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東方楊林耘:250億元保本基金規模“不解渴”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

東方楊林耘:250億元保本基金規模“不解渴”

投資者報》記者劉宗源

保本基金是今年基金發行市場最熱的話題之一,近期3只保本基金同時發行,東方保本混合型基金即是其中之一。

東方保本與其他保本基金的一個重要區別是,不僅對投資的凈認購額和認購期間產生的利息進行保本,還對認購的費用也提供保障。

敢于以這種方式為投資保本,很重要的原因是該基金有一位經驗豐富的基金經理――楊林耘。楊2010年管理的東方穩健回報債券基金,以11%的收益率位居一級債基第5名。

東方保本的基金經理將由楊擔綱,同時,為抓住權益類投資的獲利機會,東方保本實行雙基金經理,楊林耘負責固定收益類投資,張崗負責股票類投資。

看好高票息企業債和可轉債

《投資者報》:近期多只保本基金發行,這與當前的市場環境和未來市場趨勢有何關系?

楊林耘:目前股票市場將延續箱體震蕩,震蕩中投資難度加大,因為投資的時點很難把握,個股的投資機會撲朔迷離,普通投資人對個股了解有限,也不太好選。

今年的投資環境比較復雜,市場出現系統性上漲機會的可能性偏低,主要的投資機會仍會以結構性為主。

這種情況下,投資者一般會傾向于購買一些保本基金、債券基金來回避風險。截至3月23日,國內保本基金的規模僅有250多億元,遠遠不能滿足投資者的理財需求,基金公司密集發行保本基金,主要出于迎合市場需求方面的考慮。

《投資者報》:你對未來的債券市場如何看?投向重點將是哪些類型的債券?

楊林耘:由于近期通脹水平居高不下,市場普遍認為貨幣政策放松的可能性較小,并預期管理層將會通過上調基準利率、上調準備金率、公開市場操作等政策組合將流動性控制在合理范圍。

因此,貨幣政策仍將處于階段性偏緊狀態。我們認為,加息周期初期對債券市場影響肯定是不利的,但在加息周期的中后期,則不一定。

經過幾次加息和調整存款準備金率之后,現在票息收入已經進入相對比較高的位置。在加息周期后期絕對票面利率高企時,投資債券反而是一個好事情。當前,絕對票面收入較高的高票息企業債有投資價值;另外,部分可轉債也具有投資價值,特別是可轉債一級市場收益穩定,我們會積極參與。

建倉期首要搭建安全墊

《投資者報》:你管理的東方穩健回報在2010年業績一直在債券型基金中遙遙領先,這些經驗在未來管理保本基金時有哪些值得借鑒?

楊林耘:2010年穩健的投資業績得益于我們正確的投資策略。具體來說是“均衡配置、動態調整”,較好地把握了各種資產類別在不同階段的投資價值。如在2010年第一季度把握了企業債的行情、二季度把握了利率產品的行情,三季度把握了可轉債的行情,我們的組合配置都較好地享受了這些資產類別帶來的組合收益。

對于權益類資產我們依然采取自下而上的策略,對高估值個股進行減持。正確的投資策略是獲取穩健投資業績的保證,我們認為未來市場的走勢,將主要受通脹、經濟增長和經濟轉型的影響,基于這一邏輯,今年的投資重點將會繼續圍繞這三者展開。

《投資者報》:你預測東方保本基金在保本期間內,有無好的投資股票的機會?

楊林耘:東方保本的保本周期為三年,以三年周期看,股市將為它提供一定的投資機會。產品成立初期,我們主要以穩健投資為主,從債券投資來看,將重點配置絕對票面收入較高的高票息企業債,以及市場收益較為穩定的部分可轉債。

從股票投資來看,基金建倉前期,主要任務是盡快建立運行所需要的保本安全墊,基于此,會重點先考慮債券等固定收益類的投資,在完成足夠的安全墊配置以后,再根據市場情況逐步加大權益類股票的投資。

東方保本具四大特點

《投資者報》:東方保本主要采取哪種投資策略?

楊林耘:主要運用CPPI投資策略,并輔以其他技術手段。具體投資類別,我們要根據募集期以后的市場狀況決定。比如說現在有些企業債已有很大的票面吸引力。另外利率產品,不管是國債還是金融債、央票,都是我們關注的投資對象。

《投資者報》:東方保本的特點都有什么?和其他發行的保本基金相比,有何優勢?

楊林耘:優勢可總結為四點。一是在保本基金到期時,對持有者認購、且持有到期的基金份額,不僅對凈認購額和認購期間利息保本,還對認購費用保障。

二是從基金份額持有人利益出發,在申購贖回上采用后進先出的原則。即持有人在基金募集期間認購了保本基金,在募集期結束后,基金正常運作期間如果又申購了東方保本,在保本周期到期前有一部分贖回的情況下,我們會先扣點申購部分,然后再扣點認購部分,剩下的份額作為認購份額,在保本周期到期時,依然享有本金保障的權利。

三是東方保本的保證人是中國郵政集團,實力非常雄厚。

四是東方保本實行雙基金經理制,這種配置有利于雙方優勢互補,提升產品投資業績。

(責任編輯:王

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