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分級基金監測周報:組合投資,降低風險

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

招商證券股份有限公司賈戎莉

股市在上周如期大漲,股票型進取份額凈值平均上漲8.69%,價格平均上漲5.1%。永續型進取份額縱向溢價率負偏差為9.1%,較上期擴大1.93%,在市場大幅上漲后,凈值杠桿明顯下降,進取份額投資價值下降。當前市場樂觀情緒濃厚,以偏股基金為代表的機構股票倉位到達相對高位。隨著股市持續上漲,可能引發普通投資者資金進入股市,A股新增開戶數創下自去年6月以來新高。兩會開始前,股市有望繼續震蕩走高,雖然進取份額當前溢價持續走低,但部分凈值超過2倍杠桿的產品價格漲幅仍能夠超過母基金凈值漲幅,建議投資者持倉待漲。

隨著市場上漲,不同產品之間的杠桿差異縮小,標的指數漲幅,溢價變化對最終價格漲幅產生了顯著影響。我們建議采用組合投資的策略,選擇3只左右股票進取份額持有,以降低個別產品由于標的指數漲幅低于大盤或者溢價率明顯回落導致收益低于預期的風險。具體組合構建上,除了單只產品選擇的基本原則外,在產品搭配上,盡可能用標的指數為大盤指數和標的為小盤指數的進取份額相搭配;固定存續和永續型相搭配。

股票型穩健份額價格平均上漲1.17%,永續穩健份額年化收益率降升至6.33%。短期內,穩健份額缺乏繼續上漲的動力。

上周,可轉債大漲,部分重倉可轉債的進取份額凈值漲幅較大,債券型進取份額凈值平均上漲2.66%,價格平均上漲2.17%。隨著資金面的緊張,信用債收益率下降的速度將減緩。但如果股市延續上漲趨勢,可轉債有望繼續上漲,因此,對債券進取份額,對重倉信用債和重倉可轉債的應分別對待,重倉可轉債可繼續持有,重倉信用債謹慎對待。

固定存續封閉穩健份額收益率平均為5.25%。近期半封閉穩健份額無產品開放,亦無新發同類產品。

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