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分級基金監測周報:流動性危機緩解,大跌釋放悲觀情緒

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

招商證券股份有限公司宗樂

上周,資金面依舊緊張,市場大跌后小幅反彈。截止周五收盤,上證指數收于1,979點,跌幅4.53%;深證成指收于7,694點,下跌5.43%。股票型進取份額價格繼續大幅下跌;股票穩健份額亦明顯下跌,收益率小幅上升。債券市場方面,中債總財富指數上漲0.79%,收于145.7點,國債、信用債漲幅均較大,可轉債基本持平。債券進取份額價格漲跌互現;債券穩健份額價格普漲。

上周,市場流動性依舊緊張,股票市場大幅下跌。股票進取份額凈值平均下跌9.86%,價格平均下跌8.3%。上周,銀行間回購利率持續高企,在央行表態提供流動性后有所回落。在市場大幅下跌后,悲觀情緒得到釋放,由于市場情緒改善,指數在技術面有反彈需求,加之在市場大跌后指標股的估值水平創下歷史新低,預計指數會迎來短期反彈。但6月經濟數據將逐步發布,預計會低于預期。因此,投資者可適度參與反彈,不可過分激進。

由于資金面緊張,穩健份額持續下跌,進取份額溢價率普遍大幅提升;部分產品甚至出現整體溢價。在流動性緩解后,穩健份額價格有望反彈,可導致進取份額溢價率回落。若投資者想使用進取份額博短線反彈,選取標的時,宜避開下述產品:(1)溢價率相對杠桿水平過高的(使用橫向超額溢價率判斷)(2)整體溢價(3)對應穩健份額前期跌幅較大的股票型穩健份額價格平均小幅下跌1.38%,永續型穩健份額年化收益率上升9BP至6.6%,略高于10年期AA評級信用債收益率。在流動性緊張局面緩解后,穩健份額內有望迎來短期反彈。

在流動性危機緩解后,債券型進取份額凈值觸底反彈,平均上漲0.18%,價格平均下跌0.71%。6月匯豐PMI繼續走低,經濟數據顯示經濟復蘇乏力,通脹低于預期,宏觀經濟仍保持“通脹溫和+經濟弱復蘇”態勢,經濟環境對債市仍然偏正面。在資金面有所緩解,資金利率明顯下調后,債券市場有望迎來反彈。因此,投資者可考慮加倉進取份額。

固定存續封閉型穩健份額收益率降至5.4%,普遍高于同期限AA評級信用債收益率,低風險偏好投資者可考慮持有至到期,推薦浦銀增A和增利A。

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