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兩分級基金提示折算風險A份額或出現套利機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

信息時報訊(記者葉靜)市場風格不斷轉換,基金凈值也跟著不停波動,昨日兩只分級基金B端發布公告稱,凈值將逼近閥值,有可能發生折算,提醒投資人注意風險。與此同時,分級基金A端的套利機會也由此顯現。

兩基金提示折算風險

昨日鵬華基金發布公告稱,旗下分級基金鵬華資源B()參考凈值跌至0.250元時,鵬華資源將進行不定期份額折算。

鵬華基金公告稱,由于近期A股市場波動較大,截至10月29日,鵬華資源B的參考凈值接近基金合同規定的不定期份額折算條件。據了解,由于鵬華資源A()、鵬華資源B折算前可能存在折溢價交易情形,不定期份額折算后,鵬華資源A、鵬華資源B的折溢價率可能發生較大變化。其中,鵬華資源B的杠桿倍數將由目前接近5倍恢復到初始的2倍水平,而鵬華資源A持有人將由持有低風險基金變為持有鵬華資源A以及鵬華資源B份額,預期收益實現的不確定性將會增加。

鵬華基金提醒投資者,密切關注鵬華資源B近期的參考凈值波動情況,并警惕可能出現的風險。

同一日,銀華基金也發布類似公告稱,旗下銀華中證內地資源主題指數分級杠桿份額銀華鑫瑞()凈值達到0.25元后,銀華資源()份額母基金、銀華金瑞()、銀華鑫瑞將進行不定期折算。

A份額或出現套利機會

由于四季度的A股市場仍存不確定性,交銀施羅德甚至認為,三季度經濟反彈的可持續性欠佳,如果四季度經濟數據不能持續改善,A股整體指數或難有很大的投資機會。市場結構性機會意猶未盡,但越接近11月份越要注意風險,可能由于IPO重啟預期、地方債規模公布、QE退出和美債僵局等造成海外市場波動因素影響,而使A股市場形成下跌邏輯,市場風險開始逐步釋放,A股指數可能進一步向下。

在此預期下,上述兩只基金發生折算的可能性非常大。昨日信息時報記者在采訪中了解到,鵬華資源A和銀華金瑞的母基金再分別下跌約8.13%和8.61%將觸及折算條款。從目前來看,一旦發生折算,A類份額將出現套利機會。

接下來的問題是,如何操作才能實現套利收益?中信證券()研究部金融產品組表示,對于向下定點折算行情而言,收入包含兩個部分:第一部分是折算獲得的基礎份額贖回后變成的銀子;第二部分是折算后剩余的A份額在二級市場賣出得到的資金。

從收入的兩部分構成分析看,第一,定點折算日離當前越久,換成的基礎份額就越多,收入就越高。這是因為折算發生時,A份額凈值越高,折算后可贖回的基礎份額就越多;而A份額凈值獲取的是單利,約定收益每天只給一點點,日子越久,給得越多。第二,折算后A份額價格越高,即折價越低,收入就越高(A份額多折價交易,賣出時的折價越低,所獲取的實際收入就越高)。

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