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分級基金A份額:被忽視的低風險高收益品種

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

該類產品實際上類似于債券,特別是對于有向下不定期折算的權益類A份額而言,并不存在實質的違約風險。同時,到期收益率(有期限型)或隱含收益率(永續型)均具有一定的吸引力,是相對較好的低風險投資品種

⊙記者聞靜○編輯王誠誠

如果說有一類產品,具有6%―7%的約定年化收益率,基本不存在違約風險,在市場持續下跌之際,隱含的“看跌期權”甚至還能讓你獲得更多的超額收益,這樣的產品,對于需要中長期配置低風險品種投資者而言,會不會有一些動心?

權益類分級基金的A份額,正是這樣一類品種。該類產品實際上類似于債券,特別是對于有向下不定期折算的權益類A份額而言,并不存在實質的違約風險,同時到期收益率(有期限型)或隱含收益率(永續型)均具有一定的吸引力,是相對較好的低風險投資品種。

投資者參與的分級股基A份額途徑一般為兩個:一是直接從二級市場買入;二是通過申購母份額,然后將B份額賣出,間接獲得A類份額。

相反,退出途徑也無非兩個,一是二級市場直接賣出;二是通過按比例買入B端份額,與手中持有的A份額配對轉換為母基金贖回,實現間接賣出A份額。

不過,由于B份額價格通常波動較大,母基金日波動幅度也相對不小,通過間接方式參與A端份額具有較大不確定性,增加了收益相對有限的A端風險。相比直接買入、賣出而言,間接參與退出的方式風險相對更大。

從便捷性與風險的角度綜合考慮,直接于二級市場買賣A端份額是更好的選擇。不過,這樣的低風險高收益產品,卻被市場忽視了,尤其在市場回暖之際,市場關注的焦點回到了權益類分級基金的杠桿端。而去年市場一路下跌之際,機構大鱷則是一路加倉此類品種,在熊市中獲得了超過10%的收益率。

據華泰證券(,股吧)基金分析師王樂樂統計,權益類分級基金A份額成交不活躍是普遍現象,成交相對活躍的品種僅在10只左右,絕大部分品種周成交額不足1000萬元。這種成交不活躍的現象體現在:日內成交不連續、長時間無成交、日成交額小、價格波動較大等。

所以在選擇合適的品種進行配置時,需首先關注場內成交活躍度,以確定市場短期可提供的容量。對于一般投資者而言,周成交額在1000萬元以上的即可考慮,而對于機構投資者而言,由于資金量相對較大,則需要進行分批買入或者僅考慮周成交額在1億元以上的更為活躍的品種。

就永續份額而言,建議重點關注雙禧A()、銀華金瑞(),隱含收益率分別達到6.71%、6.70%,而國泰房地產A雖然小幅溢價,但目前6.86%隱含收益率在永續A類份額(除申萬收益)中處于最高水平,且房地產B距離下折閥值較遠,投資者亦可關注。有期限份額中,建議關注申萬菱信中小板A和招商中證大宗商品(,申購,定投,贖回)A的持有到期收益率分別為6.31%和6.77%。

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