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把握分級基金A份額年底潛在投資機會-基金頻道

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

年關將至,股票市場行情仍猶疑不前,我們不妨在分級基金A份額里尋找潛在的投資機會。

定期開放型債券

分級基金A份額

定期開放A份額為債券分級基金的低風險份額,獲取約定收益。其在分級期內流動性較差,一般6個月開放一次申購贖回,特例是天弘添利A,其每3個

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月開放一次。

定期開放A份額實際收益即為約定收益,確定性很高,由開放當日基礎利率決定。A份額獲取的約定收益與1年期定存利率掛鉤,最新范圍為3.9%到4.5%。截至年底,有8只產品將迎來開放,對收益要求明確的投資者可考慮參與其中約定收益率較高的產品。

定期開放A份額的競爭者是6個月左右的銀行理財產品,但預計今年內后者對其沖擊有限。一方面,A份額投資下限為1000元,相對于后者投資下限為5萬元,具備投資門檻優勢。另一方面,A份額收益率與后者旗鼓相當。

封閉型分級基金A份額

封閉型A份額為封閉式分級基金的低風險份額,約定收益率多為固定值。其上市交易,價格收益即為實際收益,確定性略遜色于定期開放型產品,但流動性明顯較好。

影響封閉型A份額價格最重要的因素是市場利率。A份額價格與市場利率反向,且與信用債價格表現同向。其獲取約定收益,有固定期限,類似于信用債券。當然,其價格也受其他因素影響,如A份額價格隨剩余期限的臨近而接近凈值;此外,A份額價格不僅是凈值的預期,也是供需雙方博弈的結果。

封閉型A份額的投資策略可有兩個思路:其一,在二級市場買入,持有到期轉化為基礎份額LOF產品再贖回鎖定收益。其二,在二級市場買入,由于基金快到期時通常會有折溢價率向無折溢價狀態收斂的情況,屆時可視情況賣出。投資者可盡量挑選實際收益較高、剩余期限1年以內、風險控制能力強、折價穩定、流動性較強的產品。

開放型指數分級基金A份額

開放型指數A份額的約定收益率與1年期定存利率掛鉤,可上市交易,但不可申購贖回。目前指數A份額的主流產品為永續型,無固定期限,無法通過持有到期的方式獲取約定收益。收益的確定性相對上述兩類產品較差。

永續型指數A份額實際收益分為兩種情況。其一,有折算時,實際收益是“折算收益”加“本金收益”。A份額設置折算條款,比如每年初,將約定收益轉化為基礎份額后,投資者再贖回,獲取“折算收益”;本金仍需在二級市場賣出,即為“本金收益”。其二,沒有折算時,實際收益就是A份額的價格收益。

永續型指數A份額價格主要有兩方面影響因素:標的指數走勢和折算機制。其一,若標的指數上漲,長期折價的A份額可能出現折價率縮小,即價格上行。其二,折算臨近時,因約定收益將實現,折價率可能下行即價格上漲,甚至出現套利機會。(中信證券研究部金融產品組)

作者:中信證券研究部金融產品組

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