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分級基金“配對轉換”倒計時

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

日前,隨著興業合潤的火熱發行,分級基金的市場關注度明顯提升,而銀華深證100指數分級基金的獲批,無疑為分級基金的大擴容再加了“一把火”。對于市場來說,“配對轉換”的即將開通,為投資者的套利夢想變成了現實。

近日,來自國投瑞銀基金公司的消息證實,作為國內首只創設“配對轉換”機制的創新型基金,國投瑞銀瑞和分級的場內份額,即瑞和小康、瑞和遠見,將近6個月的封閉期即將屆滿,而按照之前的契約規定,目前國投瑞銀基金正與有關方面緊鑼密鼓地展開“配對轉換”交易測試,并有望于四五月間率先在業內開通這一全新基金交易模式。

顧名思義,“配對轉換”就是分級基金的不同份額之間的合并轉換。簡單一點說,就是場內、場外份額之間的轉換。毫無疑問,作為開通“配對轉換”機制的先行者,瑞和分級算是其中一只,而后來的興業合潤分級、國聯安雙禧分級、銀華深證100指數分級基金,也基本都引入了“配對轉換”設計。

而在此之前,由于交易所的技術原因,“配對轉換”一直未能開通,所以分級基金的套利之前未能實現,而這一切,隨著配對轉換的正式開通,投資者套利即將變成現實。

很明顯,分級基金的“配對轉換”機制能夠起到平復折溢價的作用。以瑞和300分級基金為例,在該基金開通“配對轉換”后,如果兩類場內份額出現整體折價,投資人可按照1:1比例買入小康與遠見份額,配對合并成瑞和300場外份額后贖回,從而獲取套利收益;而如果兩類份額出現整體溢價,投資人可以通過申購瑞和300份額并申請“分拆”成小康、遠見份額后,在二級市場賣出,實現套利目的。

而套利的直接目的,就是有望降低分級基金的折價率,這在瑞和分級中已經有所體現。來自WIND資訊的數據統計,截至3月23日,今年以來全部封閉式基金的平均折價率為13.36%,而截至3月22日,瑞和小康與瑞和遠見上市后的82個交易日中,整體平均折價水平為1.75%,其中還曾出現過3天整體溢價。當然,國泰估值優勢、長盛同慶、瑞福分級因為不存在“配對轉換”設計,所以折價率高低主要還是看市場人氣。

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