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你看得懂的分級基金“A計劃”誘惑

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

你看得懂的分級基金“A計劃”誘惑

理財周報記者李滬生/文

A類保守,B類激進,一直以來都是分級基金的特點。

如今,這種特點有了些許的改變。8月份以來,在A股市場持續低迷的情況下,分級基金的A份額卻默默地交出了一份令投資者震驚的答卷。

雖然央行的兩次降息讓A類份額的預約收益下降,但是其真正取得的收益卻沒有絲毫影響。截至2012年11月13日,表現最好的銀華瑞吉此區間內復權單位凈值增長率達到了6.5%,翻倍于一年期定存,長盛同瑞A、銀華金瑞和建信穩健也都取得了遠超一年定存收益,都為6.1%。

A類份額似乎開始朝著與原先的設定不同的方向發展著。長期以來,A份額在分級基金中一直被設計成類似固定收益產品的模式,其作用更多體現為向B份額提供杠桿支持。而如今,逆勢走高的收益率讓越來越多的投資者關注到了其更大的作用――充當A股“空頭”的角色。

于是資金蜂擁而入,A份額的交易量激增,某些分級基金場內份額甚至增長了一倍有余。以信誠中證500A為例,WIND數據顯示,11月14日該基金場內份額達到了8.84億份,而在今年8月,這個數字不過4.38億份,直接翻了一番;而場內交易份額最大的銀華穩進11月14日的份額已經增長到了78.67億份,較8月初的57億份也增長近40%。

事實上,平均4.74%的收益率已讓A份額產品直接脫去了固定收益產品的軀殼,成為了眾多投資者套利的工具。

價格上的增長同樣迅猛,統計數據顯示,自8月1日至11月14日收盤,信誠500A場內交易價格累計上漲達15.51%,同期銀華穩進場內交易價格累計漲幅也達到15.9%,信誠300A同期漲幅為14.34%,而同期滬深300指數下跌了3.47%,幾乎大部分分級基金的A份額漲幅都領先于滬深300指數。

從某種意義上來說,此時的A份額在場內交易所扮演的角色更多地傾向于“空頭”,許多機構都被吸引入場。在銀華中證等權重90指數分級基金開分級基金“到點折算”先河后,A份額的做空價值開始逐漸顯現,投資者似乎看到了充分的套利空間。

站在目前的時點來看,經濟環境和國家方針都對債券市場有利,此前,上海證券代宏坤表示,A份額場內交易價格是否能繼續上漲,取決于A股市場能否進一步下跌,以及對應指數跌幅會否觸發分級基金高風險份額“到點折算”條款。

而國泰基金投資總監黃焱也同樣表示,債券行情要持續到明年上半年,債券市場應該會更加活躍。

然而,投資仍需要一定的謹慎性,深圳某分析師指出,這三個月來,A類份額漲幅過于迅猛,收益率下行的空間有限。“由于低份額凈值收益率是確定的,一般都是一年定存加3%到3.5%,其相應的價格也不會大幅度偏離,所以還是存在阻礙繼續上漲的情況。”

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