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分級基金改進資金退出機制

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

一直以來,分級基金B類份額被私募基金當作博弈工具,基金公司也在不斷進行產品創新,撮合私募基金需求,解決這類產品流動性不足的難題。

證券時報記者了解到,為解決分級基金上市交易流動性不足問題,有基金公司對分級基金贖回機制進行完善。

“除了投資標不同以往,該款產品最大的不同在于,它對A、B端的折算機制進行了改進。”某基金公司熟悉該款產品設計的人員告訴記者。據了解,目前該公司采取的模式是,A、B端上市后,投資者均可以分別將A、B份額折算成母基金份額,即除了在二級市場直接賣出外,投資者也可以選擇全額折算成開放式母基金尋求資金退出。“這意味著如果有投資者看好B端投資價值,進行合理成本核算后,可在二級市場買入并折算成母基金退出,規避了二級市場無法賣出的問題。”

不僅如此,為增加二級市場的交易活躍度,基金公司正積極尋求做市商機構,通過中間機構的買賣,活躍分級基金的二級市場。“充當做市商的機構主要是券商,適度拉抬或者打壓分級基金二級市場的交易價格,從而制造出分級基金折溢價的機會,最終吸引套利資金申購。”一家基金公司人士表示。這已經成為多家分級基金擁有基金公司的共同選擇,也是增加分級基金流動性的一種方式。

有分級基金研究人員告訴記者,借用分級基金構建結構化產品變得更為普遍,私募基金會借用套利、對沖等方式,放大一定系數杠桿,通過B類份額投資來撬動更高收益。據了解,北京一家投資管理機構日前在產品推廣方案中,表明該機構將采用自有套利機制,私募基金年化收益可達50%-100%,大資金年化保底收益率可達8%-10%。

據一位分級基金基金經理介紹,分級基金中一直有三類人在博弈,其中A份額持有人以機構尤其保險為主,他們把A份額當作約定收益的債券產品投資;B份額里則是一些散戶和私募等炒作資金為主,一般會為了追漲而買B;第三個群體是套利者,他們在A、B之間起到協調角色。

“過去分級基金存在的問題是,投資人發覺B類有投資機會,但由于交易量有限,無法在一個交易日全部兌現收益。在二級市場上退出不便的情況下,私募基金或許只能通過持有到期"封轉開"贖回或是大宗交易平臺賣出。”該基金經理解釋道。

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