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擔保人太難找了保本基金希望管理層政策松綁

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

種種跡象表明,繼貨幣基金和債券基金大熱后,如今,很多基金公司將目光瞄向了發展進度緩慢、“知名度”較低的保本基金上。

據了解,目前有意發行保本產品的基金公司不在少數,但都無一例外地遭遇了一個共同難題――找不到擔保機構;在此背景下,不少基金公司最近開始呼吁管理層放開對擔保機構的限制。

但業內人士指出,華安QDII“栽”在雷曼兄弟身上的前車之鑒應引以為戒。在謀求創新與發展的同時,一定要注意風控和穩妥,畢竟,這是國內資本市場長治久安的大前提所在。

基金新品重心轉向

全球市場漫漫熊途,“安全”成為投資的首要目標,無論是基金公司,還是投資者,都將目光投向低風險投資產品。

目前,國內基金市場上只有貨幣型基金、債券型基金和保本型基金這三大類低風險產品。近段時間以來,債券基金、貨幣基金成為眾人哄搶的香餑餑,但隨之而來的是風險的高度集聚,已有多家基金公司限購“避險”。在此背景下,很多基金公司轉而盯上了保本基金這一沉寂多年的基金產品上。

上周五,南方恒元保本基金剛結束募集,據悉,交銀施羅德基金公司已上報了一款保本基金產品,有望于今年年底或明年年初獲得審批。除此之外,至少還有5家左右公司已明確表示有意發行保本產品。

擔保機構成最大攔路虎

與普通的基金產品不同,尋找到合適的擔保人,是保本基金獲準發行的前提,僅這一點,就將很多基金公司擋在門外。

基金公司發保本產品遭遇擔保機構瓶頸,概括而言,主要有兩個方面原因:其一,2003年11月出臺的《保本證券投資基金運作指導意見》對擔保機構設置了嚴格的門檻,對擔保機構提出六點硬性規定,包括“實收資本不低于20億元;凈資產不低于50億元;成立并運作滿三年以上;最近三年連續盈利;已擔保的保本基金資產規模不超過其凈資產總額的兩倍;最近三年未受重大處罰”。能夠滿足上述條件的主要是一些大型商業銀行、保險公司或者是大型企業集團等,而保險公司、商業銀行對此都非常謹慎,基金公司目前能尋找的主要是一些大型企業集團,范圍非常狹小。其二,對有資格成為擔保機構的機構來說,身為擔保人,在評估所承擔的風險時,往往是無利而不往的,要價自是不菲的,這在很多程度上也是一個制約因素。

資料顯示,當前市場上運作的4只保本產品中,除南方避險(擔保人是中投信用擔保有限公司)以外的其他3只產品,包括寶石動力、銀華保本和國泰金鹿的擔保機構都是基金公司的股東單位。剛剛結束發行的南方恒元和交銀施羅德報批的保本產品,擔保方都是中國投資擔保有限公司。

冀望擔保政策松綁

現實的困境讓眾多立志要分食保本基金蛋糕的基金公司一籌莫展。繼而走上層路線,游說管理層松綁對擔保機構的限制成了很多人眼中的救命稻草。

據相關人士透露,在近期提交給相關管理部門的建議中,基金公司主要建議從以下三個方面著手:一是降低對擔保機構實收資本和凈資產的要求;二是與銀監會協調,放寬銀行和保險公司不能為保本基金做擔保的限制;三是放寬對擔保方只能是國內機構的限制。另外,也有人建議,可以學習香港經驗,在發行需要擔保機構的保本基金之外,也允許發行不需要擔保機構、不向投資者承諾保本,但整個投資策略均按照保本方式來運作。

某基金公司市場總監表示,我國的保本基金發展才剛剛開始,擔保方難以尋找是國內保本基金這些年發展很緩慢的重要原因,有鑒于此,適度放松擔保機構的限制,會在很大程度上推動國內保本基金的發展。

創新與風控的“抵觸”

對于現行的擔保機構政策該不該松綁的問題,市場聲音紛雜。

有市場人士表示,華安國際配置這樣的低風險債券保本型產品,還不是“栽”在雷曼兄弟身上?從這個角度來說,對擔保機構的限制,應該適度加嚴,而非放松。

一位資深業內人士對記者表示,忽略了風控的創新和發展,是注定要付出慘重的代價的,這是一個短期利益和長期利益、局部利益和整體利益的協調和考量問題,管理層不應輕易松綁相關有利于風控的限制性政策。在謀求創新與發展的同時,一定要注意風控和穩妥,畢竟,這是國內資本市場長治久安的大前提所在。

背景資料

保本基金采用的投資組合保險策略的原理是,即利用利息收益或小比例的資產從事高風險投資,而將大部分的資產從事固定收益證券的投資,以使得一個固定的投資期內(2~4年),無論投資標的市場處于平衡市抑或單邊市,基金凈值都能夠在期滿時不低于所擔保的價格,從而達到“保本”的目的。

之所以要為保本基金引入擔保人,是因為一旦到期出現

“保本缺口”,擔保人負有不可解除的賠付責任,以保障保本基金持有人的返本權利――這種權利是以部分放棄積極主動投資潛在收益、承擔鎖定期持有成本和提前贖回的解約罰金等為代價的。

(責任編輯:姜隆)

[我來說兩句]

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