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分級基金低風險份額折價率逼近歷史高位

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙記者郭素

分級杠桿基金在近期震蕩市中出盡風頭,其高風險份額受到投資者追捧紛紛溢價,但其低風險份額整體折價卻呈擴大趨勢,截至上周五,低風險份額整體折價率逼近歷史高位。分析人士表示,分級杠桿基金低風險份額投資價值或遭低估,目前高折價狀況或是買入

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良機。

據海通證券數據,截至上周五,股票型分級基金低風險份額整體平均折價約為5%。海通證券基金分析師表示,從歷史數據看這個折價水平屬于高折價,在2010年年底時曾出現過整體平均折價率5.13%的高點,那時市場風格比較激進,高風險份額溢價高而對應的低風險份額折價也高。

具體來看,截至上周五,除了合潤A溢價2.3%以外,股票型分級基金低風險份額都處于折價狀態。其中銀華穩進折價7.93%,雙禧A折價10.76%,申萬收益折價11.99%。上證報資訊統計顯示,雙禧A上周五折價率已經是2011年以來的最高點,比2011年第一周折價擴大近2.6個百分點,銀華穩進折價率與年初相比也有所擴大。

對此,浙商證券分析師邱小平認為,銀華穩進、雙禧A、申萬收益這三只產品都屬于永續性優先級基金,每年給投資者高于一年期定期存款收益率3到3.5個百分點的收益率,類似于一個浮息債券產品,其近期的高折價或與市場流動性有關。近期由于存款準備金的上調,以及大盤石化轉債的發行再度讓市場上的流動性收緊,投資者或在流動性較為緊張的情況下拋售這些固定收益品種,從而導致這些基金價格大幅下跌。

海通證券分析師則從配對轉換機制解釋了高折價現象。銀華穩進、雙禧A、申萬收益都屬于有配對轉換機制的分級機杠桿基金,其低風險份額的折價受制于高風險份額,市場情緒比較樂觀的時候,由于高風險份額的高溢價導致低風險份額高折價。而對于無配對轉換的基金,低風險份額的折價取決于市場的融資要求,在加息預期加強的時候折價會加大。

無論哪種解釋,高折價率帶來的投資機會是一致共識。“流動性收緊再次為永續性優先級基金提供建倉良機,雙禧A、銀華穩進的年化收益率隨著價格的回落大幅攀升至11%和16.5%,看淡加息預期的中長線投資者可積極關注。”浙商證券分析師邱小平向記者如此表示。

值得注意的是,此前分級債基因機構大舉申購而引發關注。據報道,2月21日機構大舉買入約2億元的債基,其中買入匯利A、匯利B、景豐B、添利B總額達約6000萬元。分析人士表示機構此舉的理由有二,一是債基的持續折價提供了一定安全邊際,更為重要的是可能判斷在多次提高準備金率和加息之后,債市風險已經獲得較大程度釋放,債券基金的投資機會已經到來。若按此邏輯,添利、匯利、景豐幾只分級債基值得持續關注。

(責任編輯:王

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