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新發保本基金借道債券牛市有望贏在起點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年以來,在股債雙殺的弱市環境下,多只基金延長募集期,新基金發行降至冰點。上周以來,南方等在售保本基金逆市熱銷,與目前基金銷售普遍冷清的局面形成較大反差。臨近年末,隨著投資者避險情緒的上升,國投瑞銀、工銀瑞銀等多只保本基金集中亮相賀歲檔,紛紛瞄準債市轉牛股市筑底這一保本基金運作良機,正所謂守住本金再迎“龍”抬頭。

新發保本掐中“時間表”

據Wind數據顯示,目前市場上已經結束三年保本周期的保本基金均100%實現保本,其中收益最好的達119%,而收益最差的僅為3%。為何兩者收益相差如此之大?對此,國投瑞銀瑞源保本擬任基金經理李怡文表示,“實際上,保本基金的運作機制較為類似,收益相差如此之大,除了投資管理人對大勢的把握之外,最主要原因就是發行時機的不同。畢竟保本基金要實現超額收益更多地依賴于股市,如果發行時機是在牛市初期和熊市末期,其投資收益普遍高于其他情況的收益。”

“從股市來看,熊市末期是大概率事件。”李怡文分析道,“股市調整已有兩年,估值也處于歷史相對底部,中期來看是一個較好的投資時機。但短期仍需適度謹慎,一方面歐債危機仍未見底,另一方面國內處在增長和通脹同時回落的類衰退環境中,短期內股市還難以出現趨勢性的行情,但與上半年的滯漲期相比,現在離股市的春天更近一些,股市熊市末期概率很大。因此,保本基金在累積一定安全墊之后,可以在估值較低、成長穩定的藍籌板塊中尋找超跌反彈的機會,另外一個配置的方向則是能夠穿越周期的成長股以及新興產業里的一些投資機會。

借道債券牛市累積安全墊

9月中旬以來,在CPI沖高回落、經濟減速、資金面緩和等因素的支撐下,債券市場走出了一波小牛行情。那么保本基金能否借道債券牛市迎接股市慢牛?李怡文認為,債市中期的樂觀行情,給正在發行的國投瑞銀瑞源保本基金在相對較短時間內累積安全墊提供了難得的機會。目前宏觀經濟的基本面對債市非常有利,債市正處于牛市當中。最近幾個月,債券收益率下行較快,從品種來看,以國債、政策性金融債、央票為代表的利率產品,其收益率在未來還有一些下降的空間。如果明年貨幣政策更為明朗,從微調轉為適當寬松,那么信用產品機會更大。她表示,在債券的配置策略上,會超配一部分信用產品,選擇質地優良、流動性比較好的信用產品,在利率產品上維持標配,在其久期選擇上也不會特別激進。

李怡文表示,“資本市場變化莫測,判斷失誤在所難免,必須有嚴格的止損止盈制度。如果資產組合的凈值同時低于價值底線105%和保本目標,保本基金會對風險資產進行止損,賣掉股票資產,把所有錢投到債券資產上來,這就是保本基金的止損機制。當基金凈值上升到一定程度時會考慮鎖定收益。”

作者:全景來源新快報)

(責任編輯:Newshoo)

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