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3只分級基金A隱含收益超過7%套利機會顯現

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

分級基金A隱含收益飆升

本報訊近期A股震蕩調整,分級基金B類份額以高杠桿、高溢價的特點,受到機構資金的追捧,借機抄底博反彈。然而,由于分級基金A、B類份額折溢價相互牽制,B類份額高溢價的同時也帶動A類份額的高折價,而其隱含收益率亦大幅提升,為投資者提供介入A份額的好時機。

2014年開年險資開閘的利好因素,創業板再度成為弱市中的一抹亮色。截至1月21日,今年以來創業板指數已上漲8.05%,跟蹤該指數的富國創業板B一路暴漲,最新的溢價率達到了21.26%。而與此同時,富國創業板A則不斷下行,截至21日,富國創業板A的二級市場交易價格自今年以來已下跌10.45%,為0.846元,折價率達到15.45%。由于富國創業板A的當前預期年化收益率是6.5%,所以該份額的隱含收益率已經提高到7.67%,非常值得套利的投資者加以關注。

根據華寶證券的測算,目前市場上無固定到期日的35只分級A類份額中,3只A端的隱含收益率正持續上漲,維持在7%以上,投資人可以重點關注。

好買財富首席分析師曾令華昨日接受采訪時表示,以富國分級基金為例,從運行與定價機制上看,富國創業板A提供約定收益,類似于一個浮動費率債券。基金份額凈值逐日向上累計,但交易價格會根據市場風險偏好的變化和投資者的情緒出現上漲與下跌。對于追求穩健收益的投資者,可以在交易價格下跌到一定水平的情況下擇機買入,并在平價或溢價交易時賣出,這樣既能夠獲得由于分級設計而提供的約定收益,又有望獲得二級市場的交易價差。

隱含收益率計算方法

隱含收益率是如何計算出來的,我們先來看A類子基金的定價:

從本質上來說,A類子基金就是按照永續年金的定價公式進行定價:i=Cf/Pv。其中,Pv就是永續年金的市場價格,Cf是每年支付的利息,i則是當天的隱含利率(市場利率)。根據這個公式,我們可以用來計算A類子基金的隱含投資收益,以此來作為我們投資時候的參考。以富國創業板A為例,今年1月21日的二級市場價格為0.846元,而一年支付的利息為6.5%,用0.065除以0.846元,則可以得出其當日的隱含收益率7.67%。(經濟信息時報)

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