歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

分級基金創新:3年封閉轉LOFA端份額回歸保本

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

隨著分級基金的不斷發展,其定價體系亦發生著變化。最初市場都認為分級基金的A端份額是低風險產品,但隨著市場對分級基金產品屬性認識的加深,漸漸發現所謂的“低風險”的A端份額有時波動亦相當劇烈。

不過,國聯安雙力分級基金通過獨特的設計解決了上述“困境”,3年封閉轉LOF的設計,讓分級基金的風險收益更加明確,A端份額得以成為真正的保本保收益產品。

讓“低風險”名副其實

A端如何定價,一直是困擾投資者的難題。

國聯安雙力基金經理黃志鋼表示,“以前A端難以單獨定價,而是依附于杠桿端的B份額,而B與市場情緒有關,A、B整體不能偏離太大。因此往往是確定B價格再確定A,這自然加大了A端的波動。”

不過,國聯安雙力分級基金通過獨特的設計解決了上述“困境”,在某種程度上實現了A的自主定價。黃志鋼介紹,國聯安雙力分級基金安排一個為期三年的分級運作期,到期后三類基金份額全部轉換為國聯安雙力中小板綜指上市開放式基金份額。單獨持有任何一類雙力份額的投資者屆時都可以按照凈值贖回。

“想投資低風險的雙力A份額獲取約定"一年期定期存款利率+3.5%"收益的保守型投資者,就獲得了一個完全實現本金退出和約定收益兌現的渠道。”業內人士認為,該基金的最大的賣點就是:雙力A可以定義為真正的保本保收益產品,按照目前的利率水平,年約定收益率為7%,而以前的分級基金A類份額說是低風險都是名不副實的。

據了解,之前的分級模式多以1年為一個分級運作周期,這種分級模式下,低風險的A類份額到期將份額凈值調整為1元,再進入新的分級運作周期,如此滾動存續。在黃志鋼看來,這種分級模式的缺陷為A類子基金份額雖然有按照約定收益每日增長的參考單位凈值,但A類份額的持有者無法按照參考凈值實現本金退出和收益兌現,若選擇從二級市場賣出,又會遭受折價損失。目前指已上市的A類份額市場價格相對于份額參考凈值都表現為較大折價,折價率均值在13.5%左右。

AB份額有望雙溢價

基于國聯安雙力中小板分級基金的獨特設計,黃志鋼預期,雙力A的“保本保收益”會受到投資者的歡迎,而對雙力B來說,市場對于“高杠桿、高彈性”的杠桿份額往往會給予溢價。這樣就凸顯出雙力在IPO期間場內購買的優勢,與之前上市的分級基金所呈現出的A折價、B溢價不同的是,A、B端有望同時出現溢價的情況。

據黃志鋼介紹,按照目前利率計算,雙力A的約定年收益率為7%,相當于雙力B以7%的年利率從雙力A處融資,而7%的年利率對資金融入方和融出方都是有相當吸引力,因為目前三年定存為5%,券商開展融資業務的利率普遍為9%。因此由于目前利率管制的存在,導致資金借貸利差維持高位,是雙力分級基金整體可能出現持續小幅溢價的理論依據。從實際運作來看,市場上具有三年后轉LOF機制的其他分級基金,持續出現2%-3%的整體溢價,也可以佐證。

黃志鋼說,國聯安雙力中小板綜指之所以設計3年封閉轉LOF,就是為了防止A類份額始終處于高折價狀態,為投資者在基金分級運作到期后按單位凈值贖回提供了途徑。在其看來,“有固定到期日的分級基金的A類份額與債券基本相似,而與可比國債和企業債相比,一般具有更高的到期收益,因此對低風險投資者來說會是比一般債券更好的投資標的。”

之所以中小板綜指作為跟蹤標的指數,黃志鋼說,這個指數市場彈性好,自發布以來,市場表現亦在各類指數中處于領先地位。目前,該指數估值處于歷史低位,其成長性亦值得看好。

統計數據顯示,自2005年6月7日指數計算基日至2011年12月底,中小板綜指復合年化收益率高達27.44%。不僅大幅高于滬深300、上證綜指等藍籌指數的表現,也跑贏反映中小市值股票的其他指數,包括中證500、中小板指的收益表現。

作者:吳曉婧(來源:上海證券報)

(責任編輯:王

推薦閱讀

10.10:滬指放量上漲收復...

市場回顧:昨日兩市早盤雙雙高開高走,在匯金增持工行和券商創新政策將出等消息的助力...

10.22:經濟數據回暖大盤...

市場回顧:上周市場繼續企穩回升,滬指在一系列利好消息的刺激下,站穩2100點。上...

10月8日:兩市大盤上周收出...

市場回顧:大盤上周周線收陽,漲幅逼近3%,市場做多勢力不斷增加。上周,大盤周二在...

10月分級基金投資策略:同慶...

分級基金所獨有的高風險特征。自2007年7月,國投瑞銀推出國內首只分級基金--瑞...

11.14:A股板塊全線下探...

市場回顧:昨日市場呈現震蕩下行態勢。兩市早盤雙雙低開低走,午后指數逐步企穩但弱勢...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 欢乐捕鱼技巧打法 91街机捕鱼游戏 有问必答健康网赚钱 五体球的王进安 江西多乐彩 股票下跌散户怎么赚钱 发明编程语言赚钱 足彩北单比分直播 7星彩 在线街机捕鱼 男人说带你一起赚钱 觅鱼怎么赚钱 dnf娃娃机抓超速赚钱 足球比分188 足彩半全场 绑定的银行卡怎么赚钱到微信