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銀華銳進:開啟分級基金套利神話

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

理財周報記者滕曉萌/文

銀華深證100指數分級基金的持有者,無疑是第三季度基金市場最大的受益者。自7月1日至10月21日,銀華深證100指數基金的單位凈值從0.913元上升到1.266元,大漲38.7%。其中銀華銳進的單位凈值,更是從0.850元,上漲到1.508元,漲幅達到77.4%,領跑股基反彈。

銀華銳進在凈值上的表現,源于其高杠桿的特性,在銀華深證100指數基金被拆分成銀華銳進和銀華穩進后,銀華銳進獲得兩倍的初始杠桿,注定其凈值變化幅度超過指數表現,在現有分級基金中,也屬于較高杠桿和風險的產品。

由于銀華深證100指數分級基金成立于2010年5月,因此迄今為止沒有定期報告顯示其份額和持有人變化。基金成立公告顯示,銀華深證100指數分級場外認購戶數為戶,場外認購份額為17.49億份;場內認購戶數為6126戶,份額只有不到2.3億份。

也就是說,如果假定持有人未發生改變,持有人自銀華銳進成立時起至10月21日,從其凈值變化中所得到的利潤,已經達到5.85億元。其中6126戶場內持有人,從銀華銳進中,則賺到了1.15億元。

但事實上,由于其分級基金的特性,銀華銳進產生的利潤應該顯著高于此。3個月來,銀華深證100指數分級一直處于開放狀態。據理財周報記者了解,銀華深證100指數分級的份額和持有人,已經相比5月有了大幅增加。

一個證明是,銀華銳進在市場中的成交量,屢屢接近甚至突破兩億手。

銀華銳進對于持有人更有吸引力的賺錢之道,則是通過套利交易獲利。自7月開始,銀華銳進在二級市場上開始了一輪瘋狂表現,幾乎一直處于溢價狀態,7月單月上漲39.07%,打破了自長盛同慶以來,分級基金高風險部分基本都是折價狀態的現象。

盡管不少分析機構認為,隨著銀華深證100指數分級的申購增加,越來越多的銀華銳進進入市場,會打壓其價格。但是令市場驚異的是,在7月至今大部分時間里,銀華銳進都保持了較高的溢價率,并且其成交量并未有明顯縮減。

而整個三季度中,銀華穩進也一直保持溢價狀態。因此銀華深證100指數分級頻頻表現為雙溢價,出現套利空間。

據理財周報記者了解,在銀華銳進價格狂飆之初,市場多分析認為是券商等機構炒作所致。當時銀華銳進只有兩億左右的份額,也注定成為較好的炒作對象。

而經過7月瘋狂的漲之后,證券交易所盤面顯示,也有散戶入場套利。由于其間銀華銳進的換手率一直較高,所以無法估計套利者的獲利情況。

(責任編輯:范曉勇)

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