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產品設計各有特色分級基金發行漸入佳境

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

4天時間,申購量已超過4億元,分級基金興業合潤在近期新基金發行中可謂一枝獨秀。與此同時,另一只分級基金國聯安雙禧仍在以正常的速度銷售發行。這兩只發行期“撞車”的分級基金第一回合較量,似乎已見分曉。

合潤、雙禧各有特色

記者從銀行和券商渠道獲悉,興業全球旗下首只分級基金――合潤分級基金自本周一正式開始發行后,短短4天銷售量已經超過4億元,受到了投資者的追捧。而國聯安基金方面表示,目前旗下雙喜分級基金的發行情況仍屬正常。

據了解,興業合潤即是一只主動型投資型分級基金,該基金在分級方式上另辟蹊徑。其杠桿份額合潤B借助公司良好的投資業績和品牌進行主動投資。合潤A是風險收益特征類似“零息可轉債”的一種市場稀缺份額,亦可稱為“零息可轉基”。

而國聯安雙禧則是一只被動投資的分級指數基金,杠桿份額B投資于中證100指數。其產品設計亦在約定收益部分下足工夫。雙禧A份額的約定年收益率為1年期銀行定期存款利率加3.5%,按目前1年期定存2.25%計算,雙禧A凈值預期年收益率為5.75%。

從產品設計看上,兩只基金可謂各有特色。

高杠桿的分級份額

從目前的趨勢看,分級基金的產品設計愈加復雜化,今后機構投資者將是分級基金的主要參與者。就個人投資者而言,參與分級基金首先要了解其杠桿的高低。

對于一些風險偏好較高的投資者,高杠桿的分級基金份額無疑更具吸引力。從目前正在發行和已經上市的數只分級基金看,有三只基金份額的最高杠桿達到了2倍。

作為發行較早的一批分級基金,瑞福進取和國泰估值進取的杠桿最高可達2倍。另據記者粗略測算,當銀華深證100指數分級基金的凈值在1.0525元至1.9995元之間時,銀華銳進份額將獲得高達2倍基準指數漲幅的杠桿收益率。

相比之下,其余的幾只分級基金,杠桿相對適中,普遍均在1.6倍左右。

低風險的分級份額

對于偏好低風險、追求穩健的投資者而言,分級基金份額中也有不少理想的品種。

安信證券指出,與市場上已有的分級產品相比,國聯安雙禧A份額在約定收益部分的優勢更加明顯。雙禧A的凈值預期年收益率為5.75%。

而興業合潤A份額正如可轉債一樣,下跌風險有限,上漲收益較大,攻守兼備,兼具債券和股票型基金的雙重特征。在現今國內可轉債市場供給嚴重不足的背景下,這類中低風險、高收益品種有著較大的潛在需求。

分級基金選擇有講究

除了上述兩大指標的比較外,分級基金的選擇還有不少講究。

在比如較早發行的一批分級基金中,本金保護能力即“安全墊”因素相當重要。當基金凈值下跌時,瑞福優先的“安全墊”只是瑞福進取已分紅的部分,而同慶A和國泰估值優先的“安全墊”則是整個基金的凈值,相比而言“安全墊”更厚。

對于指數型的被動型分級產品,標的指數的選擇也很關鍵。據統計,在2009年市場上漲階段,深證100指數漲幅達到115.02%,超過了滬深300指數96.71%的漲幅。同樣,選錯了指數,即便看準了市場大方向,相關分級基金的收益率也會相差很多。

另外,對于大多數具有杠桿機制的分級產品,如果沒有過硬的管理能力,那么高杠桿在成為凈值增長“利器”的同時,也將成為下跌時的“夢魘”。由于基金公司自身能力對于分級基金的重要性,所以投資者在選擇此類產品時,也須重點關注其投資管理能力。有分析觀點指出,目前投資者對合潤分級基金的追捧,也是基于該基金延續了興業全球基金公司一貫的穩健投資風格。

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