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分級基金新品迭出“一基三吃”成流行模式

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

上周,國聯安雙禧分級基金、興業合潤分級基金先后獲批,加上這兩只基金,分級基金的隊伍已經擴大到6只。由于分級基金中的部分份額具備杠桿效應,在市場反彈時,可放大盈利,因此備受投資者歡迎。而一只基金三種份額的模式日漸流行,該模式兼顧場內場外投資者的需求。由于不同份額的交易模式、風險特征以及獲利模式都有不同,業內人士提醒說,投資分級基金前,投資者務必要對分級基金有清晰的認識。

三種份額增加玩法

自瑞和分級以來,分級基金開始流行“一基三吃”,即一只共同運作的基金分成了三個風險收益特征或交易方式不同的份額。像剛獲批的國聯安雙禧分級基金、興業合潤分級基金都是如此。

有基金人士表示,以往分級基金都是封閉式運作,規模上對基金公司的貢獻有限,而且那些沒有股票、基金交易賬戶的投資者被屏蔽在外,因此,現在分級基金多了一種針對場外投資者的份額,這種份額表面上與普通開放式基金差別不大,但因為有配對轉換的機制,使分級基金多了一種玩法。以最近新批的國聯安雙禧中證100指數分級基金為例,場外的投資者就是購買一只中證100指數基金,場內認購的部分按4∶6分成雙禧A和雙禧B,其中雙禧A的基準收益率為一年定存%2B3.5%,按現在的定存利率計算,就是5.75%,這在目前已有的分級基金中算是最高的;由于在支付這部分代價后,其余收益歸雙禧B,雙禧B就具備了杠桿功能。據回溯測試顯示,自2004年1月到2009年12月期間,雙禧100的最高凈值曾在2007年10月16日達到5.1元,當日雙禧B凈值則高達7.5元,杠桿優勢十分明顯。

當雙禧A、B份額都運行一段時間后,就會因為風險收益特征的不同而出現溢價或折價,這時候投資者可按規定的比例將雙禧A、B份額轉換成雙禧100,或者相反,以實現套利

只是改變蛋糕切法

分級基金的設計使得這種基金很誘人,激進的投資者想買入杠桿高的份額,穩健的投資者希望每年獲取超過定期存款的收益,而一些資金實力大的投資者則可以通過場內外套利實現資產穩定增值。不過,業內人士提醒說,分級基金本身并不創造收益,所以關鍵的還是要看基金本身的盈利能力。

興業基金人士表示,分級杠桿基金其創新主要集中在通過分級和收益再分配,形成不同的風險收益特征,從而滿足不同風險承受能力的投資者。如果把收益比作一個大蛋糕,分級好比采用了不同的“切法”,使蛋糕分得更為巧妙,在滿足不同人口味的情況下,使“吃蛋糕”的過程也變得樂趣無窮。從市面上已經出現的一些杠桿產品來看,其場內的分級方式使得一只基金同時具備了兩種收益特征,保守類投資者有望獲得穩健回報;激進類投資者則有可能取得杠桿收益。但需要注意的是,分級本身并不會增加基金收益的“總蛋糕”。

理財專家指出,對于創新基金,投資者應當從以下方面充分考慮:一是看基金以往的業績和投資經驗,包括其收益和風險特點;二是基金的投資方向和資產的配置;三是基金經理的穩定性和公司的整體運營狀況;四是結合基金的收益和風險特點尋找適合自己投資風格和偏好的基金。不能忽視的是,從某種角度上說,創新型基金更適合于有一定投資經驗的投資者,或是熟悉杠桿操作,或是熟悉場內交易方式,對于新進市場的投資者,需要在嘗試前全面了解創新的本質,才能找到適合的那款。

目前已經獲批的6只分級基金

分級基金/管理人/份額分類/上市與否/收益分配安排

瑞福基金/國投瑞銀/瑞福優先與瑞福進取/優先份額每年開放一次,進取份額上市交易

/封閉期5年。期內瑞福優先的年基準收益率每年設定一次,為1年期銀行定期存款利率加3%,在優先滿足瑞福優先的基準收益后的超額收益部分,由瑞福優先和瑞福進取按1:9共同參與分配

同慶/長盛基金/同慶A和同慶B/均上市

/封閉期3年,3年后轉為LOF基金。同慶A基金份額約定年基準收益率為5.6%,單利計算;在封閉期末,當基金份額總收益率超過60%,則再次將基金份額凈值超出1.6元的超額收益部分的10%分配予同慶A基金份額

瑞和/國投瑞銀/瑞和300、瑞和小康和瑞和遠見/瑞和300可申購贖回,瑞和小康與瑞和遠見只上市交易;可進行場內場外轉換

/不定期。每一周年核算一次,設定年閥值為10%。在每個運作周年內,如果瑞和300份額的基金份額凈值小于或等于1元,則三種份額凈值相等;如果瑞和300份額凈值增長率大于0,則增長率小于等于年閥值部分,瑞和小康與瑞和遠見按8:2分,增長率大于年閥值部分,瑞和小康與瑞和遠見按2:8分

估值/國泰基金/估值進取與估值優先/皆上市

/封閉期為3年。期內估值優先基金份額約定年基準收益率為5.7%,單利計算;在封閉期末,當基金份額總收益率超過60%,則再將基金份額凈值超出1.6元的超額收益部分的15%分配予估值優先基金份額

雙禧/國聯安/雙禧100、雙禧A以及雙禧B/雙禧100在場外申贖,雙禧A以及雙禧B上市交易;可進行轉換

/雙禧A份額約定基準年收益率為1年期銀行定期存款利率加3.5%

合潤/興業全球/合潤、合潤A及合潤B/合潤場外申贖,合潤A及合潤B上市交易;可進行轉換/合潤A類似于零息可轉債

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