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振蕩市玩轉分級基金可博超額收益銀華銳進2倍杠桿漲幅居首

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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海通證券

、國聯安雙禧A等基金表現穩健,較好地躲過了大跌。在振蕩市,如果能把握好在分級基金不同種類份額之間的波段操作,有望獲取較可觀的超額收益。

杠桿大反彈快

根據分級基金的制度設計,其杠桿份額部分一般漲得快也跌得快(瑞和小康與瑞和遠見是例外,在凈值跌破一元面值時,杠桿消失),而且杠桿越大,彈性也越大。

以昨日上市基金中漲幅居首的銀華銳進為例,該基金的杠桿為2倍。在杠桿撬動之下,昨日銀華銳進跟蹤的深證100指數僅上漲了1.25%,但銀華銳進的漲幅卻高達4.61%(上周五銀華銳進更是大漲超過6%)。國聯安雙禧B跟蹤的是中證100指數,昨日中證100指數上漲1.07%,杠桿約為1.67倍的國聯安雙禧B則上漲2.04%。估值進取昨日漲幅達1.46%,也超過大盤。

值得注意的是,近幾個交易日中,杠桿基金的成交份額都有放大跡象,像估值進取近兩個交易日的成交額較上周四分別放大了近3倍至4倍;銀華銳進更是在7月5日就出現成交驟然放大的情況,7月4日該基金的成交為370萬元左右,7月5日銀華銳進價格跌至上市以來最低價0.795元,當日成交就放大至1200多萬元。近幾個交易日其成交持續活躍,交易額都維持在800萬元以上。

對此,分析人士表示,分級基金在反彈通道中,可享受加倍的上漲,有望獲得超過傳統基金的收益,因而成為機構以及高風險高收益偏好的個人投資者“潛伏”的對象。而且,相比估值優先、合潤B和同慶B,銀華銳進和國聯安雙禧B跟蹤的都是指數,透明度高,在最大程度上擬合市場走勢,投資者僅需對市場行情進行判斷而不必考慮其他干擾因素,進一步提高其工具性。而銀華銳進的初始杠桿是目前幾只分級基金中初始杠桿比例最大的,所以更受青睞。

收益定較抗跌

在杠桿份額隨市場反彈大漲的時候,分級基金的低風險份額就顯得不那么起眼了。昨日銀華穩進、國聯安雙禧A、興業合潤A、同慶A、估值優先等漲幅均相對靠后(其中漲幅最大的不到0.30%)甚至根本就沒有漲,不過,也不能因此就忽視它們。

6月28日-7月2日這周,滬綜指累計重挫6.66%,創逾16個月來最大單周跌幅,偏股型基金凈值受挫,不過分級基金中的低風險份額卻逆市收漲。其中銀華穩進以0.68%的周漲幅占據漲幅榜亞軍。

分析逆勢飄紅的緣由,業內人士認為,分級基金通過不同的結構化設計改變了以資產為權重的收益結構,可以實現對于投資者而言更好的風險匹配。以銀華穩進為例,其約定收益率為“一年期定存+3%”,還將在每年初根據當時利率水平調整基準收益,明顯超越固定收益產品的收益。而且當市場出現大幅上漲時,又能額外地分享一部分收益,因而成為低迷市道下中低風險投資者避險的上上簽,得到不少場內投資者青睞。

按照目前利率水平,銀華穩健份額持有人的年固定收益將達到5.25%。遠高于同期3年期國債2.65%以及固定收益理財產品3%左右的收益率,在當前通脹壓力上升的背景下,也是戰勝通脹的較好品種。

因為分級基金這部分份額的收益特性,目前銀華穩進、同慶A、估值優先等都呈現溢價狀況。其中銀華穩進自6月7日上市以來始終保持溢價狀態。數據顯示,截至7月8日,其溢價率達到2.87%。

海通證券認為,在目前的市場環境下,對于風險承受能力中等偏低的投資者而言,杠桿基金中類似固定收益的子基金是不錯的選擇,特別是像銀華銳進這類有固定收益且利率浮動的分級基金更值得投資者關注。

分析人士表示,如果投資者預期市場向好,具有杠桿效應的分級產品將是投資者獲得反彈收益的較好工具,而如果預期市場調整,也可轉至低風險份額,避免受到大市回調的拖累,從而實現“進可攻,退可守”,獲取遠超大盤表現的超額收益。

幾只分級基金不同風險份額的表現

基金名稱昨日漲跌幅(%)上周五溢價(%)

銀華銳進4.61-4.3

銀華穩進0.00+3.07

雙禧B2.04-5.15

雙禧A0.38+4.84

合潤B1.22-0.80

合潤A0.10+1.63

估值進取1.46-4.07

估值優先0.19+3.13

同慶B0.68-10.64

同慶A0.00+2.72

(責任編輯:賈海濱)

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