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部分債基年化收益達8%抄底債市首選分級基金

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

7月以來,債市遭遇了前所未有的危機,部分債券基金也遭到投資者的贖回或恐慌性拋售。封閉式債券基金和分級基金中,固定收益優先份額的折價明顯上升,其折價率甚至超過了到期時間更長的封閉股票基金折價率。抄底債市可優選高折價的分級基金優先份額。

7月以來,在城投債危機的波及下債券市場哀鴻一片,出現了從信用債到可轉債再到利率產品的全線潰敗,債券基金也遭受重挫。

據統計,自7月1日至本周四,具可比數據的184只債券基金中只有32只獲得了正收益。近一個多月來,虧損的債券基金占比高達83%。期間平均虧損幅度達到1.2%。(見表一)

凈值快速下跌,部分債券基金遭到投資者的贖回或恐慌性拋售。

二級市場上交易的普通封閉式債基的整體折價率較7月初整體呈現出放大趨勢。來自Wind數據顯示,截至7月28日,9只普通封閉式債基均呈現折價狀態,平均折價率為7.69%,其中信誠增強收益的折價率達到了9.64%。而7月8日,普通封閉式債基的平均折價率僅為5.49%。(見表二)

不只是封閉式債基,分級基金中固定收益的優先份額也出現高折價率情況,部分分級基金優先份額的折價率超過了9%,有的甚至達到了15%。(見表三)

預期收益大增

部分優先份額年化收益超定存

折價率迅速擴大后,一些分級基金優先份額的預期年化收益率已變得相當可觀,高于同期存款利率(兩年期4.4%)和AAA級企業債(兩年期5.31%)。(見表三)

目前二級市場上有13只分級基金優先份額,根據到期時間和收益率的約定方式可分為四類。分別是固定期限固定利率,固定期限浮動利率,無固定期限固定利率和無固定期限浮動利率。

目前看來,固定期限固定利率的產品到期年化收益都比較高,截至7月底,同慶A和估值優先的到期年化收益率分別為7.90%和6.95%。

固定期限浮動利率的品種目前只有一只,泰達宏利基金旗下的聚利A,截至7月底,二級市場上聚利A大幅折價,折價率超過15%。

無固定期限固定利率產品到期年化收益率都不高。

相對來說,由于二級市場上大幅折價,浮動利率的6只優先份額提供的年化收益率都較高。以信誠500A為例,截至8月3日折價11.7%,距離分紅結算日還有不到7個月,約定收益率為“1年期定期存款利率+3.2%”,年收益率近6.2%。

提醒:

優先份額的潛在風險需關注

借鑒過去幾只分級基金的折算情況來看,隨著折算日的臨近,該類基金折價空間有望大幅縮小甚至溢價。因此,目前處于高折價的分級基金優先份額無疑顯露投資良機。

好買基金研究中心人士指出,風險承受能力較小的投資者可以考慮分級基金的優先份額。目前看來,具有明確到期日的債券型優先份額風險較小,收益高于同期的定存利率。

需要提醒的是,優先份額有約定收益,部分優先份額在母基金增長到一定凈值時還可享受到增值的收益,投資風險較低,比較適合穩健投資者。不過,雖名為優先份額,卻不是沒有風險,各優先份額的收益特征也不同,投資者在投資前需了解清楚,可關注以下兩點:

關注點一:

封閉期內收益或受損

看似美好的約定收益卻不易獲得。原因在于該類份額封轉開后會有一個不超過30天的封閉期,期間優先份額全部轉為基礎份額,凈值隨市場波動,而持有人在此期間無法贖回。利率是比較確定的。

關注點二:

本金回收或有風險

目前市場上無固定期限浮動利率的優先份額最多,有6只。由于不能封轉開,本金收回有一定的風險。只有本期的約定收益可以折為基礎份額贖回,本金只能在二級市場上賣出。一旦折算后折價率大幅走高,本金會遭受損失,總體收益率下降。

投資策略

好買基金研究中心人士建議,如果投資者希望介入,有兩種策略可以參考。第一種是買入目前折價率較大的品種,如申萬收益,持有到折算日獲取收益后賣出,因為該品種折價率繼續大幅走高的可能性較低。第二種是買入到期收益率較高的品種,如銀華金利,因為該品種的高收益率可以彌補未來折價率擴大的損失。

什么是分級基金

分級基金是通過對基金份額進行風險收益的重構,將基金份額分成具有不同風險特征的基金份額等級,從而滿足投資者更為細化的投資需求。分級基金可以為優先級份額提供多種收益分配及本金保護機制。但基金收益分配滿足優先級份額收益分配后的大部分將分配給普通級份額。支付給優先份額的優先收益分配,對于普通份額而言相當于借貸成本。(來源:廣州日報)

(責任編輯:姜隆)

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