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指數分級基金機會漸顯

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“春江水暖‘進取’先知”。分級基金進取份額由于帶有一定的杠桿率,通常被看作市場風向標。不過,目前股市融資融券的借貸成本尚需10%,而少數進取份額目前還有折價。從過往行情來看,指數型分級基金的進取份額,一旦市場反彈會出現大量買入,折價率有可能收窄,值得投資者關注。

天相數據顯示,截至11月12日,30只指數型分級基金進取份額大部分溢價交易,溢價率1%-224%不等,只有7只仍現折價,其中有6只是具有固定運作期的份額。折價率較高的是易方達易基進取()(愛基,凈值,資訊)(折價7.09%)、長盛同輝(,申購,定投,贖回)(愛基,凈值,資訊)100B(折價6.93%)、華商500B(愛基,凈值,資訊)(折價3.14%)等。目前在二級市場上,分級基金的穩健份額普遍折價,進取份額普遍溢價,而具有固定運作期的全部7只指數型分級基金正好相反,基本呈現“逆折溢價”,這其中反而可能存在投資機會。

造成分級基金“逆折溢價”的原因是什么?研究人士分析,主要是因為這類分級基金有固定運作期,A份額定價更為明確,因此可能出現溢價,相應地B份額通常會出現一點折價,從而提高實際杠桿率,B份額折價率的區間則與A份額溢價率的高低有關系。固定的、較長的運作期有助于提高分級基金穩健份額的定價。

此外,在具有固定運作期的基礎之上,如果還具有固定的約定收益率,則會帶來更多溢價。固定期限固定利率的A級產品定價比較容易,主要參考AAA級同期限企業債收益率來定價即可,因此可以減少二級市場因為定價不確定而出現的折價。

有分析師認為,市面上有固定約定收益率的分級基金很少,大部分都是浮動約定收益率產品,比如一年定存+3%或+3.5%,隨著基準利率下調而下調約定收益率。在降息的大趨勢環境中,固定的約定收益率彌足珍貴。市面上具有7%年約定收益率的有工銀瑞信中證500A、銀華金瑞()(愛基,凈值,資訊)、長盛同輝A()、易基穩健()(愛基,凈值,資訊)、華安滬深300A、長盛同瑞(,申購,定投,贖回)A(愛基,凈值,資訊)等14只基金,它們是市場上約定收益最高的一批分級基金,且遠超定存、國債和高等級債券的收益率。

另外,指數分級基金的進取份額通常被投資者用作杠桿工具。除前述因折價而隱含的機會之外,投資者還可以關注指數本身的走勢。中小盤指數的彈性較大,一般被認為是市場反彈的先行指標。

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