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冠豪高新重組失敗連跌高價融資客面臨爆倉危險

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

停牌了四個多月的冠豪高新(行情,問診)(.SH)在10月28日復牌,這只昔日的大牛股,并未如市場此前所預料的那樣大放喜炮、派發喜糖,反而扔下的是一枚“重組失敗”的重磅炸彈,直接將股價炸去了26%。

它是一只融資客追捧的寵兒。不過,也正如融資的放大杠桿功能,此番暴跌,殺傷力也會更大。

統計數據顯示,至復牌前的最后一個交易日,即10月25日,冠豪高新融資余額尚有19.14億元,這部分資金在市值縮水與還款到期的雙重壓力之下,面臨爆倉的威脅。

重傷股價和股東

10月28日,對冠豪高新中小股東來說,算是頗為黑暗的一天。在停牌了四個多月之后,該股宣布復牌,不過,相伴而來的是一個大利空。公司公告稱,此前籌劃已久的購買印刷業務資產事宜最終告吹,且自復牌之日起,6個月內不再籌劃重大資產重組。

10月31日,冠豪高新繼續下跌1.52%,近三個交易日,其股價已累計跌去了26%,流通市值縮水45.46億元。

此輪跌勢也是冠豪高新今年以來遭遇的最大“跟頭”。該股曾是今年上半年的A股“明星”,股價不斷刷新歷史新高,至5月8日,年內漲幅一度達到了400%。即使在監管層調查其高管涉嫌內幕交易時,也只是出現了短暫下調,最大跌幅為30%。

那一次,“救市”的砝碼就是公司宣布籌劃重大事項,并于6月13日停牌。按照常理推斷,這一消息的背后隱藏利好的可能性極大。也因此,當時,曾有許多市場人士質疑,該公司可能涉嫌內幕交易。

散戶投資者向女士10月30日告訴記者,她是今年3月初以23.5元的價格買入的冠豪高新,“高送轉”后,折合成本約為每股11.9元,至當日下午,已沒有盈利,為避免虧損,最后只好清倉賣出。

從盤面上看,冠豪高新復牌后的這場大跌現已吞掉了3月初以來所有漲幅,損失最大的莫過于今年二季度高位買進、加倉的股東,他們即使是以最低價買入,如今也已虧損。

冠豪高新日前公布的三季報顯示,由于停牌,股東構成較中報時并沒有發生變化,在現下的前十大流通股股東中,林廣茂、趙嘉馨、劉華山三位自然人股東在二季度有大舉加倉。

林廣茂在股市中雖然不是十分出名,但在期貨界卻是一位風云人物,他曾在2010年和2011年,因操盤棉花期貨大賺而聲名鵲起。

此前,已有消息人士證實,趙嘉馨也是林廣茂的關聯賬戶,而后者是通過融資放大杠桿大舉買入的冠豪高新。

公開信息顯示,林廣茂目前位列冠豪高新的第五大流通股股東,持股4554萬股,其中二季度買入1737萬股;趙嘉馨位居第二大流通股股東,現持有4709萬股,其中二季度買入207萬股。存爆倉風險

對融資客而言,情況也非常不妙。

此次復牌前,冠豪高新至10月25日時的融資余量有1.6億股,占總股本的14.47%;融資余額高達19.14億元,占當日總市值的10.2%,這兩項比例雖然貌似看起來不大,但在滬深兩市的兩融標的中都是較為罕見的。

眾所周知,融資是把雙刃劍,可能助盈也可能助損。而現在,眾多融資買入冠豪高新的投資者就正面臨著要么增加抵押資金;要么忍痛割肉的尷尬。

據記者了解,近四個交易日,已有多家券商的投資顧問向融資買入冠豪高新的客戶建議及時了結融資倉位,他們認為,重組失敗的消息將讓這只漲幅過大的超級大牛股徹底掉頭向下,如不及時賣出,可能會面臨爆倉風險。

10月29日和10月30日,冠豪高新出現了大額的融資償還,累計融資償還額將近5.5億元,約為復牌前融資余額的30%,不過,截至10月30日收盤,還有13.7億元的融資資金深陷其中。

這兩日來,有多位市場人士斷言,若冠豪高新繼續下跌,其或將成為A股融資融券爆倉的第一個案例。今年7月,廣匯能源(行情,問診)(.SH)也曾因股價連續大跌而曝出融資客面臨爆倉風險,但最后所幸化險為夷。

據券商人士介紹,大多數券商都是約定當融資賬戶的維持擔保比例達到140%或150%時,發出風險警示;達到130%時,兩日之內,客戶若不追加擔保品或賣出股票將會被強制平倉。一般情況下,當股價較買入時下跌超過25%便已臨近警示線;下跌超過35%則臨近平倉線。“目前,在冠豪高新的融資買入投資者中,應該已有不少人是因爆倉威脅而被迫賣股。”廣發證券(行情,問診)投資顧問韓彬說。

拷問風險監管

此類融資融券風險的出現,也對當下的兩融監管制度提出了新的議題。

日前,中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立就曾表示,隨著融資融券日益活躍,對市場的影響越來越大,兩融制度及制度在執行過程中的“瑕疵”值得關注。

他認為,交易所的融資融券制度在風險控制方面存在漏洞,有些條款只進行了一些原則性的規定,影響可操作性。

他說,根據兩市交易所發布的融資融券管理細則,為防范市場操縱的風險,交易所可以在融資融券交易出現異常時,視情況采取以下措施并向市場公布,包括調整標的證券標準或范圍;調整可充抵保證金有價證券的折算率;調整融資、融券保證金比例;調整維持擔保比例;暫停特定標的證券的融資買入或融券賣出交易;暫停整個市場的融資買入或融券賣出交易等。

但至目前為止,只啟動過其中“暫停融資買入”一項,先后對燃控科技(行情,問診)(.SZ)和華泰柏瑞300ETF實施過暫停融資買入,理由均為融資買入余額超過了規定上限。

尹中立建議監管部門應該對類似冠豪高新這樣股價異動與融資行為有關的股票采取相應的風險控制。

某上市券商創新業務部負責人也表示,若從投資者控制風險的角度出發,也確實應該對異動股票的融資買入行為加強監管和限制。“拿冠豪高新為例,該股今年上半年最大漲幅接近400%。截至停牌前的6月5日,融資買入余額還有23億元,不難看出,它是在‘融資-上漲-擔保額增加-再融資’中如此反復。一些投機的融資客利用這個工具,放大了資金杠桿,上漲時當然是增加了盈利。但如今,股價連續大跌,反過來也傷了自己,若陷入到‘大跌-平倉賣出-再跌停’的惡性循環,損失就會非常慘重了。”

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