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分級基金交投兩極分化

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2012年以來,市場持續走低,分級基金發展速度也悄然放緩,新發基金普遍規模較小且流動性較差,交投活躍程度兩極分化嚴重。以杠桿股基為例,截至7月1日,38只杠桿股基中,銀華銳進()(愛基,凈值,資訊)、申萬菱信深成進取()等8只基金就占據了杠桿股基總份額的94%,分級基金每個交易日的大部分交易量都是由這些規模最大的基金貢獻的,多數分級基金交易并不活躍,表現為成交量低和成交困難。

其中,銀華銳進的份額在杠桿股基總份額中占比超過4成,再加上銀華鑫利()(愛基,凈值,資訊)、銀華鑫瑞()(愛基,凈值,資訊),銀華系基金占據了杠桿股基接近一半的份額。份額最大的8只杠桿股基均為2012年前成立的,其中,規模最大的銀華銳進、申萬進取(愛基,凈值,資訊)均成立于2010年,正直分級基金的起步階段。

業內人士認為,從近年來分級基金的發展來看,一旦市場反彈,分級基金依靠自身的高杠桿在二級市場價格出現大規模異動后套利空間會突然放大,此時便可以吸引大量資金入場。對于管理人而言,市場突然出現大幅溢價,引發套利資金進入,因套利的方式是通過網下申購,然后轉托管至二級市場中賣出完成套利,這樣對基金公司形成明顯利好。但分級基金套利存在著時間成本問題,只有少數資金能夠做到真正的成功套利,而一般只要份額轉到二級市場中,很少人選擇再轉回一級市場贖回,而是選擇在二級市場中賣出,換句話說,實現的份額增加很難再得以減少,份額保有量明顯提升,從而給基金公司帶來更好的管理費收入。

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