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理財產品走向基金化

2013-11-05 14:52:30
來源:網絡

投資者與銀行收益共享風險共擔

近日,上海農商銀行發行了一款名為“鑫意理財福通2013902期”的產品、招商銀行發行了“招銀進寶之日益月鑫”系列產品,兩款產品的收益結構引起了各方的關注。專家認為,這些產品出現的最大意義并不在于市場解讀的銀行讓利,而是在于理財產品設計思路的改變——從類存款的思路轉向真正的代客理財思路。

收益結構創新引熱議

近日,上海農商銀行發行了一款名為“鑫意理財福通2013902期”的產品。該產品在投資方面沒有什么新意,但其收益結構卻引起了各方的注意——該產品期限1年,是非保本浮動收益類產品,預期收益率4.50%至5.40%,對于高于年化收益率5.40%的收益部分,客戶能按80%的比例獲取浮動收益,銀行按20%的收益獲取浮動管理報酬。

普益財富研究員范杰介紹,一直以來,銀行理財產品就很少使用“浮動管理報酬”,即便使用,也僅限于證券投資類產品。而該產品自身是一款固定收益類理財產品。以往,銀行通常只為這類產品支付一個固定的收益,超額收益由銀行獨享,相應的風險多數也由銀行承擔。此款產品摒棄了此前侵占理財產品超額收益、將理財產品類存款運作的做法,引起市場的關注。

近期摒棄類存款運作的理財產品不止這一款。招商銀行于7月29日發行的“招銀進寶之日益月鑫”系列產品,并沒有公布預期收益率,而是約定扣除相關費用后,“投資者可獲得按照招商銀行公布的理財計劃到期年化收益率計算所得的理財收益”,即由最終的投資結果確定理財產品的收益,更能凸顯資產管理的本義。

基金化的初始

范杰說,這些產品出現的最大意義在于理財產品設計思路的改變——從類存款的思路轉向真正的代客理財思路。近年來,行業內部一直將基金化作為銀行理財發展的方向。摒棄類存款運作就是基金化的初始,而“2013902產品”、“日益月鑫系列”產品已經開始將產品的價值與收益率聯系起來,可以看作是凈值管理的開端,尤其是“日益月鑫系列”產品,將扣除費用后的利得全部返還投資者,基于凈值確定收益率的特點更加突出。

“基金化是個漫長的過程,此過程可能會受到各方的阻力,最大的阻力就來自從現有模式向凈值管理模式的轉變。”范杰說,長期以來,銀行理財產品的投資者習慣了剛性兌付文化下的固定收益類銀行理財產品投資。而凈值管理后,投資者將面對收益的不確定性,投資習慣可能發生變化。其二,凈值管理要求銀行能準確計量資產在不同時間點的價值,這一點對部分非標準類資產比較困難。

收益共享,風險共擔

現在投資者最關心的是,如果沒有了預期收益率,如何保證自己的投資收益?范杰說,以前部分銀行采取類存款的形式運作固定收益類產品,是將超額收益據為己有,同時承擔投資失敗的風險,而“2013902產品”就是銀行通過浮動收益—浮動管理費機制,與投資者共享超額收益,共擔投資風險,而“日益月鑫系列”產品就是投資者完全享有投資收益,完全承擔投資風險。

如何去看待這類理財產品的風險呢?范杰表示,理財產品的風險通常來自三個方面,第一,市場風險,也就是價格波動的風險,第二,流動性風險,也就是理財產品期限和標的產品期限不同導致的風險,第三,操作風險,即銀行由于自身內部控制不當引起的風險。

普益財富認為,市場風險會體現在投資標的類別上,一般而言,權益類標的市場風險大于固定收益類標的市場風險,低信用級別固定收益類標的市場風險大于高信用級別固定收益類標的市場風險。投資者可以通過鑒別理財產品的投資標的來規避市場風險。

流動性風險和操作風險與銀行的管理能力直接相關,投資者可以通過銀行的過往業績、資產管理規模、業務的規范性等方面推斷銀行的管理能力,從而判斷該銀行的理財產品的流動性風險和操作風險。

記者陳寧

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