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多只杠桿分級基金同期面市投“基”還是投機?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

虎年還是乍暖還寒時,可基金行業不斷掀起熱浪。今年以來,先后已有3只分級式杠桿基金獲批發行。從去年來看,每有創新產品,必然掀起一陣炒作之風。杠桿二字,包含著“以小博大”的投機意味,讓投資者心馳神往。或許,虎年里創新產品會繼續虎虎生風。不過,到底有多少投資者理解這些創新產品?投資者是否陷入了“看不懂的就是好的”的誤區?

借別人的錢“杠桿”投資

杠桿基金的官方解釋,是指在投資運作中通過保證金交易或將持有資產抵押融資以放大資本金,相應的放大投資收益的基金。隨著股指期貨的推出,有望給杠桿基金提供新的投資“支點”。加上投資者對新產品的青睞,杠桿基金的市場空間不容小覷。

杠桿基金的原理,不妨以剛獲批的國聯安雙禧為例。基金通過場外、場內兩種方式公開發售,統一代碼為。基金發售結束后,場外認購的全部份額將確認為雙禧100份額;場內認購的全部份額將按4∶6的比率確認為雙禧A份額與雙禧B份額。雙禧100份額不上市交易,接受場外與場內申購和贖回;雙禧A份額、雙禧B份額只上市交易,不接受申購和贖回。雙禧A份額和雙禧B份額上市交易后六個月內,開放基金份額的配對轉換業務。

簡單地講,雙禧A份額持有人將4元錢以年5.75%的利率借給雙禧B份額持有人;雙禧B份額持有人將從雙禧A份額持有人借入的4元錢和自己擁有的6元錢,合起來進行指數化投資。因此,雙禧A可獲取5.75%的穩健收益,雙禧B則可放大投資風險收益。

做大“蛋糕”仍是關鍵

近期,興業合潤分級基金、國聯安雙禧等相繼進入發行期。業內人士提醒:基金產品無論怎么創新,投資管理能力都是關鍵。尤其是對于大多數具有杠桿機制的分級產品,如果沒有過硬的管理能力,那么高杠桿既是凈值增長的利器,也可能是下跌時的“夢魘”。

興業全球基金相關人士表示,如果將基金產品比喻成一只蛋糕,那么分級基金產品為投資者帶來了多種選擇、滿足了多樣化的投資需求。分級的本質改變了分配方式,也就是改變了蛋糕的切法,但沒有增加“蛋糕”本身。

業內人士指出,投資者在選擇杠桿產品時,仍須重點關注其股票投資策略以及公司整體業績。以興業合潤為例,該基金產品設計中明確,通過量化篩選與定性篩選兩大體系動態精選個股。其中,量化篩選以價值與成長性為目標,考量個股的市盈率、市凈率、盈利增長率、凈資產收益率等各項硬性指標。而定性篩選則通過對上市公司內部四個層面的考量,最終確定股票合理價格區間。但基金的實際表現,仍有待通過實踐檢驗。

投資也講“做熟不做生”

從存量市場看,已經有瑞福分級基金、國投瑞銀滬深300分級基金等多只分級、杠桿產品,而國投瑞銀基金因為率先開發出杠桿類產品,引潮流之先。不過,也有業內人士冷靜指出,基金投資也講“做熟不做生”,看不懂的投資產品,未必適合于所有投資者。

新品種備受投資者青睞,或許是國內基金業在這一發展階段呈現的特點。然而,杠桿類產品并非創新的全部。虎年來臨,國投瑞銀基金悄然推出國內首只行業指數,國投瑞銀滬深300金融地產指數。在該指數的56只成份股中,以銀行、綜合金融和保險為代表的金融股權重占比超過80%。

據國投瑞銀滬深300金融地產指數基金擬任基金經理馬少章分析,近3個月內A股震蕩區間由3100-3300點下移至2900-3100點。期間,金融地產、資源能源等大盤股下跌明顯,而小盤股震蕩上升。中長期看,小盤股即使不出現大幅下跌也面臨估值提升瓶頸;而以金融地產為代表的大盤股對政策退出的負面影響消化比較充分,無論是橫向還是縱向比較,不僅估值具有安全邊際而且股價存在較大上行空間。統計數據顯示,目前金融地產指數的PE水平不到20倍,處于過去五年的歷史較低水平,也遠低于A股市場均值。相信此類新指數的推出,能為部分投資者帶來投資便利。

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