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群推多空分級基金隱存過剩風險

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

基金公司一哄而上的多空分級產品,屬于跟基金公司投資能力無關的純對賭工具性產品,且無本質區別。

由于相對排名的壓力,基金經理股票投資上歷來存在較為明顯的羊群效應。今年這個老毛病在產品開發上再次發作。

新基金羊群效應表現在,有基金公司率先推出了某個帶有創新概念的新品,馬上就會有多家基金公司跟進,而不管自身是否具備這類產品的管理能力或者市場開拓能力。而羊群效應的后果便是,不少新產品還在審批期便已經出現供給過剩,最終很可能制造出一個又一個迷你基金。

眼下基金公司在產品研發上一哄而上的最新例子就是多空分級產品,而這類產品卻是跟基金公司投資能力無關的純對賭工具性產品,特別是滬深300指數多空分級基金。

自從中歐基金于2月4日上報首只滬深300指數多空分級基金之后,中海、國泰等公司也先后上報了多空分級基金,目前已有15只之多,其中滬深300指數多空分級基金便達到8只,其中不乏嘉實、大成、匯添富等大型基金公司。可以說,多空分級產品特別是滬深300指數多空分級基金還沒獲批便已經出現過剩局面。

根據之前媒體報道,所謂多空分級產品一般分為看漲份額和看跌份額,并獨立在交易所上市交易,相當于為投資者提供了做空工具,因此基金公司上報的多空分級產品并無本質區別。不過,在場內基金交易市場上,歷來同質化的產品呈現一基獨大格局,即少數規模較大的基金,占據了市場大部分份額,其他類似的產品多規模很小,這一點在現有的普通分級基金中表現尤為突出。

Wind資訊統計顯示,截至8月13日,場內交易的分級基金總規模(不包括母基金及場外規模)為740億份,其中銀華銳進()和銀華穩進()合計規模達250億份,占到了場內分級基金規模的33.78%,這對分級基金的每日合計交易量高達10億元,而其他分級基金大多數規模很小,交易稀少,和銀華銳進同樣跟蹤深證100指數的分級基金廣發、工銀瑞信的分級基金場內規模分別只有1億份和0.2億份。

又以同樣跟蹤中證500指數的普通分級基金為例,規模領先的信誠中證500A和500B合計規模近30億份,而華商中證500分級、金鷹中證500(,申購,定投,贖回)分級、工銀中證500分級的場內規模分別只有0.508億份、0.0482億份和0.027億份,完全淪為市場邊緣,處于僵而不死的尷尬境地。

如果基金公司不能改變目前產品開發中存在的羊群效應,一哄而上搞重復建設,那目前分級基金的亂象將會在多空分級甚至更多的所謂創新產品中重演,最終傷害的是基金公司自己。

彭春霞/制圖

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