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震蕩市下雙線擇基關注分級基金

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

市場風格輪動進入紊亂期,“節日效應”或將再次顯現,對擇基產生影響

4月22日,上證指數下跌0.53%,收于3010.52點。當日,受銀監會將再次展開壓力測試消息的影響,銀行地產板塊遭遇了較大的拋壓。

此后,上證指數在接下來的兩個交易日里震蕩下跌,3000點關

相關公司股票走勢海通證券

口也隨之跌破。

追根溯源,近期出現的多重負面信息帶來的沖擊是主要因素。一是3月份CPI數據創新高以及近期油價的持續上漲引發市場再次對通脹是否可控的擔憂。二是存款準備金率的上調造成的負面影響,拖累股指下跌。

值得一提的是,受跟蹤標的成分構成的影響,金融地產資源類權重指數基金受拖累較大。相對而言,偏股型基金較為抗跌。其中,投資風格和重行業表現的差異是偏股型基金業績分化的一大原因。

臨近“五一”小長假,從目前市場的主流觀點來看,投資者依舊可以將短期看周期、長期看成長的邏輯作為擇基的一大思路。與此同時,正在擴容的分級基金也值得關注。

節前震蕩整理仍將繼續

截至4月27日收盤,大盤再度在臨近3000點位置震蕩徘徊。而臨近“五一”小長假,A股市場的震蕩或許仍將延續。

來自海通證券的觀點認為,市場圍繞3000點的震蕩將呈現出“溫吞水式”的特征。

追溯原因,一是3000點的心理關口作用可能會在得失過程中反復。二是上周在準備金率上調實施之后資金價格開始爬升,盡管幅度微弱,但這可能預示著在一定的緊縮政策累積之后效應開始顯現,資金面開始有所轉向。三是風格輪動進入紊亂期,市場風格切換不成功,既不是“二八”也不是“八二”,造成跟風的積極性下降,熱點持續性不強,市場的賺錢效應不明顯。

對此,好買基金也持有類似的觀點。好買基金認為在“五一”節前市場仍將維持震蕩的走勢。臨近“五一”小長假,“節日效應”有可能再次顯現,也將制約市場的上漲。

總體來看,短期市場在多空交織的背景下,將維持一種較為平衡的狀態,大幅上漲和下跌的空間均不大。從中期看,需要密切關注國內通脹走勢和美國貨幣政策兩大核心變量。

此外,投資者在對一些不利因素保持警惕的同時,不宜過分悲觀,基金投資者仍可繼續持基。

需要注意的是,大部分公募基金對后市仍持謹慎的態度,另外,由于當前偏股型基金的整體倉位較高,“謹慎+高倉位”導致市場進一步上漲的動能不足。

嘉實基金認為,通脹形勢越發嚴峻,而且市場預期的通脹拐點尚未出現。二季度由于基數高、通脹預期高、輸入性壓力大,CPI將保持在5.2%左右的高位,不排除個別月份再創新高。二季度除了繼續嚴控貨幣信貸,加息也勢在必行,還有行政性干預也將扮演越來越重要的角色。

博時基金的觀點是,僅根據央行行長周小川在博鰲的表態來分析,既然“準備金率上調無絕對上限”,那么加息恐怕也沒有上限可言,只要通脹形勢得不到有效控制,加息的最終目標就是同期CPI漲幅水平。

同時,博時基金指出,此輪估值修復行情已經進入下半場,未來市場將處于高位震蕩,上漲或下跌的空間均有限。

回看促使今年2月份以來指數震蕩上行的原因,一是以公募基金為首的機構投資者逐漸調倉換股,減持此前過度炒作的中小盤股,從而轉向低估值的大盤股。二是占指數權重較大的資源類股票持續受到市場追捧。

分析影響上述行業持續上漲的原因,申萬菱信認為主要在于:一、估值低。特別是銀行板塊的估值已經處于歷史低位,目前行業PE約8倍,PB約1.5倍,具有較強的安全邊際。而受房地產調控政策影響,房地產行業的估值也具有一定的吸引力,這些行業估值繼續修復的空間依然存在。二、業績表現良好。由于強勁的基本面盈利推動,今年以來銀行板塊收益可觀。預計年內該板塊仍有一定的絕對收益機會,長期看好。三、今年以來,通脹壓力導致原材料、能源等價格上漲,資源類股票從中受益。同時隨著經濟的穩定復蘇,水泥、鋼鐵等價格上漲,推升了相關企業的業績增長,導致該類股票出現較大漲幅。

由此,申萬菱信指出大盤藍籌股依然是未來關注的方向之一,而白酒、醫藥等消費品由于估值比較合理、業績增長穩定,也是未來重點關注的品種。行業制造和消費升級、新經濟等將推動有色金屬中相關行業的發展。

擇基短期看周期長期看成長

從以往來看,無論是2007年2月26日上證指數收盤首次突破3000點,還是2008年大盤指數沖高回落至3000點,或者是2009年大盤指數逐步回到3000點。在上述期間,偏股型基金累積的收益不容忽視。

來自天相投顧的觀點顯示,綜合考慮我國的宏觀經濟背景和證券市場成長性,證券市場中長期向上的趨勢不會改變。而且基金在市場輪回中具有超額收益獲取能力,目前3000點的位置應該是中長期投資者進行配置較為合適的時候。

結合目前市場主流觀點來看,投資者短期可以關注采掘、煤炭等周期性行業配置較多的基金品種,長期需要重點關注對成長性行業配置較多的品種。

具體選擇上,投資者可以從基金經理的角度出發,那些投資理念明確、投資邏輯清晰以及從業經驗豐富的基金經理所管理的基金可以關注。另外,公司投研團隊的穩定性也應該是投資者擇基需要考慮的一大因素。

在短期內,投資者可以保留前期相對較為側重大盤風格基金的配置方式。不過,必須指出的是,在目前并沒形成全面牛市條件的前提下,低估值的大盤藍籌股繼續此前搶眼表現的持續時間以及深度均不能夠得到保證。

另一方面,部分中小盤股票在此前一輪時間的調整后或許會有表現的空間存在。因此,從中期來看,投資者還是要考慮那些配置較為平衡、兼具中小盤風格基金品種的配置比例。

具體可以關注的偏股型基金有華安配置、鵬華價值、大摩資源、易方達價值、國富彈性、嘉實服務、南方盛元、華夏優增、華商盛世以及興全可轉債。

分級基金擴容值得關注

此外,分級基金的擴容也為投資者擇基帶來了新的機會。證監會網站基金募集申請核準進度公示表顯示已有18只分級基金上報待批。

據記者統計,目前市場中共有13只分級基金成立正在運作。其中,主動管理股票型分級基金有國投瑞銀瑞福分級、長盛同慶、國泰估值以及興全合潤。

指數型分級基金有國投瑞銀滬深300指數分級、國聯安雙禧中證100、銀華深證100、申萬菱信深成指、信誠中證500以及銀華中證等權90指數金利。

債券型分級基金有富國匯利分級、大成景豐分級、天弘添利分級。

受提高存款準備金率的影響市場震蕩下行,上周多數分級基金的高風險份額凈值也隨之下跌,其中凈值下跌最多的為申萬深成指,單周凈值下跌1.93%。

從二級市場表現來看,各高風險份額的二級市場表現與一級市場較為一致,凈值上漲的基金二級市場正收益,凈值下跌的基金二級市場則為負收益。

反觀低風險份額。上周,多數低風險份額二級市場正收益,其中漲幅最高的低風險份額為信誠中證500A,單周上漲1.51%。

結合當下情況來看,海通證券認為,對于適合順勢博取上漲的高風險份額而言,當前拉鋸和反復的市場并不適合做波段操作,建議投資者可適當規避高風險份額,等待市場趨勢明朗后再做操作。

(責任編輯:姜隆)

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