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分級基金監測周報:股基進取繼續探底,申萬深成觸發極端

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

招商證券[微博]股份有限公司宗樂

股票型進取份額凈值平均下跌7.7%,價格平均下跌5.9%,平均溢價率小幅上升。在維穩行情結束后,由于市場擔憂年末資金面緊張、上市公司業績低于預期以及解禁壓力,市場繼續選擇探底。目前市場悲觀情緒非常濃厚,不排除市場在悲觀情緒支配下繼續走低的可能。但隨著經濟周期性復蘇,以及政府重要會議后經濟政策的推出,市場有望逐步走出低迷。對進取份額來說,不宜盲目悲觀。

股票型穩健份額價格整體仍維持升勢,但平均漲幅明顯縮小,部分產品已開始調整。在避險情緒、“定期折算分紅效應”和“不定期折算預期效應”的驅動下,穩健份額在近三月漲幅較大,已將定期折算分紅和不定期折算預期提前透支。目前,目前永續型品種平均年化收益率為6.9%,低于30年AA評級信用債收益率,收益率繼續下行的空間有限。若市場情緒轉暖,進取份額溢價率有望回升,穩健份額將面臨調整壓力,對穩健份額不宜盲目追高。

申萬深成已觸發極端情況凈值處理,申萬進取和申萬收益凈值漲跌幅均和母基金相同。對于申萬進取,漲和跌時的凈值杠桿不相同(見P2),而對申萬收益,無論從短期套利還是長期投資角度來看,現階段投資價值較高。(詳見P5分析)

國泰進取()距離到期日僅有三個月,且溢價率高達149%,其對應母基金在三個月內凈值漲幅超過30%才能保本,目前該基金炒作跡象明顯,投資價值低,風險高,建議投資者回避。

債券型進取份額凈值平均上漲0.1%,價格平均上漲0.36%,平均折價率小幅縮小。雖然10月貨幣增速環比回落,但目前資金面仍然相對寬裕,為信用債創造了較好的環境。同時,信用債經過3季度的調整,目前收益率和信用利差處在相對高位。短期內信用債收益率和有望繼續走低,進取份額短期內仍有機會。中期來看,經過前期的調整,部分債券進取份額已出現較大折價,對應價格盈虧平衡母基金必要漲幅和杠桿觸發母基金必要漲幅均較低,投資該類產品的安全性較高,具備一定的配

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