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分級基金周報:資源類指數分級受益于套利份額大增

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

申銀萬國證券股份有限公司朱嵐,徐溪

上周滬深300下跌3.73%,報收于2190.48點。股票類分級基金中,指數型母基金平均下跌2.52%,主動型母基金平均下跌0.30%,中債總財富(總值)指數下跌0.22%,債券類分級母基金平均下跌0.41%。

從子份額表現來看,上周A份額平均上漲0.23%。股票類B份額平均下跌3.39%,債券類B份額平均下跌3.07%。

從折溢價率來看,上周母基金平均折溢價率為0.64%,相比于上周上漲0.29個百分點。溢價率最高的是諾德深證300為7.88%,折價率最高的是易方達中小板指數為-0.94%。

截止上周五,分級基金A、B總份額為966.35億份,相比于上周增加40.32億份,份額增加來自于新增債券分級上市以及資源類指數分級份額增加。

份額增加的指數型分級依次為:銀華中證內地資源主題(增長8.13億份)、鵬華中證A股資源產業(增長5.39億份)、國泰國證房地產(增長1.03億份)。

基金募集方面,2只分級已結束募集,3只分級正在募集,分別為招商滬深300高貝塔、銀華中證轉債、信誠中證800醫藥分級。分級基金未來發行趨勢依舊密集,目前共有14只分級獲批待發,39只審核待批。

申萬研究所認為:中期看我們依然維持謹慎,下半年經濟去杠桿的系統性壓力猶存;而在金融市場化的過程中,風險溢價上行,市場整體估值將繼續承壓,近期債券市場風險溢價快速上行值得關注。建議投資者不要為短期的政策托底預期蒙蔽視野,消費成長依然是大方向。牢記“三大約束”,進一步減倉的上中游周期,調倉為醫藥、大眾消費品、地產、以及去偽存真后的“真成長”(5%成功概率要牢記,時刻警醒自己)等值得下半年中長期配置的品種。

一方面,套利資金涌入,銀華中證內地資源主題和鵬華中證A股資源產業份額大規模攀升8.13和5.39億份。套利資金流動將顯著影響A、B份額的短期估值波動。另一方面,市場下跌又將帶動不定期折算預期,壓制B份額估值,推升A份額價格。截止上周五,鵬華中證A股資源分級母基金下跌5.66%將觸發不定期折算,低風險投資者可關注銀華金瑞()和鵬華中證A股資源產業A等有折算預期A份額的博弈機會。

上周資源類分級B在母基金下跌和套利資金拋售的雙重作用下下跌顯著。

杠桿型投資者可等待B份額因折算估值回落后的新一輪估值修復機會并結合市場主題及杠桿選擇相應品種。

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