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招商基金張國強:債市回暖可期保本基金機會顯現

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

招商基金張國強:債市回暖可期

保本基金投資機會顯現

⊙本報記者黃金滔安仲文

近期1年期央票發行利率上行,引發加息預期。招商基金固定收益部總監、招商安達保本擬任基金經理張國強日前表示,隨著通脹從7月份高點趨勢性回落,本輪加息周期料接近尾聲,這對債市構成利好。綜合市場環境來看,債市回暖可期,這將給招商安達保本基金帶來良好的建倉時機。

張國強分析,債務危機對國外經濟的影響將逐漸顯現,國內經濟去庫存化進程仍將持續,經濟增速在三季度仍將緩步向下,因此從宏觀環境角度看對債券市場有利;通脹方面,7月CPI6.5%創出年內新高,但從豬肉,糧食,住房價格這三個最核心的要素分析,7月份很可能是通貨膨脹的年內頂峰,8月份CPI可能回落至6.0%左右。隨著通脹趨勢性回落,本輪加息周期料將接近尾聲,這對債券市場構成利好。

張國強認為,目前債市收益率已位于歷史頂部。從利率產品來看,10年國債收益率位于歷史波動區間的上1/4的區間,未來十年經濟增速會下降,未來資金的預期回報率會降低,目前收益率水平應該是很有投資價值的。

信用債方面,總體供大于求局面沒有根本改變,目前公司債、中期票據處于買方市場,利于基金資產配置;部分品種如短期融資券的收益率基本見頂,投資價值顯現;城投債短期企穩,長期則需警惕黑天鵝事件。總體而言,信用市場收益率處于高位,長期價值明顯。

可轉債方面,年內依然供大于求;轉債市場經過半年多的調整之后,多數轉債的到期收益率已經為正值,且平價溢價率也都大幅調整,絕對價格處于較低位置,雖然未來股市不確定依然較大,但轉債的絕對價格已相對安全,且進攻性也大大增強,未來雖有供給壓力,但基本已在市場預期之內。目前轉債估值已具備較強吸引力,轉債市場開始進入價值投資區域。

作者:⊙本報記者黃金滔安仲文(來源:上海證券報)

(責任編輯:王

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