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破解擔保瓶頸:保本基金迎來“幸福時光”?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在A股市場持續調整、新基金銷售低迷的2010年上半年,保本基金受到了市場的熱捧。6月24日,國泰金鹿保本基金轉期開放申購,一日售罄。在此之前的1月25日,原計劃銷售一月的銀華保本(三期)一日賣了98億元,超過上限而售罄。

在銷售火爆的背后,保本產品稀缺或是

相關公司股票走勢寶石A

其供不應求的主要原因。Wind數據顯示,目前市場中僅有6只保本基金,分別為:南方避險增值、南方恒元保本、金元寶石動力、交銀保本、國泰金鹿保本、銀華保本等。

不過,有望改善這一局面的規章――《保本基金審核指引》征求意見稿已經下發部分基金公司

擔保瓶頸

在業內人士看來,保本基金的火爆并不足為奇。“投資者買基金首先想到的是不虧錢,尤其是在今年這樣下跌的市場里。保本概念正好滿足投資者這一心理。”一位分析人士表示。

不過,要做到“保本”并不容易。在國際上,保本基金分為有擔保人和無擔保人兩種。雖然市場曾討論應放行第二種產品,但目前內地的保本產品中,均需有擔保人。

而找到合適的擔保人,恰恰是阻礙保本基金發展的一大障礙。

“擔保人是保本基金設計的一個瓶頸。”一家基金公司固定收益部相關人士表示,他們曾想過設計一只保本產品,但由于沒有找到合適的擔保人,該產品“胎死腹中”。

按照《保本證券投資基金運作指導意見》,保本基金的擔保機構應當符合“實收資本不低于20億元;凈資產不低于50億元;成立并運作滿三年以上,具備法人資格的企業;最近三年連續盈利;已擔保的保本基金資產規模不超過其凈資產總額的兩倍;最近三年未受過重大處罰”等六大規定。

“受制于國內的擔保行業發展程度,符合這一規定的擔保公司數量很少。”上述分析人士指出,而且由于資源的稀缺,談判時擔保公司占據有利地位。

尋找擔保人

從目前存量的六只基金來看,只有兩家擔保公司曾為保本基金做過擔保人。除南方避險選擇中投信用擔保有限公司、南方恒元保本和交銀保本選擇中國投資擔保有限公司外,其余三家公司選擇的都是和自己存在股東關系的企業。國泰金鹿的擔保人建銀投資為其大股東國泰君安的大股東,金元寶石動力擔保人首都機場集團為大股東金元證券的大股東,而銀華保本的擔保人首創集團為其第二股東。

“很多基金公司的股東是券商,券商里符合條件的并不多。銀行是很好的擔保人,但目前沒有商業銀行能夠為基金公司提供擔保。”一家銀行系基金公司產品設計人士透露,銀監會對銀行的擔保有所限制。

此外,2倍的擔保比例也是限制保本基金發展的一大障礙。即使擔保人符合“50億”凈資產標準,其能擔保的金額也僅為100億元,不能完全滿足保本基金的需要。譬如,銀華保本基金一日銷售98億元。

即使找到了擔保人,也不意味著基金公司就可以“高枕無憂”。上述產品設計人士解釋,按照目前的《擔保法》的“反擔保”條款,在擔保人為基金公司支付了客戶損失之后,將成為基金公司的債權人,基金公司需要在此后將這筆損失歸還給擔保人。

“實際上還是基金公司埋單。”業內人士指出,目前除了顧慮業績不好會導致規模下降外,公募基金也不樂于為虧損埋單。

破冰在即

據悉,這一瓶頸有望得到緩解,在監管層制定的《保本基金審核指引》征求意見稿中,對擔保機構的資本要求擬變為“保證人的實收資本不少于10億元、上一年度經審計的凈資產不低于20億元”。此外,對擔保比例的規定也由2倍變為10倍。

“這一變動可以釋放不少擔保資源出來。”上述基金公司相關人士表示,除了資本要求降低了尋找擔保機構的難度之外,更重要的是,一些已是擔保人的機構可以為更多的資金作為擔保。

譬如,第一只冠以“保本”名號的銀華保本基金發行時,首創集團截至2002年底的凈資本為63億元,僅能擔保126億元的規模。但新規實行后,可以擔保630億的規模。

(責任編輯:范曉勇)

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