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寶城期貨母潤昌:強化核心競爭力守住“一畝三分地”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

針對期貨領域不斷被一些銀行機構或非銀行金融機構(保險)蠶食的現實,寶城期貨有限責任公司總經理母潤昌在接受中國證券報記者采訪時表示,只要期貨公司不斷強化自身的核心競爭力,期貨公司肯定能守住自己的“一畝三分地”。

有望迎來新一輪發展高潮

中國證券報:股指期貨不僅開創了金融期貨交易品種本身,更使期貨市場成為真正的金融衍生品市場,實現質的飛躍,并由此開辟中國金融市場混業經營的新時代。在國債期貨、期權交易等將陸續亮相的背景下,期貨市場發展前景怎樣?

母潤昌:隨著金融創新成為“十二五”金融市場的發展主題,以國債期貨為代表的利率期貨、期權交易和外匯期貨等在國內正蓬勃發展。國債期貨以及期權交易等金融衍生品將陸續亮相,對期貨市場發展將產生更深遠的影響,中國期貨市場有望迎來新一輪發展高潮。

首先,國債期貨推出將豐富金融市場風險對沖體系,拓寬了期貨市場服務國民經濟的廣度。國債期貨打通了貨幣市場和資本市場的通道,并與證券市場、股指期貨互聯互通,有利于貨幣市場和證券市場通過期貨對沖現貨價格波動的風險,進一步完善我國金融市場風險對沖體系,豐富金融市場發展的內涵,推進金融市場發展的廣度和深度。以國債期貨為代表的利率期貨上市,為廣大機構和社會公眾提供一個規避利率風險的工具,對于債券市場的健康發展、對企業穩定經營、提高抗風險能力有著巨大的推動作用。

其次,期權推出將豐富期貨市場投資和風險管理工具。從世界商品期貨市場現狀來看,商品期貨期權是種普遍的交易方式。期貨投機者承擔著市場潤滑劑的功能,但自身風險卻無法轉移。期貨交易中往往是不同投機力量對價格漲跌方向的較量,市場主體都是方向交易者,容易引發逼倉、巨量交割等問題。因此,國內期貨市場一度處于市場規模與風險控制的矛盾之中。市場交易活躍、規模擴大的同時,市場風險也急劇擴大,并往往導致價格大幅波動。期權交易推出對于期貨市場發展將起到查漏補缺的作用。在推出期權之前,期貨市場套期保值以及風險對沖形式單一,風險敞口也難以完全覆蓋。期權推出之后,在期貨和現貨對沖之外,期貨與期貨期權,現貨和期貨期權,期貨、現貨和期貨期權三大對沖模式將很好彌補期貨市場的不足,為相關產業以及國民經濟的健康發展發揮更重要的作用。

最后,國債期貨及期權交易等金融衍生品的陸續推出,從廣度和深度上深刻影響期貨市場的發展,促進期貨行業分化進一步加劇。

中國證券報:新發布的《證券投資基金銷售管理辦法》規定,期貨公司、保險機構新增基金代銷資格。有分析認為,期貨和證券的營銷方式基本一致,期貨公司的風險管理更成熟,所以開展業務不存在障礙。而且,因政策方面給予越來越多的空間,期貨行業將進入快速發展階段。你是否這樣認為?

母潤昌:從行業特點來看,目前代銷基金的主流機構均有自己天然的特長盈利模式,商業銀行主要依靠自身廣闊的營銷網絡和良好的聲譽賺取代銷收入;而證券公司對股票市場的研究能力和原客戶群體的投資需求,則成為其代銷基金的天然優勢。

隨著金融創新的不斷推進,期貨公司新增基金代銷資格,是金融創新的一部分,這也是金融市場發展的必然結果。然而,由于中國期貨市場發展起步較晚,相對于證券公司和保險公司而言,在代銷基金業務早期面臨著一定的挑戰。從市場規模來看,相對于基金市場的3.6萬億元的市場規模,期貨市場總資金規模才有基金市場的5%,也就相當于一家大型基金公司的資產規模;從銷售渠道來看,相對于基金的銀行銷售渠道和證券公司網點銷售渠道,期貨公司明顯處于弱勢地位。期貨公司如果要為客戶提供優質的代銷基金服務,需要在機構設置、管理模式、人才儲備、硬件設施建設等方面重新投入較多成本。要想真正在代銷基金業務上取得豐厚的利潤,期貨公司仍需要進一步探索和創新。期貨公司的基金銷售會給公司提供一個收入來源,但目前還不會給公司帶來業務收入的明顯增長。

核心競爭力比拼

中國證券報:盡管期貨公司業務范圍不斷擴大,但不可否認的是,隨著“放松管制、拓寬范圍”的監管定調,一些銀行機構或非銀行金融機構(保險)不斷“蠶食”期貨領域,如銀行間詢價遠期交易產品、紙黃金、黃金/白銀T+D、紙原油等。那么,期貨公司如何發揮核心競爭力,保住自己的“一畝三分地”?

母潤昌:隨著期貨行業的發展,期貨公司的業務范圍也不斷放寬,從傳統的經紀業務,發展到包括經紀、投資咨詢、資管和基金代銷等業務,從相關產品來看,部分品種如黃金、白銀和原油等與銀行等其他金融或非金融機構的產品出現類似或者部分重疊的情況。這使得部分人士擔心期貨相關業務被蠶食。不過,期貨公司具備其他機構所不具備的核心競爭力。

首先,發揮期貨特有的杠桿功能和T+0的魅力。像銀行和保險等金融或非金融機構銀行間詢價遠期交易產品、紙黃金、黃金/白銀T+D、紙原油等,都不屬于期貨的范圍,嚴格意義上將屬于現貨或遠期交易,從而在交易杠桿、T+0制度和資金風險方面,期貨公司擁有的相關業務是其他金融或非金融機構不能具備的優勢。

其次,期貨公司有嚴格的風控制度,在交易過程中提供強有力的資金安全保障。在其他金融或非金融機構提供的像紙黃金等產品,由于缺乏嚴格的風控制度,在資金安全以及服務的信譽方面可能會出現問題。

再次,期貨公司有較為專業的研發水平。期貨公司在貴金屬、原油以及即將推出的國債期貨等業務的研發上,具備很強的專業性,使得期貨公司在業務推廣和相關產品的設計上已經具備專業的研發核心競爭力。

最后,期貨公司有比較健全的服務體系。前期的投資者教育、相關產業或者市場的調研、交易中的風險管理和財富增值、后期的“無時間期限”后續服務構成的期貨公司完善的投資者服務體系。完善的服務體系將是未來期貨公司的核心競爭力。

只要期貨公司不斷強化自身的核心競爭力,期貨公司肯定能守住自己的陣地。

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