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金牛銀行理財20指數:投資理財新基準

2013-11-05 14:52:30
來源:網絡

近幾年,銀行理財產品經過爆發式的增長,已成為普通投資者主要理財產品之一,其收益率水平及走勢也就成為市場關注的焦點。為了全面、及時、準確反映國內銀行理財市場收益率水平,中國證券報下屬中證金牛金融研究中心經過近一年的研究和編制,于2013年10月隆重推出了金牛銀行理財20系列指數。金牛銀行理財指數的問世,為廣大投資者的投資銀行理財及相關金融產品提供了平均收益參考,也為理財產品和其他金融產品的發行方則提供定價基準參考。

八指數全面反映銀行理財市場

金牛銀行理財系列指數的樣本由最具代表性的20家商業銀行所發行的非結構性人民幣理財產品構成。依據多樣性、多層次、代表性等要求,樣本銀行覆蓋各種銀行類型,包括3家國有大型商業銀行、10家股份制商業銀行、6家城商行和1家農商行。20家樣本銀行的理財產品發行量大且均勻連續,風險等級和期限類型覆蓋面廣,同時在信息披露上相對透明,因此具有較強的代表性。

金牛銀行理財20系列指數目前共8個指數,包括1個綜合指數:銀行理財綜合收益指數;6個一級分類指數:保本銀行理財指數、非保本銀行理財指數、短期限銀行理財指數、中長期限銀行理財指數、國有大行銀行理財指數、中小行銀行理財指數;以及1個具有典型意義的二級分類指數:短期非保本銀行理財指數。綜合指數反映了銀行理財市場的整體的平均預期收益率水平,而其他分類指數主要反映不同類型銀行理財產品的收益水平。

表1金牛銀行理財20系列指數

金牛銀行理財20系列指數最重要的功能是準確提供銀行理財市場當日收益率水平和歷史走勢。圖1是今年以來的金牛銀行理財20綜合收益指數的走勢圖。圖中黃線是對應日期的綜合收益指數,藍色陰影部分代表的是當日新發產品中預期收益率超過4.5%產品的市場占比。如圖所示,9月30日的銀行理財綜合收益指數為5.15%,表示最近7日的銀行理財產品平均預期年化收益率為5.15%,而當日納入樣本的近9成產品收益率超過4.5%。

圖1今年以來銀行理財綜合收益指數走勢圖

從指數走勢發現市場規律和趨勢

金牛銀行理財20系列指數提供了近三年的銀行理財市場數據和指數圖,從不同指數圖的歷史走勢可以發現銀行理財市場的波動規律。

以綜合收益指數走勢為例,今年以來銀行理財市場隨著資金面的起伏而經歷了大幅的波動。上半年,由于銀行間資金面一直處于寬松格局,市場流動性十分充裕,銀行理財指數一直處于下行狀態。由于二季度末資金面發生逆轉并達到極度緊張的程度,銀行理財指數止跌回升,甚至急劇飆升,6月28日銀行理財指數沖上2012年以來新高,達到5.33%,這就是圖1中指數的最高點。三季末,在雙節效應和銀行季末考核重壓之下銀行理財收益率再度大幅上行。從圖1中可以看到,自8月9日開始,銀行理財指數變一路上揚,9月30日沖到5.15%,創下今年以來的第二高。

金牛銀行理財20系列指數中的分類指數除與綜合收益指數大體一致的波動外,也呈現出獨特的波動規律。以今年以來的保本類理財產品指數為例,保本類指數呈有規律的峰谷波動,基本是月初下降,月末上升。如果遇到資金面特別緊張的季末則會飆升,比如6月和9月。從統計數據來看,保本類產品表現出對市場利率更為敏感的特征,月末和月初資金面寬松的變化可能導致其有規律的波動。

此外,通過銀行理財分類指數對比也能發現一些的有趣的現象。以金牛銀行理財20指數中的國有大行指數和中小行指數為例,這兩個指數反映了不同規模銀行發行的理財產品平均收益率水平。對比今年以來的國有大行和中小行指數,發現兩者在歷史走勢上并不一致。首先,在指數下行過程中,國有大行和中小行指數差在不斷擴大,而在上行過程中,兩者利差往往在縮小。其次,國有大行指數往往是漲得快,跌得也快,往往超前于中小行作出變動。比如在上半年末的暴漲行情中,國有大行指數自5月16日就開始走高,到6月17日大漲了72BP,而這一段時間,中小行指數一直在4.5%上下小幅波動。不難看出,國有大行相對中小行對資金面反應更為靈敏,因此,從國有大行指數與中小指數的對比中可以一定程度上感知資金面的冷暖。

總之,作為利率市場化進程的產物,銀行理財產品定價反映了銀行間市場資金供求關系和預期,其預期收益率水平已經成為一個十分重要的資金價格指標。因此,旨在及時、準確和全面反映銀行理財市場的平均收益率水平的金牛銀行理財20系列指數,對投資者和相關金融機構具有重要意義。一方面金牛銀行理財指數為廣大投資者的投資銀行理財及相關金融產品提供了平均收益參考,另一方面也為理財產品和其他金融產品的發行方則提供定價基準參考。

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