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分級基金領跑宜配低溢價品種

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

商報記者李揚帆

在宏觀經濟數據持續向好、年底資金供給好于預期等多重利好的共同作用下,一度跌破2000點的A股市場進入12月后快速反彈,并于昨日突破2100點關口,在此背景下,分級基金再顯反彈急先鋒本色。業內人士認為,由于A股后市持續反彈的幾率較大,因此投資者可結合自身風險喜好和流動性需求,匹配相應的分級基金。

利好:分級基金掀起漲停潮

今年以來,持續疲軟的A股市場在進入11月后加速下滑,而分級基金的高風險份額在杠桿放大器功能下更是遭受重創。據本報數據中心統計,11月1日~12月4日期間,滬深300指數累計下跌5.47%,而同期36只具有可比數據的股票型分級基金B類(高風險)份額的凈值,整體下跌20.25%,其中國泰估值(,申購,定投,贖回)進取在此期間的累積跌幅高達40.72%。

然而隨著A股市場走勢的好轉,在弱市中令分級基金狼狽不堪的杠桿功能卻成為分級基金強勢反彈的催化劑,昨日滬指以勁漲4.32%的形式創出年內最大單日漲幅,而暴漲的大盤直接觸發分級基金大面積漲停,“申萬菱信中小板B(愛基,凈值,資訊)”等13只分級基金的B類份額在昨日集體現身基金漲停榜。

本報數據中心的統計顯示,自12月5日大盤觸底反彈以來,36只股票型分級基金B類份額的凈值平均上漲13.61%,走勢遠好于同期漲幅為8.88%的大盤指數,其中“申萬菱信深成進取()”在此期間的凈值漲幅甚至高達47.92%,“國聯安雙力中小板(,申購,定投,贖回)B(愛基,凈值,資訊)”、“諾德深證300B”等25只股票型分級基金的B類份額在此期間實現了10%以上的凈值增長。

反響:分級基金迎來發行高峰

隨著行情好轉,分級基金迎來新一波發行高峰。據本報數據中心統計,目前處于發行狀態或即將發行的分級基金就有招商理財7天、長盛同豐分級等5只,今年以來成立的分級基金總計已達30只,而2007年~2011年期間發行的分級基金總共只有26只。

“因為分級基金同時具備做空機制、杠桿效應和套利機制,因此只要操作得當,無論大盤怎樣牛熊轉換,投資者都能獲利。”華泰證券()投資顧問陳勇告訴記者,由于股票型分級基金的B類份額多屬指數化產品,因此能充分分享A股指數強勁上漲的收益,同時受益于其份額杠桿條款的設計,在指數反彈時,B份額的凈值增長率相對母基金和指數成倍數上漲。尤其是經歷前期市場深度下跌后,B份額的凈值杠桿進一步放大,加上短期內溢價率波動不大,因此在市場反彈預期較強烈時,股票型分級基金B類份額的走勢會更強勁。有數據顯示,在今年前5月的反彈行情中,成立滿1年的指數分級基金B類份額交易價格平均漲幅超26%,大大超過同期大盤指數8.42%的漲幅。

光大銀行()理財顧問張海濤也認為,目前大盤仍處于低位,加上經濟復蘇跡象和政策面的確定性都在逐步增強,如果A股市場大漲,有杠桿的分級基金B類份額自然能放大市場漲幅,不失為博反彈利器,目前持有,機會大于風險。

投資:A、B類份額各有亮點

由于分級基金屬于較為復雜的投資產品,因此投資者在參與其交易時,還需根據自身實際需求,區別布局。

張海濤認為,風險承受能力較小的投資者應以選擇無固定期限且到期收益率較高的股票型基金A類份額作為主要配置,這類產品的年化收益率目前基本維持在6.5%~7%之間,在收益分配機制和到點折算機制的保護下,違約的可能性低,收益較為明確。但在目前A類份額折價大幅減少的情況下,長期持有型投資者需要選擇那些折價相對較大,同時距離折算點有一定距離的優先型產品,例如申萬收益、信誠500A、銀華金利()(愛基,凈值,資訊)等產品。

陳勇則建議風險承受能力較強的投資者可適度參與分級股基B類份額的投資,尤其是那些低溢價、遠離折算點、同時杠桿率比較適中的產品。需要注意的是,由于A股市場目前的回暖暫時只能被視為超跌反彈,因此最好選擇指數型的分級基金,這是因為經歷市場持續下跌后,主動型分級基金的倉位往往低于指數型基金,因此在大盤反彈初期,主動型基金的反應較慢,缺乏財富效應。另外,場內份額規模大、交易相對活躍的分級基金在市場反彈中的表現會更加突出,國聯安雙禧B()(愛基,凈值,資訊)、國投瑞銀瑞福進取()(愛基,凈值,資訊)等產品比較符合這些條件。在操作時,投資者需在大盤反彈初期果斷買入,而在市場價格出現滯漲態勢時,要果斷獲利了結。

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