收益卻高于長期收益。

這種情況在理財市場并不常見,但6月份長短期產品利率倒掛的現象卻在各商業銀行中普遍存在。某股份制銀行分行人士稱,近期資金面緊張導致分支行層面攬存壓力倍增,在理財和存款兩方面都加大了力度,尤其是短期資金需求度增大。

短期資金需求猛增,導致了長短期理財產品不對等的漲幅。根據銀率網數據庫統計,投資期限小于一個月的理財產品平均預期收益率為4.36%,漲幅達0.51個百分點,與2011年6月的最高點4.41%僅差0.05個百分點。投資期限為1至3個月的理財產品平均預期收益率漲幅最大,上漲0.65個百分點至4.7%;3至6個月理財產品平均預期收益率為4.76%,上漲0.27個百分點;6個月至1年投資期限產品平均預期收益率為4.99%,上漲0.12個百分點。與一年期限以下的產品收益率普遍上漲形成鮮明對比的是,一年以上理財產品預期收益率為5.32%,較5月份降0.64個百分點。

普益財富6月份的理財報告也印證了這一現象。對比各期限類型收益率及環比漲幅可以看出,3個月以下期限產品的收益率上升態勢更加顯著,遠遠超過了3個月以上期限產品漲幅,這與短期資金面緊張而利率上漲幅度較高的情形相吻合。

業內人士表示,年初銀監會“8號文”出臺之后,未來理財資金投向尚未明確,這也導致了銀行對長期理財資金需求不強烈,而熱衷發行短期資金做“過橋”。不過6月份短期理財產品收益率暴漲是多因素交織影響下的短期現象,并不會持續太長時間。

記者咨詢多家銀行網點,目前短期產品已基本回落至5%以下。銀率網分析也認為,長短期理財產品收益率倒掛的現象將很快結束,短期理財產品的預期收益回落幅度可能較大。

應對監管

理財短期化趨勢增強

今年3月25日,銀監會下發《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》,規定了理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限,并且要求不合規的銀行于2013年底前完成風險加權資產計量和資本計提。

“8號文”的出臺立即對理財市場產生了強烈震動,各行在開始逐步清理理財所對應的非標資產。記者了解到,在部分股份制和城商行中,存在大量的同業資金和理財資金對接,從而投放到信托等非標資產。由于“8號文”的約束,銀行采取的普遍做法是讓其自然到期,在這一過程中會拆借短期資金進行過橋。同業資金大量被拆借出銀行間市場,一定程度上導致拆借利率大漲。于是,發行短期理財產品彌補流動性短缺成為了銀行當前無奈之舉。

今年上半年,銀行理財產品也越發出現短期化趨勢。普益財富統計數據顯示,上半年有17562款產品(占比84.93%)的投資期限在6個月以內;1-3個月期限產品占比56.58%。銀行理財產品投資期限較短的特點仍然非常明顯,上半年理財產品平均期限120天,其中人民幣債券類產品平均期限僅96天。并且,由于受銀行間市場短期資金利率上漲的影響,6月份產品期限明顯縮短,62%的產品期限都集中在3個月以下,30-40天期限的產品占比達到25%。6月份1個月期固定收益類產品以及更短期限的滾動型產品大量發行,發行數量及市場占比環比均有所上漲。

此外,從發行主體來看,因為國有大行從去年開始已經著手清理不合規的理財產品,造成了目前國有大行發行量占比持續萎縮,反而排在城商行和股份制銀行之后。根據銀率網數據庫統計,6月份城市商業銀行發行理財產品1126款,發行量環比上升24%,占比達34.3%,位居首位。股份制商業銀行發行1092款理財產品,發行量環比升16.2%,占比為33.2%,排第二位。五家國有商業銀行以及郵儲銀行共發行理財產品875款,發行量占所有銀行理財產品的26.6%,環比上升19%。

中小銀行受自身經營結構等因素影響,更加依賴理財市場存續資金,相應地所發行產品收益率也較高,在6月份這種情況尤其明顯。根據普益財富數據,今年1-6月,在預期收益率達到6.00%以上的376款非結構性產品中,有291款(占比77%)在6月發行,6月下旬高收益產品更是大量涌現,其中股份制商業銀行產品數量達到181款。

瘋狂已退但依賴仍在

普益財富研究員曾韻佼認為,6月末是銀行月末、季末、半年末考核時點的疊加,從近幾年的經驗來看,通過大量發行理財產品、提高產品收益吸收投資者資金,幫助銀行達到存貸比等考核要求,是各商業銀行慣用的手法,因此歷年6月末銀行理財產品的收益率都會較平時有所提高。

今年6月,受多方面因素疊加影響,銀行間市場資金面緊張達到了頂峰。上海銀行間同業拆借利率在較長時間內維持在高位,促使以貨幣和債券市場工具為主要投資對象的銀行理財產品預期收益率明顯上升。與此同時,在商業銀行的自救行動中,理財產品的地位進一步凸顯,商業銀行不斷上調產品收益率大打“價格戰”,以吸收更多資金緩解自身流動性緊張。面對今年突如其來的“錢荒”,銀行理財市場在年中表現出了更加特殊的現象。

多方因素導致了今年6月的銀行理財市場異常瘋狂,產品收益率出現非理性上漲。根據普益財富數據統計,6月份銀行理財產品的平均收益率達到4.78%(環比5月份的4.28%大幅上升50個基點);人民幣債券類產品平均收益率為4.78%(環比5月份的4.18%大幅上升60個基點)。而從周度數據來看,收益率的跳漲更加明顯,周度平均收益率差值近100個基點。

進入7月份之后,市場流動性得到了一定程度的緩解,銀行間市場主要期限的拆借利率明顯回落,銀行理財產品的收益率出現下降。不過業內人士普遍認為,三季度市場資金面的情況不容樂觀,資金面要回到一季度的寬松狀態可能性不大。

依據往年的銀行理財產品發行情況,二、三季度均屬于銀行理財產品發行激增的季度,因此三季度銀行理財產品發行量或將繼續增加。從預期收益率來看,資金面趨緊,銀行理財產品的預期收益也不會很快回落到5月初的水平,銀行理財產品會在當前的高收益率水平小幅波動。銀率網分析師認為,在近期股債雙熊的形勢下,銀行理財產品不失為一個很好的投資選擇,投資者可根據自己的風險承受能力以及資金的流動性選擇高收益理財產品進行投資。

曾韻佼也建議投資者在購買產品時,如果自身對資金的短期流動性要求不高,應盡量購買期限較長的產品,在較長的時間段內鎖定高投資收益。

券商系異軍突起預期年化收益率最高6.6%最低3.9%

券商系異軍突起

預期年化收益率最高6.6%最低3.9%

投資“門檻”較銀行和基金更高,投資周期更靈活

■本報記者李文

近期,為了迎合投資者的需求,券商短期理財產品密集發行。據記者粗略統計,在近期發行的券商短期理財產品中,預期年化收益率最高的達到6.6%,為中信證券旗下產品;最低的只有3.9%,為東興證券旗下產品。

一位資管部門相關人士告訴記者,券商短期理財產品數量并不少。相比銀行和基金的短期理財產品,券商的同類產品“門檻”較高,投資周期更靈活。

短期理財產品扎堆發行

預期年化收益率最高達為6.6%

進入6月之后,券商資管掀起發行短期理財產品的熱潮。一位資管部門相關人士對記者表示:“從資管部門的角度來講,在大集合停發,公募基金業務沒有開展這段‘空窗期’中,發行這種產品是一種選擇;從銷售的角度來講,目前不保本的產品不好賣,短期理財產品這種約定收益的產品比較受投資者的歡迎。”

而6月份銀行間短期產品利率的飆升,也促使券商也趕在這個非常時期招攬客戶。

6月24日,海通優先級28天開始發行,年化利率為5.5%,起點5萬元。這個產品在6月上旬和中旬發行兩期,同樣是28天期限,年化利率卻只有4.25%。進入7月以來,該產品又發行了兩期,其中7月1日發行的優先期1月期2號,約定年化收益率為6%。值得一提的是,該產品將在7月15日再發行一期,約定年化收益率為4.4%。

中信證券為期一個月的理財優選集合資產管理計劃(第二期)也在6月24日正式銷售,6月26日中信證券公告稱,該產品的預期年化收益率(即為本期業績比較基準)為6.6%。

國泰君安7天期的產品君得金債券分級專項資產管理計劃的優先級份額也在6月24日發行,預期年化收益率為6%。委托人持有7個自然天數后可以申請退出。如果委托人不退出,自動參與下一期。管理人在該期限到期的前一個工作日發布下一期間7天分層的約定收益率,以及下一個開放日期。

另外,宏源證券6月24日和光大證券則推出新的46天期產品,年化利率達到4.7%。安信證券月惠寶1月期2號也在6月底開始發行。東興證券近期也推出了兩款短期理財產品。除了認購起點低至5萬元外,其中一款產品的最短投資期限僅為30天,該產品在5月底和6月初發行的兩期產品預期年化收益均為3.9%。

券商短期理財“門檻”較高

投資周期更靈活

另一方面,短期理財市場也成了銀行、券商、基金公司等機構競爭的又一新戰場。

上述人士對記者表示,券商短期理財產品與銀行產品區別不大,最大的區別應該是在“門檻”上。另外,券商短期產品的投資周期較為靈活。

比如,信達證券近期發行的4款投資于國債的固定收益類產品,均為短期產品,分別為信達創利1號1個月期、3個月期、6個月期、12個月期四個款式。處于發行中的6個月期、12個月期產品預計年化收益率分別為4.8%、5.2%。認購起點50000份,每份認購價格1元,即每個產品認購起點僅5萬元,這與銀行理財產品并無差異。

但是,相對來說,券商短期產品的投資門檻較高,面向的投資群體受局限。以國泰君安君得金債券分級專項資產管理計劃優先級份額為例,單一投資者首次參與本專項計劃優先級的最低金額為20萬元。

銀行理財產品長期受到投資者的信任和青睞,但是上述人士告訴記者:“券商的理財產品,包括短期理財產品在自己的存量客戶中也很受歡迎,一些投資者更愿意在自己熟悉的平臺購買產品。”

據悉,短期理財產品比較適合那些從證券市場撤資出來、短期理財后再進入證券市場投資的理財者,而券商短期理財產品通常采取T+0實時可用、T+1可取的模式,當天購買成功,第二天收益后可取來繼續進行證券投資,非常靈活方便。另外,業內人士分析,未來兩三個月內,短期理財產品可能會保持較高的收益水平。

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