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高風險份額溢價達19%分級基金固定收益難保證

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

上周,最小的基金類別分級基金依然有故事。

現在市場上運行的12只分級基金,9只為LOF基金,即同時有場內場外兩種交易形式。上周,長盛同慶、大成景豐、國泰估值等3只分級基金的高低風險份額均折價。而5只分級LOF基金則延續了3月以來低風險的A類份額折價,而高風險的B類份額溢價交易的局面,同時,也創下了折、溢價率新高申萬巴黎深成收益和申萬巴黎深成進取分列折價和溢價率最高,分別達到了24%和19%。信達證券基金投資分析師劉明軍接受《證券日報》基金周刊采訪時表示,分級基金的A類份額集體折價,使得固定收益難以保證。

同時,《證券日報》基金周刊發現,截至目前,今年以來基金公司共遞交了13只分級基金的審批申請,4只已獲批,其中包括分級LOF基金一只。正在申請階段的分級基金9只,信誠基金公司申請的分級基金是其中唯一的LOF基金。如果能獲批,分級LOF基金數量則能達到11只。

5分級LOF基金A折B溢

看好未來市場是主因

《證券日報》基金周刊記者根據WIND資訊數據統計發現,本周9只分級LOF基金中的5只延續3月以來的A類份額折價與B類份額溢價同時出現的局面。它們分別為國聯安雙禧A中證100、國投瑞銀瑞和300、申萬巴黎深證成指分級、信誠中證500分級與銀華深證100。其中,申萬巴黎深成收益、國聯安雙禧A中證100、銀華穩健3只基金折價率排名居前。申萬巴黎深成收益周一的折價率高達24%。

分級基金的B類份額申萬巴黎深成進取、國聯安雙禧B中證100與銀華進取的溢價率也持續偏高,申萬巴黎深成進取在周一和周二溢價率達到19%.最低周五也達到了16%。同期,上證綜指的漲幅僅為2.44%。

信達證券基金投資分析師劉明軍在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時稱:目前分級LOF基金常出現A類份額折價和B類份額溢價。特別是當B類份額出現大幅溢價的同時,A類份額的折價率也會偏高。當前A類折價B類溢價現象的普遍出現也表明大的投資者對未來市場的看好。然而,考慮到分級LOF基金的特殊性,只能在整體實現溢價或折價時,才可能實現套利。

此外本周,長盛同慶、大成景豐、國泰估值3只基金均實現了“雙折價”。長盛同慶B在周五折價率達到11.07%,一周平均折價率為10%。長盛同慶A的折價率較低,平均1.5%

對此現象,劉明軍解釋道,長盛同慶具有3年的封閉期,期間投資者不能贖回,出現雙折價暫時也不會影響投資者的實際利益。

A類份額集體折價頻現

固定收益難兌現

《證券日報》基金周刊記者根據WIND資訊數據統計發現,除去天弘添利分級A,其它8只分級LOF基金的A類份額均出現了折價。

劉明軍認為這是和目前分級LOF基金自身存在的問題相關聯。此類基金申請發行目的是為了滿足不同風險偏好的投資者的投資需求,以求實現A類投資者的固定收益,并利用杠桿效應期待實現B類投資者超額收益。然而,僅盯杠桿效應,忽視A類投資者的固定收益,分級LOF基金的意義也無形之中被縮小。

以銀華深證100為例,根據2011年1月6日銀華基金公司官網上公布的《關于銀華深證100指數分級證券投資基金定期份額折算結果及恢復交易的公告》顯示折算后基金份額凈值為1.001元,較2010年5月7日首個交易日的單位凈值1.000元僅上漲0.10%,與其約定的銀華穩健年基準收益率為“1年期同期銀行定期存款利率(稅后)+3%”相去甚遠。

劉明軍認為目前市場上存在的有杠桿工具的基金較少,而券商等大的機構投資者對這類型的產品的需求也較大。由于分級LOF基金一二級市場并存,存在套利機制吸引著機構投資者的入駐,也在某種程度上催生這類型基金的密集發行。然而,這類基金的設計也急需改進,才能促進市場的良性發展。

機構投資者入駐15.62億

國聯安雙禧未來被看好

截至上周末,2010年年報統計顯示國聯安雙禧中證100的機構投資者持有份額最多,其中A類份額機構投資者持有份額8.08億份,B類份額機構投資者持有份額達7.54億份。

本周,國聯安雙禧A中證100平均折價率為14%,國聯安雙禧B中證100平均溢價率達8.9%。A類份額和B類份額的折溢價均排名同類分級基金(LOF)第二。

國投瑞銀瑞和其次,A類份額中機構投資者持有份額達5.8億份,B類份額也有4.9億份;此外國泰估值優勢可分離的A類份額和B類份額的機構持有數量也分別達到了2.8與1.5億份。

劉明軍因為國聯安雙禧中證100是跟蹤以大盤藍籌股為樣本的成份股指數。今年仍將會被看好。(陳霖)

作者:陳霖(來源:中國經濟網――證券日報)

(責任編輯:王

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