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創業板分級基金上市5漲停存在大幅回調風險_動態_數米基金資訊_為您把握最快最專業的投資信息

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

下周創業板B將面臨更多套利資金的沖擊,存在大幅回調風險

10月11日,在市場預期在第一波套利資金進場后創業板B無疑跌停的時候,創業板B卻戲劇性上演了從跌停到漲停的一幕。不過分析人士指出,創業板B的瘋狂上漲無法持續,隨著套利資金陸續入場,創業板B將面臨大幅回調,10月11日成為創業板B最后的出逃機會。

連續四個交易日漲停整體溢價高達23%

今年以來,創業板指數不斷創新高。易方達創業板ETF()一度成為所有公募基金中收益率最高的品種。9月6日,富國創業板分級基金結束發行,又為市場提供了新的博弈創業板行情的利器。

富國創業板分級基金按照1:1比例分為創業板A和創業板B,無固定期限。A類份額類似一個浮息債,約定收益率為定年基準收益率為“同期銀行人民幣一年期定期存款利率(稅后)+3.5%”,目前為6.5%。創業板B份額為杠桿基金,初始投資杠桿為兩倍。

根據富國創業板分級上市交易公告書,基金總份額為35.69億份,上市交易份額僅2076.85萬份。從持有人結構來看,場內份額創業板A和創業板B均以個人投資者為主,個人投資者持有份額占比均達到97.59%,且其前十大持有人均為個人,無一機構。

9月30日上市后,創業板B連續四個交易日漲停,累計漲幅達到45.4%。10月10日在創業板綜合指數下跌2.66%的情況下,創業板B依然漲停。由于創業板A的價格并未出現大幅下跌,基金二級市場價格相對其凈值整體溢價率持續走高。10月8日,基金整體溢價幅度達到4.22%,10月9日達到8.11%,而10月10日更是高達16.41%。

不過,由于配對轉換套利機制的存在,套利資金開始進場。由于申購母基金轉場內拆分賣出的交易成本約為0.56%,在10月8日基金整體溢價達到4.22%時,已經出現明顯的套利機會。按照套利流程,10月8日申購母基金,10月9日確認份額,10月10日場內拆分為創業板A和創業板B,10月11日可以在二級市場拋售。

從場內份額變化來看,也可明顯看出套利資金進場的步伐。10月8日創業板A和B的場內份額均為1277.66萬份,10月11日已激增至2501.18萬份,增幅達到95.76%。然而,10月11日套利資金并未如預期將創業板B二級市場價格砸至跌停,由于相比前一個交易日僅新增不到1000萬份份額,且在上午已經基本出貨,創業板B迅速被資金抬升至漲停。不過,創業板A則下跌0.92%。

創業板B類將大幅回調

“10月11日創業板B的上漲純粹是資金炒作,因為盤子太小。”華泰證券分析師王樂樂對第一財經日報《財商》表示,套利資金肯定會抹平其高溢價,只是套利資金需要至少三個交易日時間差。

截至10月11日,創業板分級二級市場價格相對于基金凈值的整體溢價仍高達22.92%,由于10月11日只是套利資金入場的第一天,下周開始還將面臨更多套利資金的沖擊,直至其高溢價平復,所以說創業板B的拋壓現在才剛剛開始。很多分析人士預計,下周一(10月14日)創業板B跌停已經基本沒有懸念。

事實上,過去分級基金B類也出現被資金爆炒而推高整體溢價率的情況,但隨后套利資金的迅速介入都會使得B類份額面臨巨幅回調。

比如2012年7月11日,嘉實多利分級債基由于中了新股,暫停申購,隨后其B類份額嘉實多利進取()被資金瘋狂炒作。7月13日至7月20日,短短六個交易日,嘉實多利進取二級市場累計上漲了65.57%,其中四個交易日出現漲停,在7月19日和7月20日,還出現了多利進取和多利優先雙雙漲停的局面,基金整體溢價率一度達到34.53%。但是,在7月19日基金恢復申購后,套利資金迅速入場。7月23日至7月26日,嘉實多利進取連續四個交易日跌停,到了7月26日,基金整體溢價率迅速收窄至1.41%。

除了創業板分級外,近期國泰國證醫藥分級由于標的指數的上漲,帶動國泰國證醫藥B二級市場價格持續上漲,基金整體也出現一定溢價套利機會。根據記者統計,9月30日開始國泰國證醫藥A、B二級市場價格相對凈值整體溢價率達到3.66%,10月8日達到3.7%。不過從10月9日開始,套利資金已經陸續進場。10月9日國泰國證醫藥A和B的場內份額均從前一個交易日的5534.2萬份增加至6050.38萬份,到了10月11日已經激增至9941.69萬份,相比10月8日增加了79.64%。國泰國證醫藥A和B的二級市場價格也隨之下跌,截至10月10日,基金整體溢價率降低至2.13%。

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