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長城品牌優選基金經理楊毅平:辨清趨勢控制風險

2013-11-05 14:52:27
來源:網絡

楊毅平:1993年畢業于中國人民大學區域經濟專業,經濟學碩士。具有14年證券從業經歷。

曾任職于中國太平洋(601099)保險公司深圳分公司證券營業部,君安資產管理公司投資部,中國太平洋保險公司深圳分公司資金運用部,嘉實基金管理有限公司投資部,任副總監、基金經理,鵬華基金管理有限公司基金管理部,任總監、基金經理。2006年1月進入長城基金管理有限公司,任職首席策略分析師;2007年8月至今任長城品牌優選基金基金經理。

“小心駛得萬年船”用在投資上,亦能立于不敗之地。采訪中,楊毅平不斷地提到“風險”兩個字,足見他非常謹慎。作為一只百億規模基金的管理人,楊毅平始終認為,控制風險是第一位的,市場好的時候能賺錢,市場不好的時候盡量少虧錢。從過往的情況看,楊毅平在趨勢判斷和風險控制上,確有過人之處。

堅持“八字方針”

長城品牌優選基金是2011年度股票型金牛基金,執掌該只基金的楊毅平是有著14年從業經歷的老兵。在多年投資生涯中,他一直秉承價值投資,堅持“八字方針”,即理性、邏輯、原則和忍耐。

過去的2011年,創業板炒得很瘋狂,小市值股票非常活躍,大市值藍籌股卻比較尷尬。“市場有很多矛盾的地方,很多好的資產估值低的沒人碰,資產差的估值高的卻很多人去追。”楊毅平對此評價總結說。A股的市場參與者仍然重視資本利得,這就使得炒作的市場氛圍濃。

對于這些市場非理性的因素,楊毅平有深刻的見解。他給記者打了一個比喻,“股市就像選美一樣,不同的人審美觀也會不一樣,對同一個人的評價就會不一樣。”

不過,楊毅平強調,“2008年以后,市場發生了根本性變化,整體市場的趨勢是很清楚的,估值體系逐步接近成熟市場。”他的判斷依據主要有兩條:第一是經過股改,市場逐步進入了全流通;第二是市場擴容,包括IPO、大小非解禁等,這都使得流通市值大幅膨脹。

此外,楊毅平還認為,中國經濟不能維持以往的增長速度,之前出口是最主要的推動力,按照目前的情況,出口不再可能維持以往的高速增長。在種種因素的作用下,市場整體估值水平將會逐步下移。

在這些不利的市場因素面前,楊毅平表示,控制風險是第一位的,總體的資產配置的原則是防守。市場好的時候能賺錢,市場不好的時候盡量少虧錢。

市場中性偏暖

對于下半年的市場,楊毅平用了一個詞“中性偏暖”。他表示,如果用氣候來比喻,現在的市場環境相當于初春,這主要來自于對通脹的判斷。5月份CPI是3,6月份可能是2.6左右,未來會維持在這個水平。破3,這對于經濟有著非常重要的意義,國家政策一直在通脹和經濟增長之間尋找一個平衡點。通脹處于高水平的時候,銀根被迫收緊,企業盈利就會受影響。而現在通脹有下行的預期,國家政策就會放松。這對于股市來說是非常有利的。

不過,楊毅平還提醒說,雖然市場總體出現了樂觀的趨勢,但是還是有很多不確定的負面因素,稍不注意還會出現“倒春寒”。“這些不確定的因素中,最重要的是歐洲問題,包括希臘和西班牙的債務危機,尤其是西班牙問題,西班牙是歐洲第四大經濟體。如果歐債危機惡化,會影響我們的出口,經濟可能就會受到波動,有下滑的風險。”

在資產配置上,楊毅平表示,仍然會重點配置一些藍籌股,選股的過程中會選擇估值比較低,盈利有超預期因素的品種。從楊毅平過往幾年的資產配置看,他非常偏愛銀行股。今年一季報顯示,長城品牌優選基金十大重倉股中,有6只是銀行股。“從基本面看,銀行是長周期的行業,是跟整個國民經濟運行相關的行業,投資銀行是分享經濟增長的最好方式。”

(來源:中國證券報)

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