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大動蕩多只分級基金凈申購反彈躥得快

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

分級指基中B級基金的反彈力度,和標的指數、杠桿、場內基金的折溢價率以及流動性有密切關系

理財周報記者熊婷婷/文

近期,中國股市在內外因素夾雜的影響下,一改前期橫盤為主的平穩態勢,進入急升急跌的時間區間。

和備受考驗的一般股票型基金不同,每逢短期劇烈行情,分級基金便一飛沖天。最為大眾關注的是分級基金中B級份額的反彈速度。更值得注意的是,國內的分級基金特別是分級指基,借著市場的高幅震蕩,份額一路走高。

分級指數基金成反彈先鋒,

歷次深度震蕩養大分級基金

8月9日上午,王群航便在微博中公開表示:“從技術的角度來看,反彈隨時會來。關注場內基金,也是一種投基的方式。建議關注的順序依次為:杠桿指基、杠桿股基、ETF。”

市場表現也的確如此。經歷黑色星期一的大跌,在8月9日的低開高走中,銀華銳進、國聯安雙禧B、申萬進取、信誠500B等分別取得了單日3.63%、2.84%、2.78%、2.87%的收益,大幅跑贏市場。

接下來的8月11日,上述4只基金分別取得了3.30%、3.57%、3.87%、3.49%的單日漲幅。

據了解,此次市場的劇烈動蕩中,信誠500每天仍然保持凈申購,而申萬深成的申購量也明顯加大。國聯安亦表示,近期由于股市下跌較大,一些投資者判斷短期內可能會有所反彈,雙禧B在低位的成交量有所增加。

國聯安雙禧B,2010年4月成立時,基金份額不足4億,規模到三季度末甚至出現了縮水,而憑借10月市場反彈一戰成名,到2010年年末,基金份額一舉超過16億份。到今年6月底,基金份額已超過22億份。

信誠500跟蹤的中證500指數是典型的中小盤風格指數,在前期6月20日至7月15日的反彈中,信誠中證500B以超25%的漲幅領先于其他杠桿基金的表現。而借助反彈,信誠500B的份額也從3月基金上市時的1520萬份上升至6月底的3041萬份。

“市場劇烈動蕩的時候,對分級基金來說,杠桿在上漲和下跌中都存在,有風險也有機會。但是的確每次市場的大幅波動,都會帶來分級基金份額的大幅增長。”申萬深成基金經理張少華表示。

分級基金的三大投資機會

針對目前的市場,國聯安雙禧基金經理黃欣表示,就A股市場而言,股票型分級基金的低風險份額就是不錯的避險選擇。此外,隨著各國宣布采取一些可能的措施維護金融市場穩定,股市出現階段性反彈的可能性增加,進取型的投資人還可以通過對杠桿類份額的操作,博取反彈收益。當然,任何一項收益都是伴隨著風險的,全球經濟形勢尚未明朗,外圍市場的大幅波動也將對國內市場造成一定影響,投資人需注意其中風險。

信誠基金介紹,在目前市場狀況中,分級基金主要存在下列三大投資機會:

首先,優先份額的高折價,到期結算的套利收益。目前市場上分級基金的A份額普遍都維持高折價率。而借鑒過去幾只分級基金的折算情況來看,在折算日還不到半年的情況下,折價空間有望大幅縮小,甚至溢價。

其次,杠桿份額在博反彈時的放大收益效果。杠桿份額交易價格大漲有兩個主要的原因。首先是因為凈值大幅上漲。其次,被市場看好的品種會出現溢價,即價格的漲幅超過凈值的漲幅。

再次,場外基金和場內基金折溢價的套利機會。如截至8月9日,信誠中證500分級基金整體溢價為2.56%,在目前市場的分級基金中溢價最高。這就表示投資者如果在場外市場申購信誠500,然后拆分再二級市場賣出,可以獲得溢價套利受益。而折價率大的話,同樣存在套利機會。

亦有分析人士指出,分級基金最大的風險就是市場行情出現單邊大幅下跌。“如果現在這批分級基金是在2008年之前成立的,經過一輪大熊市洗禮,估計全都死掉清盤了。”

今年業內申報的分級基金產品很多,逼近三十只,直到日前才有兩只獲得通過。據業內人士透露,證監會已經充分注意到了基金公司申報分級產品的熱潮,對分級產品的風險控制比較擔心,故之前產品審批遭遇阻礙。而8月12日,證監會已組織業內數家基金公司前往云南開會,共同商討制定分級基金指引,對排隊的分級基金來說,這是一個好消息。

選分級指基:指數、杠桿、

流動性都要考慮

申萬深成基金經理張少華強調,分級指數基金只是一種投資工具,不是主動提供財富管理服務。投資機會,是由投資者自己來判斷和把握的。杠桿,意味著放大收益,也意味著放大損失,投資者需要考慮自己的承受能力。

“其實2500點的時候,B級基金二級市場交易價格已經跌不下去了。因為那個時候場內交易的各方對市場繼續下跌的預期變少,買單已經比賣單多了。”

據張少華介紹,分級指基中B級基金的反彈力度,和標的指數、杠桿、場內基金的折溢價率以及流動性有密切關系。

首先,標的指數很重要。指數應該有知名度,使得獲取指數信息容易,方便。另外,波動率越大的指數,能給投資者創造的波段長,由此造成的利潤空間也大。

銀華銳進和申萬進取所跟蹤的指數行業配置比較均衡,兼顧了周期性行業和成長性行業的上漲,其中深成指的周期性行業占比略高于深100指數。雙禧B所跟蹤的指數行業配置相對集中,金融業占比較大,顯現出明顯的周期性特征。

其次便是杠桿率。杠桿率各個產品設計的不同,由此產生的收益或者損失的放大效果不同。但通用的一點是,B級份額跌得越多,杠桿越大,如果遇到反彈,便能獲得更多的收益。

另外需要考慮的便是折溢價率,類似的產品,場內投資者尋求機會的時候,更偏向于低溢價的或者高折價的,尋求更多的套利空間。而產品容量,流動性也是非常重要的因素,盤子大,對手盤多,才能吸引更多的投資者來進行交易。

(責任編輯:郭奇邦)

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