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分級基金產品創新潮涌高風險份額或不再折價

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2009年被譽為

“指數基金年”,2010年則可稱為“分級基金年”。3月18日國聯安雙禧中證100指數分級基金開始在多家銀行和券商渠道發行;而興業合潤分級基金在三天之后的3月22日也將開募。發行日期“撞車”的現象首次出現在這類市場稀缺品種身上。那么什么是分級基金,投資者又該如何選擇呢?

分級第二波新品“對對碰”

目前面世的6只分級基金差異化相當明顯。而此次發行的兩只分級基金,設計更加清晰簡明;同時均首次加入了“保本”條款。

國聯安雙禧基金分為雙禧100、雙禧A和雙禧B三類份額。其中,雙禧100就是一般指數基金,通過代銷銀行申購贖回;而雙禧A、雙禧B可以像普通股票一樣上市交易。

雙禧A為固定收益類份額,按照目前利率水平測算,無論指數漲跌均可以獲取穩定的年化5.75%的收益。雙禧B是純杠桿份額,初始杠桿為1.67倍,且杠桿變化只與雙禧100的相關,市場上漲時杠桿減小;市場下跌時杠桿增大。

另一只興業合潤基金分為合潤A與合潤B兩種場內份額,而基礎份額合潤基金與場外的普通股票型開放式基金一樣。

如果合潤基金整體份額凈值低于1.21元,合潤A將一直保持“1元”面值,合潤B則體現出1.67倍固定杠桿,漲跌均加倍。當合潤基金整體份額凈值高于1.21元之后,合潤A“債轉股”,合潤B杠桿消失,同時回歸于普通股票型基金,三類份額共享收益。

除了收益安排設計的差異之外,兩只基金的不同之處還在于,國聯安雙禧基金為跟蹤中證100指數的被動型指數投資基金;而興業合潤基金為主動型投資的股票基金。

值得一提的是,兩只基金第一次在設計中加入了

“兜底條款”,以確保A份額的本金或固定收益。也就是說在極端下跌情況下高杠桿的B份額面臨歸零時,分級基金將啟動提前到期折算。按各家產品的設計,合潤基金份額凈值不高于0.5元時,就啟動觸發機制;而雙禧B份額凈值在不高于0.15元將觸發折算。

基金合并業務將開通

此前,長盛同慶B和國泰估值進取兩只分級基金的高風險份額上市后都遭遇大幅折價,目前長盛同慶B折價率為17.89%,估值進取為9.58%。不少投資者難免對認購分級基金心存顧忌:按認購金額自動配比的B份額會否重蹈

“折價”的覆轍?如果預期出現這種情況,投資者將更傾向于等分級基金上市后再于二級市場買入。

為應對這一問題,兩只基金均設計了份額配對轉換機制,場外基礎份額與場內交易的A、B份額可進行分拆與合并。一旦基金出現折價現象,投資人可在場內按比例買入A份額與B份額,申請合并成基礎基金份額后,按照凈值贖回以期獲取套利收益,進而迅速收斂基金折價空間。

但目前深交所尚未開通基金合并業務,這使得同樣具有份額配對轉換機制的瑞和300分級基金的瑞和小康與瑞和遠見目前仍僅能在交易所買賣。

基金公司人士告訴記者,深交所已解決技術上的問題,預期在兩只基金成立之前便將開通基金合并業務。而分級基金將成為繼ETF和LOF基金之后,又一類具有潛在套利機會基金產品

新聞鏈接

分級基金是什么?

如果你有一袋種子,既想解決今天的溫飽問題,又想為明天的口糧作儲備,那就可以一部分研磨成米面糧食,可以安心地享用;另一部分種到土地里,以期雨季后的收獲。

從某種意義上來說,分級基金就是為這袋“種子”提供使用方案的產品。分級基金通過對基金收益分配的安排,通常情況下將基金份額分為低風險和高風險份額兩類,并對應不同的預期收益。

低風險份額類似此次發行的國聯安雙禧基金中的雙禧A和興業合潤分級基金分級中的合潤A,最大程度地保證本金安全;而高風險份額類似國聯安雙禧B和興業合潤B則通過杠桿放大變化。低風險份額可在一定凈值區間內保證固定收益;高風險份額可以讓你獲得超額大豐收或者顆粒無收。投資者可以根據自己的風險承受能力把“種子”投向做不同的份額。

必須要說的是,分級基金不是“高風險”的同義詞,關鍵在于投資者如何使用這一工具。

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