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分級基金A類年收益率多高于6.5%規模越來越大

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近期價格普漲,玩家可關注折算套利機會

分級基金A份額近期價格持續普漲,規模越來越大。

利好因素有二:一是收益率確定,二是接近不定期份額折算的A份額存在套利機會。對于一般基民來講,前一種利好因素可以充分利用;后一種利好因素,對于老基民或者玩家來講,或者有一定的“操作樂趣”。

收益率優于銀行理財產品

股指在本月中下旬走出新低,然而同期分級基金A份額則上演了一輪普漲行情。

海通金融產品研究中心最新數據顯示,上周分級股基的A類份額規模持續增長,一周規模累計增長了3.8%。據悉,大量的增量資金來源于保險等機構。

“A與B份額的溢價如同蹺蹺板,動態隨市場不同階段而變化。市場對指數處于底部區域或者開始底部反彈初期,將驅動B份額的需求和溢價上升,相應A折價會擴大。當市場持續悲觀或者臨近定期折算階段,A份額的需求會增加,折價縮窄,B的需求則下滑。”信誠500分級基金經理吳雅楠分析普漲原因。

為什么會獲得資金青睞?一位基金分析師說,目前市場上多數分級基金A類份額的約定年收益率往往不低于6.5%,根據一年期定存利率的改變而浮動,高于銀行理財產品。

以鵬華資源分級(,申購,定投,贖回)A為例,其約定年基準收益率為“同期銀行人民幣一年期定期存款利率(稅后)+3%”,同期銀行人民幣一年期定期存款利率以當年1月1日中國人民銀行公布的金融機構人民幣一年期存款基準利率為準。

這意味著,鵬華資源分級A今年約定收益率為6.5%。

6.5%的約定收益率相比銀行理財產品有很大優勢。公開數據顯示,8月份,各銀行發行的不同期限的理財產品預期收益率整體繼續走低,目前市面上的銀行理財產品預計年化收益率難見5%以上,大部分處于4%到4.6%之間,還有不少甚至在3%左右。

上述基金分析師說,對于沒有太多精力去做投資的普通老百姓來講,A類份額是很好的選擇。“通過股票賬號就可以買得到,門檻遠比銀行理財產品低,而且買賣相當方便。”

折算套利機會就在眼前

而對于資深基民來講,A類份額還有一種玩法―――到點折算套利。

從分級基金A份額近期走勢來看,具有到點折算預期的A份額漲幅較大,此前多次發布到點折算提示的銀華金利()更是上漲5.32%。距離折算點漸行漸近,投資者可增加對A份額折算套利的關注。

“目前最逼近到點折算的基金為銀華90()、信誠中證500和國泰互利,其進取份額至折算點的距離(凈值下跌至折算點的跌幅)分別為14.68%、43.69%和46.24%,由于國泰信用互利是債券型基金,凈值下跌達到46.24%概率非常小,所以存在較大的到點折算可能性的仍然是銀華90和信誠中證500。”某基金分析師告訴記者,目前最接近折算點的銀華90,在上證指數下跌達到2.74%時基本到達折算臨界點,此時基礎份額下跌3.21%。以8月27日收盤點位2055點估計,上證指數跌2.74%(約56個點),也就是跌到1998點左右,將面臨到點折算。

操作要領

從具體操作來看,吳雅楠建議,穩健投資者可以在A份額大幅折價階段入場,獲得較高的動態折算約定收益,待折價縮窄后擇機離場。

套利分析

如果發生折算,屆時銀華鑫利()將面臨損失,但其對應的低風險份額銀華金利則是利好:折算后,鑫利與金利凈值雙雙歸為1元,份額同比例調整。為保證份額配比和初始杠桿率不變,多余的金利份額將按照凈值折算為母基金份額,投資者可直接贖回兌現這部分收益。

有基金分析師提醒,這種到期折算套利的方法,更多是機構或者玩家操作,對一般基民來講有一定的難度。

風險提示

專業人士提醒,跟銀行理財產品比較,A類份額畢竟在二級市場上交易,盡管收益穩定,但會有價格波動的風險。

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