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長盛同德主題基金:A股反彈“唱紅”能否延續

2013-11-05 14:52:28
來源:網絡

⊙長盛同德(519039,基金吧)主題基金基金經理

周五(24日)國務院總理溫家寶一改此前對通脹擔憂的口吻,在英國《金融時報》撰文強調,中國政府推出的一系列緊縮政策已經開始奏效,目前國內物價處于可控的區間,預計未來將穩步下降。話音未落,壓抑許久的A股市場聞聲而動,當日上證綜指迅速放量上漲2.16%,收盤于2746.21點,成交額絕地反擊攀升至1400多億,創下兩個月來的高位。

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6月以來,上證綜指自探底2610點后已經迎來四連陽,尤其是周五強勁反彈令信心大振,市場的樂觀情緒油然而生,那么,此次A股反彈“唱紅”能否延續呢?

在總理表態之前,我們認為,前期市場連續的殺跌已經逐步釋放了對經濟、政策的悲觀預期,在當前極度緊縮以及市場呈現過度反映的背景下,未來一個時期的糾偏行情仍將延續。

首先,從宏觀經濟各項數據來看,經濟遭遇“硬著陸”的可能性較小。今年以來,統計局發布的CPI數據不斷創下新高,緊縮政策不斷加碼,市場對通脹的擔憂也不斷加劇,投資者信心受到較大沖擊。不過目前來看,我們預計宏觀調控成效逐步顯現,國內通脹勢頭將在三季度見頂并有望呈緩慢回落狀態,宏觀經濟將進一步走向健康發展道路,投資、消費和進出口三駕馬車將趨向均衡狀態。

上半年各類緊縮政策密集出臺,下半年政府更可能進入經濟觀察期。雖然緊縮的慣性仍將持續,不過力度有望緩和,無論是小幅加息、上調準備金等,還是其他行政措施,都不會再像上半年那樣給市場造成更大沖擊。

此外,上市公司中期業績也有望給市場注入信心。部分研究機構所擔心的企業盈利下滑并未成為主流。目前已經有近600家企業中報預增,我們認為,中期業績預告喜多憂少的格局,表明大部分上市公司內在增長動力仍然較強,尤其是一些中下游定價能力較強的行業和公司,在原材料價格回落的條件下,毛利率有望好于預期,反而迎來了比預期要好的利潤空間。

從具體投資策略來看,我們看好以下階段性投資機會:首先是關注被過度錯殺的周期股,這些行業在繼續景氣的背景下,業績有望帶來驚喜,估值將進一步抬升;其次看好那些政策支持力度較大的行業,譬如保障房供應鏈上的受益板塊;此外,還包括有核心技術、有終端需求、產品定價能力較強的企業和成長確定的優秀上市公司。

對于本輪率先下跌并先行企穩的中小板股票,雖然先行企穩,但大部分估值偏高,流動性差,多數只是搏反彈的機會。在部分少數公司中如果我們通過深入調研挖掘到一些真正的成長企業,我們將較長時間持有,這屬于我們精選個股的范疇。但未來一個階段,我們更青睞在中盤和大盤股票中尋找估值偏低的價值型企業,尤其是那些流動性好,有資金不斷流入的板塊,這類企業規模較大,財務比較穩健,一方面在緊縮環境下抗風險能力強,另一方面可能會在經濟調控中利用自身優勢繼續提高集中度。

最后,從國際經濟格局來看,美聯儲擔心經濟增長放緩,失業率高企,繼續維持寬松政策的可能性較大;歐洲方面在主權國債務危機的陰影下,加息預期有所降低。隨著希臘債務危機逐步得到解決,外圍市場給全球經濟造成進一步的負面影響也將減弱,這將有利于提升A股投資者乃至全球投資者的信心,有利于市場中期向上的趨勢展開。

(責任編輯:HN028)

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(責任編輯:孫慶陽)

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