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分級基金B類份額暴漲再現套利機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

杠桿基金在市場上漲過程中持續活躍,成為市場上表現最佳的基金品種。其中也有若干杠桿基金出現了套利機會,值得關注。

B類份額暴漲

分級基金B類份額在近來市場上漲中表現驚人。12月14日在中央經濟會議等利好刺激下,上證綜指之神速暴漲4.32%,杠桿基金于當日領漲全場。

其中銀華旗下3只分級指基的B類份額―銀華銳進()、銀華鑫利()和銀華鑫瑞()均收獲漲停。多只B類份額基金漲幅超過9%。

根據Wind數據顯示,自大盤12月4日反彈以來,滬指累計漲幅為9.74%,同期銀華銳進飆升46.13%,位居漲幅榜前沿,銀華鑫瑞和銀華鑫利同期也分別達25.08%和22.45%,均大幅跑贏大盤。

12月10日,規模最大的B類份額基金銀華銳進共成交11.09億份,創出上市以來新高。銀華銳進日均成交額在4億元之上,實際杠桿超過3倍,流動性和杠桿倍數均在業界位居前列

前期觸發到點折算的申萬估值進取,表現更為勇猛。12月4日反彈至今,二級市場漲幅達到56%,居B類份額漲幅之首。

再現套利機會

連續上漲后,若干杠桿基金由于整體溢價出現了明顯的套利機會,比如泰達中證500最近整體溢價明顯。從數據來看,自11月21日以來溢價率穩步提升,11月29日至今其整體溢價率均在2%以上。如果按照套利累計計算,近兩周溢價套利可以獲得超過10%的回報。

泰達中證500基金經理劉欣表示,整體溢價時,對于風險偏好較小的投資者,可以先申購泰達中證500基金,然后在二級市場進行拆分,將進取份額賣出,坐享泰達穩健()份額帶來的“一年期定期存款利率(稅后)+3.5%”的約定收益,降低預期收益的波動性;而對于風險偏好較高的投資者來說,在上漲行情中,可先在二級市場賣出泰達穩健份額,手握泰達進取()份額,博取進取份額帶來的高杠桿收益。

另外,可以注意即將進行到期日折算的分級基金。比如,永續性分級股基A份額在到期折算后將“凈值歸一”;鵬華資源A()的約定收益率為近6%,那么年初凈值為1元的A份額到了年底其凈值是1.06元,而通過定期折算A份額凈值會回到1元,多出來的6分錢收益將以母基金份額的形式返還給A份額持有人。對于分級基金A份額的投資,投資者可選擇票息策略,在場內買入折價的A類份額,到期折算后再場內賣出或配對贖回以實現收益。

據華寶證券12月12日ETP數據日報顯示,鵬華資源A目前的隱含收益率約為6.55%,而鵬華資源分級(,申購,定投,贖回)A場內價格的折價率為8.5%,遠高于同類標的指數分級基金穩健份額。意味著投資者可以以較低的成本買入A類份額。

對當前折價率較高的A份額來說,一方面投資者可在折價收斂的過程中賣出A份額以獲取收益;另一方面投資者也可以更低的成本等待折算獲得A份額的約定收益,并在二級市場賣出。

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