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次貸危機還將“摧殘”A股多久?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

如果全球市場都朝著一個方向變化,我們終于可以看到全球化對于金融市場的影響。

最近金融市場的走勢表明美國仍然是全球經濟的領袖。從美國開始的次貸危機正在影響全球,全球股市在暴跌之后陷入動蕩之中,中國也不能幸免。如果說去年2月27日的大跌向世界展示了中國的力量,那么最近全球性的調整告訴我們在風暴中A股不能獨善其身。我們發現上一次的“9?11”事件時我們還游離在全球資本市場的外沿,這次卻站到了風暴的中央。

當次貸影響剛剛出現的時候,我們并沒有意識到美國加州農戶還不起房貸會對我們持有的工商銀行股價產生多大影響,即使到了現在還是有很多人不知道。

很多人在談到中國經濟的時候都充滿了自豪,在他們看來中國經濟唯一的問題就是會增長太快。這是一個奢侈的煩惱。

不過如果你認為即使是美國經濟出現衰退對我們而言也不是問題,那你就需要仔細想想。

美國并不是中國最大的貿易伙伴(事實上,最大貿易伙伴是歐洲),但這并不意味著在美國經濟放緩的時候中國就會安全。你只需要想象一下,如果四分之一的世界正在走下坡路,情況將會如何,特別是對于我們這樣一個出口占GDP比重如此之大的國家。或早或晚我們會看到美國經濟放緩對于我們真正的影響,這種影響可能是直接的,比如對美國出口的放緩;也可能是間接的,比如通過歐洲和日本傳遞到中國。

如果你承認這種影響的存在,那么另外一個問題就需要得到回答:美國經濟是否出現轉機?或者什么時候才是轉機?

本周,美聯儲緊急降息了75個基點,歐美,甚至全球證券市場都開始從單邊下跌轉變成了寬幅震蕩,這并不意味著情況已經出現了根本性的轉機。

市場上還有太多的問題沒有得到解答:美國房地產市場對消費將會造成多大的影響?那些金融機構是否已經結束了計提?歐洲房地產甚至全球的房地產市場會不會重蹈美國的覆轍?是否所有粗心或者別有用心的交易員都已經被發現?或者是通脹會不會失控?

所以中央銀行所做的更像是在緊急出現危機時給投資者喂一口蜂蜜,而不是開一劑良藥。

歷史經驗也告訴我們美聯儲緊急降息往往不是市場見底的標志。上一次美聯儲的“緊急迫降”出現在2001年9月17日,但是道瓊斯指數直到2002年10月9日才見底,摩根士丹利資本國際(MSCI)全球指數也在當天見底(美國證券市場對全球影響的另一個例子),中間相差超過1年。

而對中國來說,我們享受到了全球經濟飛速發展給我們帶來的好處,同樣也要承受傷害。對經濟而言,我們足以承受這種沖擊。就像摩根士丹利亞洲主席史蒂芬?羅奇說的,這只會在中國令人震驚的GDP增長率上抹去幾個百分點。對于中國資本市場而言,影響可能相當大,在目前估值水平下,這種影響將可能催生出內在調整的動力。

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