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募資投資退出三面遇冷私募創投洗牌在即

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

受整體經濟下滑影響,創業投資私募股權市場在2012年迎來了低估調整期,募資、投資、退出皆遇冷,市場情況不容樂觀。清科研究中心調研顯示,79.5%的VC/PE投資者認為VC/PE市場處于行業洗牌階段,未來將出現調整,且投資回報預期下降。從投資領域來看,生物技術/醫療健康成為今年的熱點。

據南都記者采訪了解,因經濟增速放緩及股市低迷,創投和私募面臨募資難、投資機會少和退出渠道窄、回報下滑等困境,料將持續整年。

募資難投資機會少

2012年將近過半,清科研究中心針對市場上超過百位LP進行調研,調研內容包括LP對2012年全年市場整體趨勢的判斷、LP投資偏好以及對基金運營和管理預期等多方面最新觀點。調研顯示,79.5%的LP認為2012年中國VC/PE市場處于行業洗牌階段,未來將出現調整;13.9%的LP對市場活躍度維持積極的看法,認為市場活躍度保持不變或增加;另有6.6%的LP認為市場活躍度無法確定,需要根據未來經濟形勢進行判斷。

清科研究中心分析師劉碧薇接受南都記者采訪表示,上述情形與整個宏觀經濟有關。首先,LP的資金也是從經營活動中得來,我國本土LP主要是上市公司、企業以及機構投資者比如國家開發銀行等。隨著我國經濟增速放緩、經營環境較差,經濟行業的整體收益都不高。由此,LP缺乏投資資金,進而VC/PE募資不足。

“募資差,投資也隨之冷卻。”劉碧薇說,當資金來源處于緊張或斷裂狀態,那么VC/PE機構自然生存困難,由此導致行業洗牌加劇,并且凸顯馬太效應,即強者越強弱者愈弱。

除募資困難外,即使拿到資金,VC/PE面對的投資機會也不足。劉碧薇分析,當前企業經營狀況普遍不佳,尤其符合VC/PE投資標準的中小成長型往往與經濟環境掛鉤嚴重,“優質投資項目不足,發掘項目也不容易。”

劉碧薇預計,受經濟形勢影響,預計上述情形會持續今年全年,VC/PE市場進入低谷調整時期。長期來看,三五年內,行業前景仍不錯。

從調研來看,LP認為VC/PE行業在2012年處于調整期,中長期多數LP依然視中國VC/PE領域為較好的投資目標,并加強在此領域的投資配置。在問及對中國VC/PE市場的投資配比情況時,未來1年內40.4%的LP對VC/PE市場的投資配比將保持同一水平,39.7%的LP將在市場調整中把握機會,提升自身在VC/PE領域的配置;相比之下19.9%的LP將下調在VC/PE市場投資配比。中長期來看,3-5年內66.9%的LP將提升在VC/PE市場投資配比,24.5%的LP在VC/PE市場投資配比將保持同一水平,僅有8.6%的LP下調其投資配比。

股市差回報率下降

此外,受2012年證監會新政頻出、IPO大幅下滑、資本市場股價低位震蕩等因素影響,多數VC/PE機構遭遇退出渠道狹窄、回報水平下滑等困境,這些問題勢必影響2012年整體回報情況。目前市場上依然以短線資金為主,絕大多數LP希望將投資期鎖定在短期。在調研中72.9%的LP認為2012年中國VC/PE市場整體回報水平將會有所下降,13.9%的LP認為市場整體回報將上升,另有13.3%的LP認為整體回報水平保持不變。

從2011年下半年開始,中國企業境內上市節奏較上半年明顯放緩,進入2012年,前2個月境內上市企業數量更是不到上年同期的半數。劉碧薇分析,VC/PE投資往往通過上市退出獲利,但今年境內IPO放緩,且二級市場整體收益不好,股價表現也不好。隨著二級市場估值的回歸,VC/PE境內IPO退出賬面回報倍數也呈現下滑,2012年以來,市場中多數機構已經放慢了投資速度,項目估值跌幅顯著。

生物醫藥最受追捧

暗淡之中仍有希望。從投資領域來看,生物技術/醫療健康成為今年的熱點。59.6%的LP認為生物技術/醫療健康領域為2012年的投資熱點,并有47.0%的LP希望參與投資生物醫藥專項基金。

在2012年LP最關注的投資熱點行業調查中,有59.6%的LP視生物技術/醫療健康為最熱門的投資行業,分別有48.3%的LP認為文化產業以及新農業為投資熱點,44.4%的LP選擇移動互聯網行業,39.7%、39.1%以及36.4%的LP選擇清潔技術、消費品、先進制造行業為熱點投資行業。

值得注意的是,僅有11.3%的LP選擇互聯網行業為熱點行業。受到電商成本過高盈利困難、中概股赴美上市受阻、團購網站行業洗牌等各種因素影響,互聯網投資在2012年驟然降溫。

據清科調研,今年以來,VC/PE市場募資情況不佳,然而部分專項基金卻受到LP的追捧出現超募現象。在調研中,針對目前火熱的專項基金,47.0%的LP傾向于選擇生物醫藥專項基金,40.4%的LP選擇消費行業專項基金,分別有39.1%的LP選擇農業基金、礦產或新能源基金,分別有37.1%的LP選擇投資文化產業基金以及清潔技術基金。從LP的角度來看,2012年生物技術/醫療健康、文化產業、新農業、移動互聯網、清潔技術和消費行業成為LP關注的投資熱點。(南方都市報辛靈)

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