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分級基金頻示風險“杠桿失靈”陰影襲來

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

分級基金正遭遇尷尬一幕。除了面對不斷涌來的贖回潮之外,因觸發極端情況發生的風險提示公告也屢有發生。

11月22日,申萬菱信再度發布公告稱,由于近期A股市場波動較大,截至2013年11月21日,該基金已經發生基金合同約定的極端情況,在申萬進取(愛基,凈值,資訊)份額凈值恢復到0.1000元以上之前,申萬收益(愛基,凈值,資訊)份額持有人將承擔比原來更多的投資風險。

無獨有偶。進入11月以來,資源類分級基金也頻曝折算險情。包括銀華鑫瑞()(愛基,凈值,資訊)()和鵬華資源B()(愛基,凈值,資訊)()在內的兩只分級基金已相繼發布公告,提示可能發生不定期折算的風險。

“由于標的指數表現低迷,而母基金凈值下降的損失均要由進取份額負擔,這使得成立不久的兩只資源類分級基金,都迅速觸及到面臨向下折算的危險區域。”好買基金研究中心白巖認為。

此外,“杠桿失靈”陰影也再度來襲。對此,齊魯證券分析師馬剛直言,“杠桿失靈”問題的實質,是標的指數的沉悶、彈性小、無機會或者基礎市場“無行情”、無機會。

統計表明,自銀華鑫瑞成立以來,其標的指數中證內地資源主題指數累計下跌39.24%,同期滬深300指數僅下跌了3.97%;鵬華資源B成立以來,其標的指數中證A股資源產業指數累計下跌26.47%,同期滬深300指數上漲了7.69%。

而鵬華資源亦稱,不定期份額折算后,資源A、資源B的折溢價率可能發生較大變化。且不定期份額折算后其杠桿倍數也將大幅降低,由目前接近5倍杠桿恢復到初始的2倍杠桿水平。

此外,由于申萬進取份額凈值現已觸及向下折算閥值,其杠桿特性也已徹底消失。此前,在深成指今年6月20日盤中跌至8138.58點的當日低點時,申萬進取再次觸及向下折算閥值,直到9月6日深成指反彈至8354.32點的盤中高點后,申萬進取凈值才得以站上0.1元,重獲杠桿。

馬剛認為,居跌幅前列的招商中證大宗商品(,申購,定投,贖回)B、鵬華資源B等分級基金,均與近兩年來資源、大宗商品類股票的頹勢有關。在局部牛市的背景下,上述行業和板塊指數均出現了較大的跌幅,可謂是“局部熊市”。

“恰好分級基金的誕生和發展的歷程,和熊市的歷程高度吻合,杠桿的作用不是使投資者獲取超過大盤的利潤,而是加大了虧損程度,導致投資者不斷摒棄杠桿股基。”馬剛直言。

白巖亦表示,“資源類股票、指數及基金的低迷,是證券市場對我國經濟減速及產能過剩等因素的側面反映。而資源類分級基金的進取份額,將在優先份額約定收益的侵蝕下,不斷向折算邊界滑落。屆時,押寶進取份額博反彈將變得越發危險。我們預計,資源類分級基金的折算險情或將成為一種常態。”

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