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分級基金A份額隱現慢牛行情高息誘惑頻拉交易價

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

凈值為1.002元,卻以1.016元跳空高開,急速拉升至1.039元后窄幅波動,終盤收于1.035元,全日上漲3.29%――這是昨天,約定年收益率達到7%的同慶800A上市首日的驚艷走勢。洶涌而來的買盤,瞬間便擊碎了場外眾多欲低位買入的套利者的夢想。

業內人士表示,在流動性日漸寬松、市場利率逐漸下行的背景下,約定年收益率高企的分級基金A份額備受低風險投資者關注,這也是近期包括雙力A()、同慶800A等分級基金A份額交易價格不斷上揚的主要原因。但除了新上市的分級基金A份額外,許多老分級基金A份額約定年收益率也多在7%附近,但其二級市場交易價格卻大多處于大幅折價狀態,未來有望受同慶800A等上漲的拉動而走出一波“慢牛”行情。

“準債券”優勢明顯

隨著分級基金的不斷擴容,對A份額采用約定年收益率的設計逐漸成為主流。這種相對固定的收益率模式,使得分級基金A份額有了“準債券”的美譽。

上海某分級基金的基金經理表示,在目前市場環境下,隨著債券市場收益率的不斷下行,分級基金A份額的收益率優勢愈發明顯,使其受到了包括保險公司在內的許多機構投資者的關注。“對于機構而言,這種低風險的投資品種,其性價比并不亞于那些高息債券,是不錯的資產配置對象。”該基金經理說,“但他們的困惑在于,目前多數分級基金的規模都太小,無法滿足他們的配置需求。從溝通情況來看,機構投資者非常希望有更多此類產品出現。”

事實上,隨著同慶800A昨日的強勢上漲,以及雙力A在32個交易日的持續上揚后,市場似乎對分級基金A份額形成了較為穩定的估值預期,即二級市場交易價格與其年收益率的差距收窄至3.5個百分點附近。業內人士認為,這種收益率的變化,其實是參照當前債市收益率繼續收窄的趨勢,以及對近期降息的強烈預期,市場自然給出的估值。

盡管同慶800A和雙力A已經快速上揚至一個估值區間,但同樣擁有“高息”優勢的其他老分級基金A份額,目前卻處于較高折價區間。如信誠300A、信誠500A、銀華金利()、銀華金瑞()等,約定年收益率均在6.5%之間,但其股價的折價率多數在10%以上,這或許為投資者提供了一個不錯的投資空間。

兌現收益仍存風險

需要提醒投資者的是,根據分級基金的設計,A份額的約定年收益率是從B份額的凈值中提取,一般情況下,B份額都能滿足A份額約定年收益率的需求,但若A股出現單邊急速暴跌,導致基金B份額大幅度縮水,那么也存在A份額無法實現約定年收益率的風險。

不過,業內人士介紹,對于那些設立了“到點折算”的分級基金而言,投資者倒不必有此擔憂,因為當B份額凈值跌到一定位置,觸發“到點折算”時,A份額的投資者反而可以提前鎖定收益;但對于沒有“到點折算”條款的分級基金,依然存在無法實現約定年收益率的風險。除此之外,分級基金A份額的約定年收益率分配,不少會通過支付母基金的方式來執行,而母基金的凈值會受市場波動的影響,這種波動也有可能導致分級基金A份額的最終年收益率存在不如預期的風險。

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